Sobota 22. ledna 2022, svátek má Slavomír
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Sobota 22. ledna 2022 Slavomír

KOMENTÁŘ: Analytik se ne vždy trefí. Čemu se ale ČNB diví?

  13:40
Tak nakonec i ČNB přiznává, že to s tou inflační hrozbou nebude zas tak horké, jak ještě před půlrokem tvrdila. A učinila tak zrovna v týdnu, kdy Český statistický úřad ohlásil sedmiprocentní růst nominálních mezd za minulý rok, píše v komentáři Martin Lobotka z Consequ.
Ilustrační snímek

Ilustrační snímek | foto: Jiří Benák, iDNES.cz

Nedá se ale nic dělat – dle dat stejného úřadu, zveřejněných minulý pátek, se totiž česká měnově-politická inflace dostala v únoru nejníže od listopadu 2016, tedy od doby, kdy ČNB freneticky intervenovala vůči koruně, aby odvrátila deflaci. 

Jádrová inflace, tedy inflace bez cen potravin a paliv, je s hodnotou 1,7 % nejníže od prosince 2016. 

ČNB tedy těžko mohla napsat něco jiného, než že únorová „inflace byla zřetelně pod prognózou“, že nesprávnost odhadu byla „zapříčiněna souběhem odchylek skutečnosti od predikce (…) u všech složek (…) koše“ a že „jádrová inflace také poněkud zaostala“ za odhady. Eufemisticky řečeno.

Jako analytik vím, že člověk se ne vždy trefí. Zde však fakt nevím, čemu se ČNB diví.

Průměrná mzda v Česku poprvé v historii překonala hranici 30 tisíc

U světových cen potravin již půlroku pozorujeme znatelnou ztrátu měsíční dynamiky, což se na meziroční úrovni projevovalo zpomalením meziročního růstu z 17 % v únoru 2017 na -3 % v únoru 2018. Bylo jen otázkou času, kdy se to odrazí v domácích cenách.

Zadruhé, jádrová inflace nikdy nebyla hnaná českou poptávkou. V minulém roce ji zvedly (skrze imputované nájemné) ceny nemovitostí a EET, což by za udržitelné poptávkové faktory neoznačil ani ten nejzarytější jestřáb. Jakkoliv se EET a růst cen nemovitostí jevil v indexu cen jako inflace hnaná poptávkou (což ČNB umně využila k prodeji normalizace sazeb), pravda je taková, že poptávkou hnaná inflace je v ČR nízká a její dynamika nezrychluje. 

Logicky, v takto otevřené zemi je skoro nemožné vyprodukovat pomocí domácí poptávky inflaci. Alespoň historicky to tak bylo.

Zatřetí, inflace v eurozóně prakticky není – jádrová se již tři roky motá kolem jednoho procenta, z čehož má těžkou hlavu Draghi a spol. (Mario Draghi, prezident Evropské centrální banky, pozn. red.). 

KOMENTÁŘ: Obří ztráta ČNB je i důsledek nezvládnuté měnové politiky

Připočtěme k tomu posílení koruny v minulém roce (o kterém ale ČNB v době přípravy únorové prognózy věděla) a jen stěží najdeme, odkud chtěla ČNB vzít vyšší inflaci. 

Mimochodem, váha imputovaného nájemného ve spotřebitelském koši v lednu opět vzrostla (na 10,4 %) a nebýt toho a dále rostoucích cen nemovitostí, byla by ‚poptávková’ inflace nyní ještě nižší než vyhlášených 1,7 %.

ČNB tak asi procitla. A s ní z přesvědčení, že koruna bude neustále posilovat, možná pomalu procitá i trh. Koruna totiž v posledních dnech oslabila na úrovně neviděné od poloviny ledna - důvodem je, že inflační vývoj posledních měsíců zplošťuje již beztak pozvolnou očekávanou trajektorii růstu českých sazeb.

Autor:
  • Nejčtenější

Ani očkování nepomůže. Lidé ruší cesty do zahraničí, obávají se karantény

Rychle se šířící varianta omikron přiškrtila křehké oživení cestovního ruchu. Turisté ve velkém ruší plánované cesty do...

Nebývalá věc. Už v polovině ledna jsou evropské zásobníky plynu poloprázdné

Naplněnost evropských zásobníků plynu ve středu klesla pod 50 procent. Jde o rekord, většinou se zásoby dostanou pod...

Doplatí stavebko na škrty v rozpočtu? Ekonomové jsou pro zrušení podpory

Ministerstvo financí v současné době pracuje na novém státním rozpočtu pro rok 2022. Zbyněk Stanjura, který v jeho čele...

Mistr sklář jde do důchodu a spolu s ním v Moseru končí i ikonická váza

Sklářský mistr Zdeněk Drobný jde do důchodu, a opouští tak karlovarskou sklárnu Moser, kde se kromě jiného proslavil...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Energetické plány jsou utopie, Evropa z nich vycouvá, říká odborník

Premium Mezi lidmi z energetické branže zavládlo začátkem roku rozčarování. Evropská komise zveřejnila návrh taxonomie, určitý...

ANALÝZA: Tři důvody, proč Rusko vpadne na Ukrajinu. A tři další, proč ne

Premium Copak se asi odehrává v hlavě Vladimira Putina? To je otázka, kterou dnes řeší celý svět. Ruský prezident rozehrál...

Velký test samotestů na covid: lépe fungují výtěrové, některé neodhalí nic

Premium Ještě před dvěma lety znamenaly dvě čárky na testu, že se budou chystat křtiny, delta byly americké aerolinky, gama...

Nevěra dříve či později vztah zničí. A není cesty zpět, říká filmařka Sedláčková

Premium Vede doslova dvojí život ve dvou zemích. Ve Francii pracuje Andrea Sedláčková především jako střihačka filmů, u nás...

  • Další z rubriky

Home office v právním vakuu. Ministr Jurečka vrátil zákon o práci z domu na stůl

Premium Práce z domova se stala za poslední dva roky v řadě oborů běžnou záležitostí. Přitom stále nemá výraznější oporu...

Šizené včelí výrobky téměř zmizely z regálů. Med podléhá přísným kontrolám

Podíl nevyhovujících medů prodávaných v obchodech za poslední roky rapidně klesl. Data Státní zemědělské a...

Hledáte nové bydlení? Sledujte vyhlášení nejlepších realitní makléřů

Čtvrtý ročník projektu Realiťák roku dospěl ke svému vrcholu. Schází už jen vyhlásit vítěze, tedy představit nejlepší...

Ministerstvo představilo pravidla zemědělské politiky. Připravuje kalkulačku

Ministerstvo zemědělství představilo na páteční tiskové konferenci Strategický plán Společné zemědělské politiky, který...

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!

Co bolí nejvíc? Ani porod, ani kopanec do varlat. Lékaři sestavili žebříček

Bolí nejvíc porod, nebo když muže nakopnete do varlat? Ani jedno. Podle průzkumu britské Národní zdravotnické služby...

Praktiky ve vile Playboy: orgie, orální sex se psem i ošklivé prostitutky

V novém dokumentu Secrets of Playboy (Tajemství Playboye) promluvily bývalé playmates o praktikách ve vile zakladatele...

Čtyři typy žen, které by chtěl mít každý muž po svém boku. Jste mezi nimi?

Možná právě vy si lámete hlavu nad tím, jak si zajistit přízeň stávající či budoucího partnera? V tomto směru záleží na...

Sineád O’Connorová šla na pohřeb syna v teplákovce, do rakve dala cigarety

Sedmnáctiletý syn Sineád O’Connorové (55) spáchal začátkem ledna sebevraždu. Zpěvačka skončila následně v péči...

Pořízková ukázala vrásky a šediny. Stárnoucí ženy z médií téměř vymazali, říká

Pavlína Pořízková (56) se pochlubila neretušovanou fotkou s odrůstajícími šedinami. Podle české topmodelky je přirozené...