KOMENTÁŘ: Analytik se ne vždy trefí. Čemu se ale ČNB diví?

  13:40aktualizováno  13:40
Tak nakonec i ČNB přiznává, že to s tou inflační hrozbou nebude zas tak horké, jak ještě před půlrokem tvrdila. A učinila tak zrovna v týdnu, kdy Český statistický úřad ohlásil sedmiprocentní růst nominálních mezd za minulý rok, píše v komentáři Martin Lobotka z Consequ.
Ilustrační snímek

Ilustrační snímek | foto: Jiří Benák, iDNES.cz

Nedá se ale nic dělat – dle dat stejného úřadu, zveřejněných minulý pátek, se totiž česká měnově-politická inflace dostala v únoru nejníže od listopadu 2016, tedy od doby, kdy ČNB freneticky intervenovala vůči koruně, aby odvrátila deflaci. 

Jádrová inflace, tedy inflace bez cen potravin a paliv, je s hodnotou 1,7 % nejníže od prosince 2016. 

ČNB tedy těžko mohla napsat něco jiného, než že únorová „inflace byla zřetelně pod prognózou“, že nesprávnost odhadu byla „zapříčiněna souběhem odchylek skutečnosti od predikce (…) u všech složek (…) koše“ a že „jádrová inflace také poněkud zaostala“ za odhady. Eufemisticky řečeno.

Jako analytik vím, že člověk se ne vždy trefí. Zde však fakt nevím, čemu se ČNB diví.

Průměrná mzda v Česku poprvé v historii překonala hranici 30 tisíc

U světových cen potravin již půlroku pozorujeme znatelnou ztrátu měsíční dynamiky, což se na meziroční úrovni projevovalo zpomalením meziročního růstu z 17 % v únoru 2017 na -3 % v únoru 2018. Bylo jen otázkou času, kdy se to odrazí v domácích cenách.

Zadruhé, jádrová inflace nikdy nebyla hnaná českou poptávkou. V minulém roce ji zvedly (skrze imputované nájemné) ceny nemovitostí a EET, což by za udržitelné poptávkové faktory neoznačil ani ten nejzarytější jestřáb. Jakkoliv se EET a růst cen nemovitostí jevil v indexu cen jako inflace hnaná poptávkou (což ČNB umně využila k prodeji normalizace sazeb), pravda je taková, že poptávkou hnaná inflace je v ČR nízká a její dynamika nezrychluje. 

Logicky, v takto otevřené zemi je skoro nemožné vyprodukovat pomocí domácí poptávky inflaci. Alespoň historicky to tak bylo.

Zatřetí, inflace v eurozóně prakticky není – jádrová se již tři roky motá kolem jednoho procenta, z čehož má těžkou hlavu Draghi a spol. (Mario Draghi, prezident Evropské centrální banky, pozn. red.). 

KOMENTÁŘ: Obří ztráta ČNB je i důsledek nezvládnuté měnové politiky

Připočtěme k tomu posílení koruny v minulém roce (o kterém ale ČNB v době přípravy únorové prognózy věděla) a jen stěží najdeme, odkud chtěla ČNB vzít vyšší inflaci. 

Mimochodem, váha imputovaného nájemného ve spotřebitelském koši v lednu opět vzrostla (na 10,4 %) a nebýt toho a dále rostoucích cen nemovitostí, byla by ‚poptávková’ inflace nyní ještě nižší než vyhlášených 1,7 %.

ČNB tak asi procitla. A s ní z přesvědčení, že koruna bude neustále posilovat, možná pomalu procitá i trh. Koruna totiž v posledních dnech oslabila na úrovně neviděné od poloviny ledna - důvodem je, že inflační vývoj posledních měsíců zplošťuje již beztak pozvolnou očekávanou trajektorii růstu českých sazeb.

Autor:
  • Nejčtenější

Socialismus se vrací, ne z Východu, ale ze Západu, řekla Šichtařová

Evropská unie je promořená neomarxisty, Česko je však prozatím oázou klidu. Takový je názor ekonomky Markéty...

Premium

Ekologický experiment, který nevyšel. Billa ruší papírové tašky

V posledních letech velké obchodní řetězce jeden po druhém zpoplatňovaly, později i rušily igelitové tašky, které...

Platit se bude za všechny dovezené mobily, řekl šéf OSA v Rozstřelu

Pořadatelé koncertů, média, sportbary, hotely, ale i spotřebitelé, kteří si kupují flash disky nebo CD a DVD nosiče. Ti...

Dvacet hodin ve vzduchu. Z New Yorku míří první přímý let do Sydney

Z letiště v New Yorku letí první let bez mezipřistání s destinací v australském Sydney. Letadlo australské aerolinky...

Žluté lány musí zmizet. Zemědělce čeká omezení plochy vysetých plodin

Tisíce zemědělců v posledních týdnech rozměřovaly pole a lámaly si hlavu nad tím, jak je co nejvýhodněji rozdělit....

Premium

Havel byl z jiného těsta, vzpomíná v rozhovoru exprezident Klaus

Jeden z hlavních aktérů polistopadového vývoje Václav Klaus starší hovořil pro LN o nepochopení kuponové privatizace i...

Premium

Test kávy v kapslích: Bezpečné, pohodlné, ale drahé potěšení

V kavárně určitě najdete zajímavější druhy kávy, rozpustná je zase levnější. Test jsme zaměřili na kávu v kapslích, z...

Premium

Sex je snadno dostupný, ale nevěra ještě není důvod k rozchodu

Tolerance je podle něj jen povýšenecký postoj k druhému a vytváří korupční prostředí, proto do partnerských ani jiných...

  • Další z rubriky

PŘEHLEDNĚ: Realitní makléře čekají změny, regulace spěje do finále

Návrh zákona o realitním zprostředkování prošel ve Sněmovně druhým čtením. Legislativa z dílny ministerstva pro místní...

Lovit drahé lidi není řešení. Firmy by měly vzdělávat, říká ekonom

Spousta zaměstnavatelů si stěžuje, že nemůže najít kvalifikované zaměstnance, kteří by dokázali obstát v digitální...

Premium

KOMENTÁŘ: Kdo by nechtěl úlevu na dani? ptá se Ladislav Minčič

„Vláda svádí v parlamentu těžký boj o daňový balíček, který je však jenom balíčkem záplat stávajících daňových zákonů....

Premium

Dobrý sluha, zlý pán. Home office může podle studií zvyšovat stres

Práce z domova, takzvaný home office, je v českých firmách jako benefit čím dál běžnější. Mnozí zaměstnanci si ho...

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!

Najdete na iDNES.cz