Premium

Získejte všechny články mimořádně
jen za 49 Kč/3 měsíce

KOMENTÁŘ: Finální účet za intervence? O českou korunu není zájem

  18:58
ČNB nakoupila od listopadu 2013 cizí měnu v objemu asi 75 miliard eur (dva biliony Kč), což je zhruba 42 procent nominálního HDP celé země. Pro ČNB se nic výjimečného neděje. Dopad na českou ekonomiku je ale větší. „Jak ilustruje neochota koruny posilovat, na straně poptávky po korunách to bude v nejbližších čtvrtletích či možná letech nejspíš bída,“ píše v komentáři Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq.

ilustrační foto | foto: Profimedia.cz

Tak, a je znám celkový účet za 1 246 dní trvající experiment ČNB s jednostranně svázanou korunou. Zastavil se na dvou bilionech korun, což je 1,6násobek ročních příjmů státního rozpočtu. Co to znamená pro ČNB a českou ekonomiku?

Vystudoval Ekonomickou univerzitu v Bratislavě (Ing.) a institut CERGE-EI v Praze (M.A.).

Od roku 2007 do roku 2013 pracoval jako analytik v České spořitelně, primárně pokrýval Českou republiku.

Od roku 2014 je hlavním analytikem společnosti Conseq.

Hraje squash, badminton a šipky.

Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management.

Pro ČNB nic zvláštního. I když se samozřejmě vynořili pesimisté varující před tím, že nárůst devizových rezerv je problém. Je pravdou, že pokud koruna posílí, cizoměnová aktiva ČNB budou ztrácet. Jenže centrální banka může fungovat i se záporným kapitálem. Má totiž jednu nesmírně cennou schopnost - může tisknout peníze. A také nemá regulátora, který by ji v situaci, kdy závazky převyšují aktiva, přišel zavřít.

To není jenom teorie: v 80. a 90. letech desítky bank v rozvíjejícím se světě měly ztráty. Například čilská centrální banka měla non-stop ztráty dvacet let, jamajská banka prodělávala v letech 1987-1993 pět procent HDP ročně. Teoreticky je samozřejmě možné, že negativní kapitál povede k menší nezávislosti centrální banky, tato obava je však v prostředí vyspělé Evropy málo opodstatněná.

Pro ekonomiku je dopad potenciálně větší. Jak ilustruje neochota koruny posilovat, na straně poptávky po korunách to bude v nejbližších kvartálech či možná letech nejspíš bída. Jen objem intervencí v prvním čtvrtletí dosáhl 1,1 bilionu, což je osminásobek ročního přebytku běžného účtu. Nevím sice, kde všechny ty koruny jsou, jasné však je, že ČNB od někoho spoustu eur koupila a tyto subjekty jejich směnu do korun nebudou realizovat tržně. Do budoucna to tak vypadá na nepoměr mezi potenciálními prodejci koruny a jejími nákupci - primárně exportéry.

Tento nepoměr tak dle mého na dlouhé období zavírá kanál nominální konvergence, což by v případě výrazně vyššího růstu české ekonomiky znamenalo vyšší sazby centrální banky a tedy vyšší sazby v ekonomice (než by byly v prostředí, kde je koruně umožněno posilovat).

A také sazby volatilnější: 40 procent vládních dluhopisů je nyní v zahraničních rukách s prstem na spoušti, dvakrát tolik než touto dobou loni. Žádný oběd není zadarmo a nás placení zřejmě ještě čeká.

Autor:

Loď, která zničila most v Baltimoru, odtáhli do přístavu

  • Nejčtenější

Párkům odzvonilo. Podnikatel lije do rohlíků svíčkovou a dobývá benzinky

22. května 2024

Na pracovních cestách se podnikatel v gastronomii Lukáš Nádvorník přejedl párků v rohlíku. Napadlo...

Zelení navrhují soupis majetku a daň z bohatství. Vtip, reagují ekonomové

23. května 2024  14:25

Strana zelených přišla před volbami do Evropského parlamentu s návrhem, jak alespoň částečně...

{NADPIS}

{LABEL} {POPISEK}

Smrt v oblacích. Let do Singapuru má po silných turbulencích jednu oběť

21. května 2024  14:37,  aktualizováno  15:23

Třiasedmdesátiletý Brit zemřel a dalších třicet lidí se zranilo při silných turbulencích, které...

Ruské soudy kryjí Gazprom. UniCredit přijde o majetek, Slováci o arbitráž

17. května 2024  18:04,  aktualizováno  21:40

Soud v Petrohradě v pátek nařídil zabavit majetek italské bankovní skupiny UniCredit za 463 milionů...

{NADPIS}

{LABEL} {POPISEK}

Šéf Rohlíku si šťouchl do poplatků konkurence

21. května 2024  16:14

Do servisních poplatků rozvážkových společností se v těchto dnech na sociální síti X opřel šéf...

Google buduje nový podmořský optický kabel. Spojí Afriku s Austrálií

24. května 2024

Společnost Google pracuje na prvním podmořském optickém kabelu propojujícím Afriku s Austrálií....

Solidarita se nekoná. Německo od léta zvýší přirážku za tranzit plynu

24. května 2024

Kontroverzní přirážka za tranzit plynu z Německa se od července zvýší. Poplatek prodražující...

ETF fondy založené na ethereu jsou schválené. Cena kryptoměny zůstala stabilní

24. května 2024  16:01

Investiční ETF fondy kopírující cenu kryptoměny ethereum dostaly od americké Komise pro kontrolu...

Turbulence mění pravidla pro podávání jídla v letadlech. Trvalé poutání zatím nebude

24. května 2024  14:25

Letecká společnost Singapore Airlines zavádí přísnější pravidla na palubách svých letadel. Děje se...

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!

Nejhorší noční můra, řekla žena, která v botě syna objevila cizí AirTag

Mého syna někdo sleduje. S takovým pocitem několik týdnů žila žena z Floridy poté, co na svůj iPhone začala dostávat...

Párkům odzvonilo. Podnikatel lije do rohlíků svíčkovou a dobývá benzinky

Na pracovních cestách se podnikatel v gastronomii Lukáš Nádvorník přejedl párků v rohlíku. Napadlo ho, že by do pečiva...

Herec Lukáš Vaculík se oženil, dívčí idol 80. let si vzal ředitelku z Primy

Lukáš Vaculík (61) se tajně oženil. Vzal si výrobní ředitelku a producentku FTV Prima Luciu Kršákovou (46). Herec a...

Anální sex je výzva. Nejvíc tabu je však v Česku jiná praktika, říká průzkum

Erotické hračky nepředstavují podezřelou exotiku, v ložnicích jsou jako doma. Ostatně jako masturbace. I orální sex....

Klavírista Petr Malásek si zlomil obě ruce. Mohlo to dopadnout hůř, říká

Klavírista Petr Malásek (59) spadl z kola a zlomil si obě ruce. V pořadu 7 pádů Honzy Dědka popsal nehodu i jaká je...