Expert: Výnos a riziko? Oběd zadarmo v ekonomice neexistuje

aktualizováno 
Riziko a výnos jsou dva nejdůležitější znaky investování. Vydělat peníze bez rizika dost dobře nejde. Riziko ztráty a ztráta však není totéž. „Riziko ztráty je pouhá možnost a s tou lze pracovat,“ říká Marek Brávník, makroekonomický analytik společnosti Golden Gate, a přibližuje, jak na to.

Marek Brávník, makroekonomický analytik. | foto: zdroj: Golden Gate

Obvykle jako investiční rozvahu chápeme otázky „kolik to stojí a kolik to vynese“. Málo se však pídíme po riziku. Riziko, nějaká forma nebezpečí (v tomto případě nebezpečí finanční ztráty), je v našich rozvahách upozaděna. Nezřídka toho využívají i prodejci investic či spoření, kteří pak nabízejí produkty s garantovaným výnosem. To v nás zpravidla vzbudí pocit, že tady riziko, nebo dokonce ztráta, prakticky nehrozí. Nic však není dále od pravdy.

Marek Brávník (1976)

  • Je ekonom, obchodník a investor.
  • Působí jako makroeonomický analytik Golden Gate.
  • Vystudoval soudní znalectví obor ekonomika a oceňování a Univerzitu Jana Amose Komenského v Praze, obor Evropská hospodářská studia. 
  • Pracoval 18 let v pojišťovnictví, makroekonomii se aktivně věnuje od roku 2009.

Paul Samuelson, držitel Nobelovy ceny za ekonomii, jednou prohlásil, že investování je vždy kompromis mezi dobře jíst a dobře spát. Vystihl tak dokonale skutečnost, že není výnosu bez rizika. Pozor, opačně to však neplatí. Pokud chceme výnos, musíme automaticky podstoupit nějaké větší či menší riziko. Pokud ale podstoupíme riziko, neznamená to automaticky, že přijde výnos. Troufám si tedy tvrdit, že riziko je (nebo by mělo být) v dnešním investování hlavní položkou rozvahy.

Často se setkávám s lidmi, které s případnými riziky v rámci investiční spolupráce musím seznámit. Mnoho z nich pak reaguje způsobem „do toho nejdu, raději zůstanu v klidu u svého penzijního připojištění“. Paradoxní je, že většina z nich na svém „penzijku“ už 15 let pravidelně prodělává, a i přesto odmítají podstoupit jakékoliv riziko ztráty. Jen proto, že jejich aktuální ztráty jsou nevyslovené, tiché a plíživé, jim z nějakého důvodu nevadí. Riziko ztráty a ztráta totiž není totéž. Riziko ztráty je totiž pouhá možnost. A s tou lze pracovat.

Riziko je součást ceny

Všude nějaká rizika jsou. Ať už investujete do akcií, komodit, dluhopisů, kryptoměn, umění apod., všude rizika existují. Někde vyšší, někde nižší, často s ohledem na fázi ekonomického cyklu apod., ale všude nějaká najdeme.

Chcete výhodně investovat. Porovnejte si nabídky na trhu.

Samotný přístup „kolik to stojí a kolik to vynese“ je v podstatě správný. Jen je třeba stále myslet na to, že riziko je vlastně součást ceny, za kterou investici kupuji. Pokud nám někdo nabízí zaručenou, levnou a výnosnou investici, je třeba zastříhat ušima. Pokud je výnosná a levná, bude extrémně riziková. Pokud je výnosná a bez rizika, určitě nebude levná. A tak dále. Nic takového jako oběd zadarmo v ekonomice prostě neexistuje.

Proč si třeba společnost, která vydá korporátní dluhopis s garantovaným 8 % výnosem, nepůjčí v bance za 3 nebo 4 %? Proč si půjčuje za 8 % u nás? Odpověď je jednoduchá. Protože banka má risk skóring. Spousta společností by prostě v bance neprošla tzv. riskem. Takže si půjčí dráž, u nás, kteří slyšíme na číslo 8 a rizika moc neřešíme. Jen pro ujištění, není to nic proti korporátním dluhopisům. Je to vynikající investice a moc dobře funguje. Pokud rizika ošetříme.

Nosit vajíčka v jednom košíku?

Jeden z elegantních způsobů, jak rizika zmenšit, je jejich rozdělení neboli diverzifikace. Je to způsob používaný dlouhá staletí, dokonce daleko před tím, než starořecký Thales dokázal kvalitu své riskové rozvahy spekulací na cenu zpracování vinných hroznů.

Diverzifikace je používána s dlouhou historickou praxí až po dnešní dobu. Je to všeobecně rozšířená praxe, ať jde o babičky, které nenosí všechna vejce v jednom košíku, přes nařízení firem zakazující managementu cestovat stejným letadlem, nebo dnešní moderní investory, malé i Warrena Buffeta. Znovu tedy končíme u kvalitně rozloženého portfolia, které je nezranitelné, nebo dokonce výnosné v jakémkoliv ekonomickém scénáři.

Zisky počítám v procentech, ztráty v penězích

Pokud bych měl doporučit něco ze své praxe, je to způsob rozvahy, kterou při investičním rozhodování sám používám. Nejde o žádné rafinované matematické kouzlení. Prostý selský rozum mi jednoduše radí počítat zisky v procentech a ztráty v penězích.

Kalkulačka

Pokud z 10 tisíc udělám 13 tisíc, není to „jen výnos pouhých 3 tisíce korun, za které si nové auto nekoupím“. Je to výnos 30 %! To je slušný výsledek. Nutno podotknout, že například bitcoinová bublina naprosto zdecimovala naše vnímání procentuálního výnosu. V atmosféře 600% výnosů se 30 % zdá skutečně málo. Pokud ale započteme riziko, vychází celá rozvaha jinak.

Počítání potenciálních ztrát v penězích nám totiž dává často nečekaně jasné odpovědi. Připusťme na chvíli, čistě pro příklad, že investiční nemovitosti v ČR při krizi klesnou na ceně. Je horší utrpět 30% ztrátu na nemovitosti za 700 tisíc korun v Chomutově (ztráta 210 tisíc), nebo 10% ztrátu ze čtyřmilionové nemovitosti v Praze (ztráta 400 tisíc)?

Shrnuto, počítání výnosů v procentech nás neodrazuje ani od malých investic, a ztráty počítané v penězích jsou představitelné riziko. Představitelné musí být riziko hlavně proto, abychom s ním dokázali efektivně pracovat.

Za rozumný a konzervativní přístup k investování považuji v první řadě zvážit, vyloučit, nebo maximálně ošetřit rizika a teprve potom hledat nejvyšší výnos v možnostech, které zůstaly. Jednoduše platí to, že aby bylo co množit, nesmíme o to nejprve přijít.

Autor:

Nejčtenější

Koho čeká po studiu úspěšná kariéra a kdo moc šancí na úspěch nemá

Ilustrační snímek

Oběma se podařilo získat vysokoškolský diplom. Jeden z nich okamžitě získá práci snů a může budovat kariéru. Druhý bude...

Ceny hypoték prudce klesly, tlačí je dolů konkurence. Zájem roste

Ilustrační snímek

Jaro hypotékám svědčí. Hypoteční trh se odrazil ode dna a po slabých měsících nabírá opět druhý dech. Průměrná úroková...

Na mateřské přišla na nápad. Teď vyrábí ve velkém plenkové dorty

Lucie Kunčarová ve svém království.

Po studiích pracovala Lucie Kunčarová jako manažerka v bance. Když se jí narodil syn a ona zůstala na mateřské, měla...

Manžel opustil společnou domácnost, je povinen platit výživné na psa?

Ilustrační snímek

Rozvod nemusí nutně znamenat hádky o majetek. Pokud se partneři domluví a děti jsou dospělé, je soudní řízení zpravidla...

Rozbité spotřebiče a hračky nevyhazujte ani po záruce. Opravář se vám ozve

Ilustrační foto

Porouchaný mobil, pračku nebo dětskou hračku nemusíte hned měnit za nové. Mnoho rozbitých spotřebičů je totiž možné...

Další z rubriky

Má smysl pořídit si nyní investiční byt? Odborníci radí nečekat

ilustrační snímek

Ceny nemovitostí jsou vyšroubované na maximum. Přesto realitní makléři doporučují pořízení investičního bytu...

Škola investora: do čeho a jak investovat, když ekonomika přibržďuje

Ilustrační snímek

Konzervativní spoření moc nevynáší. Úrokové sazby na spořicích a termínovaných vkladech se drží stále při zdi. Rostoucí...

Kdy jít proti investičnímu davu? Třeba v případě Boeingu, radí expert

Michal Valentík, investiční odborník Broker Trust

Zájem Čechů o investování roste. Vydělat peníze bez rizika ovšem dost dobře nejde. Stojí však za to investovat do...

Čarodějnice bez ohně. Hasiči kvůli suchu plošně zakazují pálení

Čarodějnice bez ohně. Hasiči kvůli suchu plošně zakazují pálení

Kurzy.cz Česko sužují sucha, silný vítr a s tím související nebezpečí požárů, hasiči proto plošně zakazují rozdělávání ohně. Pok...

Najdete na iDNES.cz