Pátek 14. května 2021, svátek má Bonifác
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Pátek 14. května 2021 Bonifác

Praskne nová technologická bublina ?

  0:05
Hodnota technologického indexu Nasdaq Composite se za uplynulý cca měsíc (přesněji od svého lokálního minima 21.9.) zvedla o 23 procent.
Hodnota technologického indexu Nasdaq Composite se za uplynulý cca měsíc (přesněji od svého lokálního minima 21.9.) zvedla o 23 procent. Nejvíce používané argumenty ospravedlňující renesanci akcií technologického sektoru jsou:

  • Rozsáhlé snižování úrokových sazeb v roce 2001 pomůže úrokově citlivému technologickému sektoru.
  • Nutnost zvýšení bezpečnosti dat a obnova technologického "parku" po událostech 11. září 2001.
  • Předchozí pokles cen technologických titulů byl přestřelený, jejich ceny jsou nyní velmi nízko.

Právě poslední faktor (relativní levnost technologických akcií ) je nejvíce diskutabilní. Kurzy akcií a jejich vnitřní hodnoty jsou ovlivněny doporučeními analytiků. Ti při výpočtu cílové ceny "target price" nebo vniřní hodnoty akcie "fair value" musí v modelech operovat s očekávaným růstem zisků v následujících letech. Přestože je modelový výpočet vnitřní hodnoty složitější, analýzy obsahují zpravidla odhadovaný průměrný růst zisku na akcii (EPS) v nejbližších 5 letech. Toto procentní číslo hovoří nejvíce o očekávaných perspektivách podniku, současně ale také: Čím vyšší očekávaný růst, tím vyšší riziko, že firma přírůstek zisku nesplní. Zákonitě zklamání investorů vyústí v pokles ceny.

Firma

Poslední cena

P/E 2001Cíl. Cena (USD)

5Y EPS Growth

1Y EPS Gr. (SSB)

Zdroj odhadů

 23.10. (USD)k 23.10. 20002001

2000

20012001/002002/01

2000

2001
Microsoft

60,43

33,21156020%10%4%-1%

LB

SSB
Intel2553,240

40

25%25%

-72%

38%

LB

SSB
Texas Inst.

28,6

317,710537

20%

20%

-93%

11%

ML

SSB
IBM

105,81

24,1

150

13512%15%

-2%

11%

ML

SSB
Cisco

16,41

42,0

85

21

35%

25%

-23%-39%MLSSB
Průměr 

97,2

22%19%-37%

4%

    
Zdroj odhadů: Merrill Lynch, Lehman Brothers, Salomon Smith Barney

Pohled na ukazatele ziskovosti u technologických "gigantů" v tabulce, kteří jsou vhodně vybrání jako zástupci jednotlivých segmentů technologického sektoru, napoví, co můžeme očekávat v budoucnosti. Zajímavé je zejména sledovat, jak analytici největších světových brokerských domů (Merrill Lynch, Lehman Brothers, Salomon Smith Barney) odhadovali perspektivy firem v posledním čtvrtletí roku 2000, a jak je odhadují nyní. Cílové ceny zaznamenaly strmý pokles (průměrně klesly o 40%, meziročně zůstaly zachovány pouze u Intelu). Predikovaný průměrný dlouhodobý růst EPS vzorku se ale snížil pouze minimálně, v případě IBM došlo dokonce k zlepšení perspektiv. Zde je třeba uvést, že rozdílnost může být dána také osobou analytika, resp. brokerským domem. Nicméně, u všech technologických firem je (různými analytiky/brokery) odhadován i v závěru letošního roku dvouciferný průměrný přírůstek zisku na akcii v příštích pěti letech. Zásadní otázka je nasnadě: Čeká velkou technologickou společnost opravdu dvouciferný roční přírůstek zisků v příštích pěti letech?

Konfrontace odhadů s posledními daty přímo z firem ukazuje, že je to málo pravděpodobné. Globální ekonomické zpomalení je jedna věc, potvrzení růstového trendu druhá. Zisk na akcii technologické firmy letos klesal v desítkách procent, predikce na příští rok není o mnoho lepší. Možné přírůstky budou navíc vycházet ze snížené základny. Viditelnost manažerů IT firem sahá maximálně na konec roku 2002. Průzkum, který učinila mezi 50 světovými CIO (manažery odpovědnými za informatiku) firma Merrill Lynch po teroristických útocích na USA odhalil následující:

  • Rozpočty firem na IT nákupy v příštím roce nevzrostou o 5, ale jen o 2%.
  • Bod zvratu v klesajícím trendu těchto nákupů se nezlomí ve druhém, ale až ve třetím čtvrtletí 2002.

Tři čtvrtiny manažerů uvedly, že teroristické útoky negativně ovlivnily jejich podnikání. Téměř všichni (92%) dotazovaní navíc uvedli, že cenová válka se v roce 2002 zostří, nejvíce by měly být poklesem cen zasaženi výrobci PC, uchovatelé dat a producenti serverů. Vyšší poptávka bude po specializovaném software, zejména bezpečnostního typu.

Odhadovaný jednociferný růst zisků v roce 2002 opět nekoresponduje s odhady analytiků, na kterých jsou založeny dnešní kursy akcií .

Co lze tedy doporučit?

  • Do technologických akcií investovat s maximální opatrností. Riziko ztráty je i nadále velmi vysoké. Na druhé straně platí - nelze se negativně dívat na celý sektor - jednotlivé firmy mají rozdílné růstové perspektivy. Např. akcie IBM oscilují již dva roky kolem hodnoty 100 USD, pokles technologického trhu je výrazně neovlivnil.
  • Nekupovat jednotlivé tituly nebo pouze technologie. Riziko portfolio podílového fondu je mnohem nižší.
  • Technologické tituly jsou vysoce rizikovým odvětví s výraznými růstovými očekáváními, akcie tak překonávají v jednotlivých obdobích poklesy (a růsty) širšího trhu.

Z jakých důvodů se podle vás zvýšila hodnota technologického indexu Nasdag Composite za uplynulý měsíc? Domníváte se, že dojde k dalšímu zvýšení nebo snížení této hodnoty?

Autor:
  • Nejčtenější

Své důchodové konto si nehlídal. Dostane tak od státu nižší penzi

Kontrolujete si pravidelně své důchodové konto, které vede Česká správa sociálního zabezpečení. Hlídejte si také, zda...

I přes covidovou krizi rozjeli svůj vysněný byznys. A mají úspěch

Kristýna a Petr jsou životní partneři. Od loňského prosince k tomu přidali i partnerství pracovní. Zjistili totiž, že v...

Množí se „důvěryhodné“ telefonáty. Kdo uvěří, přijde v bance o úspory

Pandemie přinesla dramatický nárůst kybernetických útoků. Útočníci jsou stále vynalézavější. Kdo není ostražitý, může...

Advokát: Mít sídlo firmy v bytě může být pro živnostníky komplikace

Řada lidí odstartuje své podnikání jako osoba samostatně činná. Mnoho podnikatelů se přitom rozhodne, že bude mít sídlo...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Mysleli to dobře, dopadlo to naopak. Kdy funguje zákon nechtěného

Svět není jednoduchý. Výsledkem rozhodování, které lidé, firmy i vlády provádějí, tak není vždy to, o co usilovali....

Lékařské špičky v kauze obřích pojistných podvodů. Hrozí jim až 10 let

Premium Uznávaní doktoři „léčili“ neexistující zranění. V kauze tří stovek pojistných podvodů za 50 milionů korun je obžalováno...

Procházku vypnu, slibuje Rakić. Uznávaný sudí analyzuje: Dokázal by to, ale...

Premium Z Jiřího Procházky se mezi konkurenty polotěžké váhy UFC (93 kg) stává žádané zboží. O novou dvojku divize si hlasitě...

Nejproočkovanější země světa zavádí tvrdá opatření. Covid mají i očkovaní

Premium Na Seychelách vyskočil součet všech případů za více než rok pandemie v posledních třech dnech o třináctinu. Problém je...

  • Další z rubriky

Pozitivní nálada na trzích přála akciím i dluhopisovým fondům

Obecně pozitivní nálada na trzích je podle ekonomů způsobena souhrou několika faktorů. Je to znovuotevírání ekonomik i...

Leden na finančních trzích vrátil obchodníky do covidové reality

Po razantním růstu finančních trhů v prosinci vrátil leden 2021 obchodníky do covidové stagnace. Velmi vlažně začaly...

KOMENTÁŘ: Stát podpoří nové možnosti pro spoření na stáří

Sněmovna v dubnu propustila do dalšího projednávání návrh změn zákonů souvisejících s rozvojem kapitálového trhu....

Dluhopisy. V portfoliu mají své místo, některým se ale vyhněte obloukem

Dluhopisy patří mezi méně riziková aktiva. Nižší výnos vyvažují relativním bezpečím a stabilitou. Měly by být součástí...

Bohuš Matuš se oženil v Krtkově světě. Vzal si o 30 let mladší Lucii

Bohuš Matuš (47) a Lucie Palkaninová (18) jsou manželé. Vzali se ve středu odpoledne v rodinném parku Krtkův svět v...

Udělal chybu, bude pykat, říká moderátorka Křížková o manželově trestu vězení

Modelka a moderátorka Lucie Křížková (36), rozená Váchová, se na Instagramu svěřila s překvapivou novinkou z osobního...

Televize NBC odmítá vysílat Zlaté glóby, Cruise kvůli porotě vrací trofeje

Americká televize NBC nebude příští rok vysílat slavnostní předávání Zlatých glóbů. Rozhodla se tak po vlně...

Právníci Applu se snaží dokázat, že Epic Store prodává porno

Během soudního sporu mezi společnostmi Epic a Apple přišla řeč i na obchod s nezávislými hrami Itch.io, jehož klienta...

I přes covidovou krizi rozjeli svůj vysněný byznys. A mají úspěch

Kristýna a Petr jsou životní partneři. Od loňského prosince k tomu přidali i partnerství pracovní. Zjistili totiž, že v...