Úterý 18. února 2020, svátek má Gizela
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Úterý 18. února 2020 Gizela

KOMENTÁŘ: Kam se letos ztratí 12 miliard z ČEZ?

  11:47aktualizováno  11:47
Aniž by chtěl zpochybňovat nakonec velmi dobré výsledky ČEZ za rok 2012, a to i přes ztrátu v Albánii, musím se jako analytik a minoritní akcionář ČEZ pozastavit nad způsobem zveřejňování výsledků a jejich predikcí pro další období ze strany jeho managementu.

Jaderná elektrárna Temelín | foto:  Dan Materna, MAFRA

Nemohu se zbavit dojmu, že jsou zcela záměrně potlačovány skutečné příčiny problematických transakcí současného vedení z minulosti, které už pravidelně poslední roky snižují zisk společnosti o 5 až 15 procent (akcie MOL, účetní ztráta z prodeje Mibrag, ztráta v Albánii a další) a místo toho se pravidelně dozvídáme všeobecná, často na první pohled neodpovídající, případně lehce "dovybarvená"  zdůvodnění. Ta více nadbíhají vztahům mezi managementem a majoritním akcionářem, tedy státem, místo férových informací pro všechny akcionáře ČEZ,  jak by to mělo být.

Takové informace možná obstojí před záměrně či přirozeně povrchním dohledem jednostranně složené dozorčí rady ČEZ nad činností společnosti či před laickou veřejností, ale nikoli před "skutečnými" akcionáři, kteří vnímají akcie ČEZ jako investici za své peníze a podle toho se chovají.

Čeká nás další Albánie?

Pojďme se podívat na čísla. ČEZ v roce 2012 dosáhl provozní zisk EBITDA (zisk před zdaněním, úroky a odpisy) ve výši 85,5 miliardy korun a zrealizoval na této úrovni jednorázovou ztrátu ve výši 6,6 miliardy v Albánii. Bez ztráty z Albánie ČEZ na provozní úrovni EBITDA dosáhl v roce 2012 nejlepšího výsledku ve své historii.

Firma tvrdí, že šlo o jednorázový odpis, který se už nebude opakovat. Výpočet predikce EBITDA pro rok 2013 by proto měl začít od úrovně 92 miliard (85,5 + 6,6). ČEZ ovšem ve čtvrtek uvedl, že předpokládá, že za rok 2013 vytvoří EBITDA jen ve výši 80 miliard Kč. Správná otázka tedy je: Kam se letos ztratí 12 miliard provozního zisku - tedy zhruba 13 procent - pokud odhlédneme od mimořádných ztrát? Pokud si přečtete zdůvodnění očekávaného poklesu ze strany managementu ČEZ, celkové pochyby nad jeho predikcí jen vzrostou.

ČEZ říká, že příčinou jsou emisní povolenky, nízké ceny elektřiny, kurz koruny vůči euru nebo odstávka Prunéřova. V těchto klíčových zdůvodněních si však sám zároveň odporuje. ČEZ se doposud, a to včetně roku 2013, propad cen elektřiny na evropských trzích fakticky netýká. V roce 2013 má totiž prodánu většinu produkce za průměrnou cenu 51 EUR/MWh, což je meziroční pokles jen o 1,5 EUR/MWh, který by se mohl do provozního zisku promítnout maximálně ve výši ztráty 2,5 miliardy korun.

Stejné je to s emisními povolenkami. ČEZ zdůvodňuje pokles EBITDA nutností nákupu povolenek v roce 2013, nicméně se ukazuje, že nutný nákup povolenek ho bude stát méně než platba daně z emisních povolenek, kterou ještě v roce 2012 platil a v roce 2013 už platit nebude. Obdobně je to i s výpadkem výroby spojeným s odstávkou uhelné elektrárny Prunéřov, kterou zčásti plynule nahradil nově spuštěný výkon v Tušimicích. I pokud vezmeme očekávanou ztrátu jedné miliardy kvůli kurzovým rozdílům, o trochu nižší prodejní cenu elektřiny nebo slabší výkonnost obchodu, k meziroční ztrátě 12 miliard z provozního zisku se dopočítáme jen těžko.

Otázka na závěr tedy poměrně logicky zní: Má ČEZ v zásobě podobný průšvih, jako byla Albánie i pro rok 2013? Jaký, když Bulharsko management vylučuje a zatím s výraznější ztrátou z této země zatím nepočítá? Rada na závěr. Neměl by se ČEZ jako veřejně obchodovatelná společnost posunout směrem k více civilizovanému světu a predikovat své výsledky jako většina obdobných společností v určitém rozpětí?

Autor:

Daně

Přiznání za zdaňovací období 2019 je nezbytné podat do 1. dubna 2020. Ke snadnému vyplnění využijte interaktivní formulář daňového přiznání.

  • Nejčtenější

Bouře Sabine se opřela do větrných turbín, výroba energie láme rekordy

Orkán Sabine roztočil evropské větrné elektrárny na plné obrátky. Jen za nedělní odpoledne dosáhl výkon evropských...

Drobné zásilky z čínských e-shopů zdraží, skončí jim osvobození od DPH

V Evropské unii přestane v roce 2021 platit výjimka, díky které lidé neplatí DPH u zásilek do 22 eur (zhruba 550 korun)...

Premium

Češi bydlí stále častěji ve sklepech. K extrémním řešením je nutí drahé nájmy

Nedostupné bydlení nutí Čechy ke stále extrémnějším řešením bytové situace. Zejména v největších městech už lidé míří i...

Prodáváte rasistické zákusky, tvrdí zákazníci. Tradiční, brání se výrobce

Čokoládová pusinka, zákusek populární hlavně během německých únorových karnevalů, narazila na odpor kvůli svému...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Nemocenské pojištění skončilo loni po 10 letech v minusu 3 miliard korun

Nemocenské pojištění se loni poprvé po deseti letech propadlo do minusu – tedy vybralo se na něm o tři miliardy méně,...

Premium

Trend u rozvodů: čím dál více dětí končí ve střídavé péči

Neustálé pendlování mezi dvěma domácnostmi dětem škodí, varují odborníci. Ve střídavé péči je v Česku stále více dětí....

Premium

Jak se falšuje maso. Šunku bez „éček“ by nikdo nekoupil, říká odborník

Podvody s potravinami jsou staré jako lidstvo samo. Jen se postupně změnily metody. „Za záměnu hovězího masa za koňské...

Premium

Karlův most je jen most, stěžují si turisté. Kritika nešetří ani další památky

Do Česka loni přijel rekordní počet turistů. Památky si u nich leckdy vysloužily i bizarní recenze na internetu,...

  • Další z rubriky

Korupční skandál nahlodal zisky Airbusu. Firma odepíše miliardové ztráty

Evropský výrobce letecké techniky Airbus Group se v roce 2019 propadl z předloňského čistého zisku přes tři miliardy...

Investor Šnobr ovládl skiareál v Deštném v Orlických horách, má i hotel

Největší skiareál v Orlických horách změnil majitele. Podíly ve společnosti Sport Profi ve výši 85 procent koupil...

Ekologové vyhráli spor, drůbežárna musí snížit počet nosnic v klecích

Sdružení Děti Země vyhrálo letitý soudní spor s drůbežárnou ve Velkém Malahově na Domažlicku. Obě strany původně...

Největší evropská banka bude radikálně škrtat. HSBC propustí 35 tisíc lidí

Britská nadnárodní investiční banka HSBC se zbaví aktiv v hodnotě 100 miliard dolarů (2,3 bilionu Kč) a v příštích...

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!

První slečna Kateřina Zemanová přiznala po letech účast na pornovečírku

Kateřina Zemanová (26) přiznala v rozhovoru pro časopis Téma svou účast na pornovečírku. Ten se konal před sedmi lety,...

Rád Lucince barvím vlásky a starám se o ni jako o své miminko, říká Matuš

Vztah Bohuše Matuše (46) a jeho partnerky, o třicet let mladší studentky Lucie (16) vzbuzuje v posledních dvou letech...

Napřed dezinfekce, pak manželka, šokoval Tomáš z Výměny svými prioritami

Jestli se televizním divákům zdál Tomáš z Výměny manželek jako docela starostlivý otec, při závěrečném setkání obou...

RECENZE: Pád až na nula procent. Snímek Chlap na střídačku je nestydatost

Třebaže kritikovu odolnost už zocelily Špindl 2, Ženská na vrcholu, Šťastný nový rok či Příliš osobní známost,...

Sex máme se ženou několikrát denně, mobil do ložnice nesmí, říká Bieber

Justin Bieber (25) prozradil svůj recept na úspěšné manželství. Důležité prý je, najít k sobě toho pravého člověka....