Expert: Výnos a riziko? Oběd zadarmo v ekonomice neexistuje

aktualizováno 
Riziko a výnos jsou dva nejdůležitější znaky investování. Vydělat peníze bez rizika dost dobře nejde. Riziko ztráty a ztráta však není totéž. „Riziko ztráty je pouhá možnost a s tou lze pracovat,“ říká Marek Brávník, makroekonomický analytik společnosti Golden Gate, a přibližuje, jak na to.

Marek Brávník, makroekonomický analytik. | foto: zdroj: Golden Gate

Obvykle jako investiční rozvahu chápeme otázky „kolik to stojí a kolik to vynese“. Málo se však pídíme po riziku. Riziko, nějaká forma nebezpečí (v tomto případě nebezpečí finanční ztráty), je v našich rozvahách upozaděna. Nezřídka toho využívají i prodejci investic či spoření, kteří pak nabízejí produkty s garantovaným výnosem. To v nás zpravidla vzbudí pocit, že tady riziko, nebo dokonce ztráta, prakticky nehrozí. Nic však není dále od pravdy.

Marek Brávník (1976)

  • Je ekonom, obchodník a investor.
  • Působí jako makroeonomický analytik Golden Gate.
  • Vystudoval soudní znalectví obor ekonomika a oceňování a Univerzitu Jana Amose Komenského v Praze, obor Evropská hospodářská studia. 
  • Pracoval 18 let v pojišťovnictví, makroekonomii se aktivně věnuje od roku 2009.

Paul Samuelson, držitel Nobelovy ceny za ekonomii, jednou prohlásil, že investování je vždy kompromis mezi dobře jíst a dobře spát. Vystihl tak dokonale skutečnost, že není výnosu bez rizika. Pozor, opačně to však neplatí. Pokud chceme výnos, musíme automaticky podstoupit nějaké větší či menší riziko. Pokud ale podstoupíme riziko, neznamená to automaticky, že přijde výnos. Troufám si tedy tvrdit, že riziko je (nebo by mělo být) v dnešním investování hlavní položkou rozvahy.

Často se setkávám s lidmi, které s případnými riziky v rámci investiční spolupráce musím seznámit. Mnoho z nich pak reaguje způsobem „do toho nejdu, raději zůstanu v klidu u svého penzijního připojištění“. Paradoxní je, že většina z nich na svém „penzijku“ už 15 let pravidelně prodělává, a i přesto odmítají podstoupit jakékoliv riziko ztráty. Jen proto, že jejich aktuální ztráty jsou nevyslovené, tiché a plíživé, jim z nějakého důvodu nevadí. Riziko ztráty a ztráta totiž není totéž. Riziko ztráty je totiž pouhá možnost. A s tou lze pracovat.

Riziko je součást ceny

Všude nějaká rizika jsou. Ať už investujete do akcií, komodit, dluhopisů, kryptoměn, umění apod., všude rizika existují. Někde vyšší, někde nižší, často s ohledem na fázi ekonomického cyklu apod., ale všude nějaká najdeme.

Chcete výhodně investovat. Porovnejte si nabídky na trhu.

Samotný přístup „kolik to stojí a kolik to vynese“ je v podstatě správný. Jen je třeba stále myslet na to, že riziko je vlastně součást ceny, za kterou investici kupuji. Pokud nám někdo nabízí zaručenou, levnou a výnosnou investici, je třeba zastříhat ušima. Pokud je výnosná a levná, bude extrémně riziková. Pokud je výnosná a bez rizika, určitě nebude levná. A tak dále. Nic takového jako oběd zadarmo v ekonomice prostě neexistuje.

Proč si třeba společnost, která vydá korporátní dluhopis s garantovaným 8 % výnosem, nepůjčí v bance za 3 nebo 4 %? Proč si půjčuje za 8 % u nás? Odpověď je jednoduchá. Protože banka má risk skóring. Spousta společností by prostě v bance neprošla tzv. riskem. Takže si půjčí dráž, u nás, kteří slyšíme na číslo 8 a rizika moc neřešíme. Jen pro ujištění, není to nic proti korporátním dluhopisům. Je to vynikající investice a moc dobře funguje. Pokud rizika ošetříme.

Nosit vajíčka v jednom košíku?

Jeden z elegantních způsobů, jak rizika zmenšit, je jejich rozdělení neboli diverzifikace. Je to způsob používaný dlouhá staletí, dokonce daleko před tím, než starořecký Thales dokázal kvalitu své riskové rozvahy spekulací na cenu zpracování vinných hroznů.

Diverzifikace je používána s dlouhou historickou praxí až po dnešní dobu. Je to všeobecně rozšířená praxe, ať jde o babičky, které nenosí všechna vejce v jednom košíku, přes nařízení firem zakazující managementu cestovat stejným letadlem, nebo dnešní moderní investory, malé i Warrena Buffeta. Znovu tedy končíme u kvalitně rozloženého portfolia, které je nezranitelné, nebo dokonce výnosné v jakémkoliv ekonomickém scénáři.

Zisky počítám v procentech, ztráty v penězích

Pokud bych měl doporučit něco ze své praxe, je to způsob rozvahy, kterou při investičním rozhodování sám používám. Nejde o žádné rafinované matematické kouzlení. Prostý selský rozum mi jednoduše radí počítat zisky v procentech a ztráty v penězích.

Kalkulačka

Pokud z 10 tisíc udělám 13 tisíc, není to „jen výnos pouhých 3 tisíce korun, za které si nové auto nekoupím“. Je to výnos 30 %! To je slušný výsledek. Nutno podotknout, že například bitcoinová bublina naprosto zdecimovala naše vnímání procentuálního výnosu. V atmosféře 600% výnosů se 30 % zdá skutečně málo. Pokud ale započteme riziko, vychází celá rozvaha jinak.

Počítání potenciálních ztrát v penězích nám totiž dává často nečekaně jasné odpovědi. Připusťme na chvíli, čistě pro příklad, že investiční nemovitosti v ČR při krizi klesnou na ceně. Je horší utrpět 30% ztrátu na nemovitosti za 700 tisíc korun v Chomutově (ztráta 210 tisíc), nebo 10% ztrátu ze čtyřmilionové nemovitosti v Praze (ztráta 400 tisíc)?

Shrnuto, počítání výnosů v procentech nás neodrazuje ani od malých investic, a ztráty počítané v penězích jsou představitelné riziko. Představitelné musí být riziko hlavně proto, abychom s ním dokázali efektivně pracovat.

Za rozumný a konzervativní přístup k investování považuji v první řadě zvážit, vyloučit, nebo maximálně ošetřit rizika a teprve potom hledat nejvyšší výnos v možnostech, které zůstaly. Jednoduše platí to, že aby bylo co množit, nesmíme o to nejprve přijít.

Autor:

24. - 25. 5. proběhnou volby do Evropského parlamentu v České republice.
Celkem kandiduje 39 uskupení. S výběrem vám může pomoci volební kalkulačka.
Inventura hlasování zjistí, ke kterému současnému poslanci máte nejblíže.

Nejčtenější

Ztratila občanku a nepřevzala si dopis. Přišla tím o dům za miliony

Ilustrační snímek

Dávno už neplatí, že nepřebíráním pošty se vyhneme nepříjemnostem. Naopak. Včasnou reakcí na úřední sdělení můžeme...

Mzdy rostou, někde raketově. Kdo dostal letos přidáno nejvíce

Ilustrační snímek

Lektorkám, jeřábníkům, manažerům hotelů a dalším profesím se od Nového roku zvedají platy o tisíce měsíčně. Zato...

Odbornice: Jít do hypotéky bez jediné našetřené koruny není rozumné

Lucie Drásalová, hypoteční a úvěrová analytička Partners

Centrální banka a ministerstvo financí chystají novelu zákona, která má mladým lidem do 36 let zajistit snazší přístup...

Kvíz: Zvládli byste to, co vaše děti?

Soutěže se zúčastnilo více než sedmdesát tříd.

Jak jsou na tom s finanční gramotností, to si mohli školáci ověřit v celoevropské soutěži European Money Quiz. V našem...

Na zakázce se nedohodli, přesto mu firma účtuje tři tisíce

Ilustrační snímek

Nefungující výrobek můžete vyměnit, špatnou práci reklamovat. Co ale dělat v případě, kdy pro vás řemeslník nic...

Další z rubriky

KOMENTÁŘ: Nejdůležitější vlastnosti investora v krizi? Nejen psychická odolnost

Ilustrační snímek

Kdo by nechtěl své peníze zhodnotit skvělou investicí. Jenomže investování se neobejde bez určité míry rizika. Jak se...

KOMENTÁŘ: Novou modlou jsou sociální jistoty a ekologie. Je to úlet?

Martin Mašát

Společensky odpovědné investování je nový trend. Zvláště fondy investující podle ESG (enviromental, social and...

KOMENTÁŘ: Končí éra prašivých dluhopisů, mnoho investorů přijde o všechno

Martin Mašát

Naděje je tady. Bezpečné dluhopisy nesou viditelný úrok a v klidu pobíjejí inflaci. A za druhé, tragédie je také tady....

Má Česko přijmout místo české koruny euro? Odpovědi Ano-Ne od jednotlivých stran...

Má Česko přijmout místo české koruny euro? Odpovědi Ano-Ne od jednotlivých stran...

Kurzy.cz Měla by Česká republika přijmout společnou evropskou měnu? To byla další otázka, kterou redakce TN.cz položila stranám ...

Najdete na iDNES.cz