Premium

Získejte všechny články
jen za 89 Kč/měsíc

KOMENTÁŘ: Čeká nás krize bank? Vývoj na trhu přinesl dobré zprávy i varování

Navzdory různým pesimistickým prognózám růst globální ekonomiky v prvním kvartálu pozitivně překvapil. K lepší náladě přispěly i výrazně klesající ceny energetických komodit. Co to znamená pro investory, přibližuje ve své komentáři investiční analytik skupiny Partners Martin Tománek.
ilustrační snímek

ilustrační snímek | foto: Profimedia.cz

Americké akcie vzrostly o necelých osm procent, evropské přidaly téměř jedenáct, japonské sedm . Podvýkonné byly akcie rozvíjejících se trhů, které si připsaly 4 %. Z hlediska investičních stylů si skvěle vedly globální růstové akcie.

Index MSCI World Growth vzrostl o výrazných 15 %. Naopak hodnotové akcie po hvězdném roce 2022 v prvním kvartálu letošního roku výrazně zaostávaly.

Dobře si vedly dluhopisy, a to jak kvalitní, tak i high-yield. Například globální dluhopisový index Barclays Global Aggregate přidal 3 %. Výjimku tvořily komodity. Široký komoditní index Bloomberg Commodity Index ztratil více než 5 %.

Krize bank nebo bankovního systému?

Bankroty amerických bank Silicon Valley Bank (SVB) a Signature a pád Credit Suisse vedly v březnu k výrazným výprodejům v sektoru financí. Dokonce i největší a nejziskovější banky během měsíce odepsaly až čtvrtinu své hodnoty.

Přestože se mnozí investoři obávají o zdraví bank, je vypuknutí systémové krize nepravděpodobné. Globální bankovní systém prošel po finanční krizi 2008 výraznými změnami, díky nimž se stal silnějším a odolnějším. Letošní stres v bankovním sektoru můžeme vysvětlit špatným risk managementem zmíněných finančních institucí.

Tuto tezi potvrzují i poslední hospodářské výsledky velkých amerických bank. JPMorgan Chase, největší americké bance, vzrostl v prvním kvartálu 2023 zisk o 52 procent. Banka zároveň profitovala z kolapsu SVB, když zaznamenala nárůst vkladů o 37 miliard dolarů.

Klienti zkrachovalé SVB upřednostnili bezpečí megabank na Wall Street. Nepřekvapí, že mnozí z nich zaparkovali své úspory v největší americké bance vůbec. Každopádně velice solidní výsledky reportovaly i další velké banky, například Citigroup nebo Wells Fargo.

Závěr pro investora? Být megabankou je skvělé. Dokonce i v době bankovní krize.

Dvě dobré zprávy

Nyní si uveďme dvě dobré zprávy. Ceny plynu v poslední době výrazně poklesly. Ve skutečnosti jsou hluboko pod úrovní ze začátku roku 2022, tedy před vypuknutím války na Ukrajině. Rovněž ceny elektřiny a ropy nepředstavují pro globální ekonomiku žádný problém.

Hospodářský růst Číny akceleruje i poté, co Peking ukončil dlouhotrvající politiku nulové tolerance covidu. Ta si přitom vybírala krutou daň na ekonomické aktivitě.

Přestože je růst čínského HDP pod úrovní 5% cíle, který si vytyčil Peking, je stále slušný. A také pozitivní pro riziková aktiva (akcie).

Jedno varování

V úvodu jsme zmínili, že široký komoditní index Bloomberg v prvním kvartálu ztratil víc než 5 %. Ovšem ne každá komodita klesala. Mezi výjimky patřilo zlato. Cena zlata v prvním kvartálu vzrostla o bezmála 8 %. Pokud si vezmeme pětiletý horizont do 31. března 2023, zjistíme, že cena zlata rostla tempem 8,1 procenta ročně.

Přestože se tato čísla jeví atraktivně, musíme na tomto místě investory varovat. Zlato totiž na dlouhém horizontu nemůže soutěžit s akciemi. Pokud porovnáme výkonnost akcií, od 80. let přinesly výnos mírně nad 10 % ročně, zatímco cena zlata rostla tempem 4,9 % ročně. To je přímo propastný rozdíl.

Když navíc zohledníme fakt, že mnozí investoři při nákupu fyzického zlata finančně krvácí (platí vysokou marži obchodníkovi), dospějeme nevyhnutelně k závěru, že návratnost takové investice není dostatečně zajímavá. Rozhodně ne natolik, aby dávalo smysl směřovat do zlata víc než pár jednotek procent svého majetku.

Investoři by se neměli nechat zlákat nedávnou poměrně vysokou návratností zlata. Na dlouhém horizontu je to o poznání horší.

Zatímco opakování systémové krize z roku 2008 je aktuálně velmi nepravděpodobné, mohou letošní problémy regionálních amerických bank (typu SVB) potenciálně vést k utažení podmínek na úvěrových trzích. Nižší dostupnost úvěrů by měla negativní dopad na ekonomickou aktivitu v následujících kvartálech. Tento vliv však nelze žádným způsobem předvídat nebo dokonce kvantifikovat. Investorům tak nedoporučujeme v investičním portfoliu provádět žádné výraznější změny.

Autor:
  • Nejčtenější

Úzkost je hlas těla volajícího o pomoc. Zbavte se jí technikou 10 vět

Úzkost je složitá kombinace emocí zahrnující strach, zlé předtuchy a obavy. Často je doprovázena nepříjemnými fyzickými symptomy. Ty ale můžete snadno zmírnit sami. Techniku, které vám k tomu pomůže,...

Průzkum odhalil, jaké kapesné děti dostávají a kolik z nich má účet

Rodiče dávají svým dětem vyšší kapesné než loni. Ovlivnila to inflace. Od 15 let má bankovní účet s platební kartou už téměř každé dítě. O penězích a utrácení mluví s nezletilými potomky většina...

{NADPIS}

{LABEL} {POPISEK}

Chtěl si zlepšit angličtinu, tak vyrazil za oceán. Osud mu přihrál novou kariéru

Deset let strávil v Austrálii a Spojených arabských emirátech. Někdejší aktivní atlet začal v zahraničí sport studovat a také trénovat. Přestal pít alkohol a zjistil, jak těžké je společensky žít a...

Říká, že neumí nic jiného, než dělat děti. Má jich už stovky

Už ani nedokáže spočítat, kolik dětí díky se díky ní dostalo na svět. Za třicet let v oboru asistované reprodukce jich jsou stovky. Možnosti, jak přemluvit přírodu, aby přece jen dala v těle ženy...

{NADPIS}

{LABEL} {POPISEK}

Pracovat, pečovat o děti a stárnoucí rodiče. Jak to zvládnout?

Ráno vypraví děti do školy, obstarají své stárnoucí rodiče, kteří potřebují stále větší péči, jedou do zaměstnání, kde se věnují své profesi. A odpoledne pak rychle zpátky k dětem a seniorům, protože...

Nízké pojistné upozorní na podpojištění bytu či domu. Kolik platíte?

Pojistná ochrana dnes v Česku chybí více než polovině nemovitostem. I pojištěné nemovitosti přitom často nemají dostatečně vysoké krytí rizik. Na to jejich majitele upozorní velmi nízké roční...

Říká, že neumí nic jiného, než dělat děti. Má jich už stovky

Už ani nedokáže spočítat, kolik dětí díky se díky ní dostalo na svět. Za třicet let v oboru asistované reprodukce jich jsou stovky. Možnosti, jak přemluvit přírodu, aby přece jen dala v těle ženy...

Úzkost je hlas těla volajícího o pomoc. Zbavte se jí technikou 10 vět

Úzkost je složitá kombinace emocí zahrnující strach, zlé předtuchy a obavy. Často je doprovázena nepříjemnými fyzickými symptomy. Ty ale můžete snadno zmírnit sami. Techniku, které vám k tomu pomůže,...

Chystáte se na dovolenou do zahraničí? Otestujte se, jak jste připraveni

Letní prázdniny a plážové radovánky se blíží. Vysněná a dlouho plánovaná dovolená ale nemusí dopadnout podle našich představ. Zkazit ji dokáže zpožděný let, ale i kašel nebo bolest v krku. Při...

Výhru ze Survivoru utratil Mikýř za rozhovor v prázdné O2 areně, vydělal miliony

Martin „Mikýř“ Mikyska (30) vytěžil své vítězství v reality show Survivor Česko & Slovensko 2024 na maximum. Povedl se...

Rok od zkázy ponorky Titan. Vyplouvají děsivá zjištění i nové otázky

Před rokem, 18. června 2023, se v severním Atlantiku ztratila ponorka Titan společnosti Ocean Gate. Pátrání potvrdilo...

Zpěvačka Katy Perry ukázala prsa. Fanoušci řeší, zda to má zapotřebí

Katy Perry (39) vydá v červenci nový singl s názvem Woman’s World, který podpoří i videoklipem. Aby řádně nalákala své...

Velká proměna Michala Davida: dvacet kilo dole. Žádné pivo, ale fitko a tenis

Michal David (63) zhubl v posledních měsících dvacet kilo a cítí se výborně. V rozhovoru pro iDNES.cz muzikant...

Příběh Vlaďky: Jsem v šoku. Manžel má milenku, je starší a ošklivější než já

Neříkám, že naše manželství nemělo žádné mouchy, ale myslela jsem si, že nám to docela klape. Pravda je ale někde...