Čtvrtek 13. srpna 2020, svátek má Alena
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Čtvrtek 13. srpna 2020 Alena

Expert: Výnos a riziko? Oběd zadarmo v ekonomice neexistuje

aktualizováno 
Riziko a výnos jsou dva nejdůležitější znaky investování. Vydělat peníze bez rizika dost dobře nejde. Riziko ztráty a ztráta však není totéž. „Riziko ztráty je pouhá možnost a s tou lze pracovat,“ říká Marek Brávník, makroekonomický analytik společnosti Golden Gate, a přibližuje, jak na to.

Marek Brávník, makroekonomický analytik. | foto: zdroj: Golden Gate

Obvykle jako investiční rozvahu chápeme otázky „kolik to stojí a kolik to vynese“. Málo se však pídíme po riziku. Riziko, nějaká forma nebezpečí (v tomto případě nebezpečí finanční ztráty), je v našich rozvahách upozaděna. Nezřídka toho využívají i prodejci investic či spoření, kteří pak nabízejí produkty s garantovaným výnosem. To v nás zpravidla vzbudí pocit, že tady riziko, nebo dokonce ztráta, prakticky nehrozí. Nic však není dále od pravdy.

Marek Brávník (1976)

  • Je ekonom, obchodník a investor.
  • Působí jako makroeonomický analytik Golden Gate.
  • Vystudoval soudní znalectví obor ekonomika a oceňování a Univerzitu Jana Amose Komenského v Praze, obor Evropská hospodářská studia. 
  • Pracoval 18 let v pojišťovnictví, makroekonomii se aktivně věnuje od roku 2009.

Paul Samuelson, držitel Nobelovy ceny za ekonomii, jednou prohlásil, že investování je vždy kompromis mezi dobře jíst a dobře spát. Vystihl tak dokonale skutečnost, že není výnosu bez rizika. Pozor, opačně to však neplatí. Pokud chceme výnos, musíme automaticky podstoupit nějaké větší či menší riziko. Pokud ale podstoupíme riziko, neznamená to automaticky, že přijde výnos. Troufám si tedy tvrdit, že riziko je (nebo by mělo být) v dnešním investování hlavní položkou rozvahy.

Často se setkávám s lidmi, které s případnými riziky v rámci investiční spolupráce musím seznámit. Mnoho z nich pak reaguje způsobem „do toho nejdu, raději zůstanu v klidu u svého penzijního připojištění“. Paradoxní je, že většina z nich na svém „penzijku“ už 15 let pravidelně prodělává, a i přesto odmítají podstoupit jakékoliv riziko ztráty. Jen proto, že jejich aktuální ztráty jsou nevyslovené, tiché a plíživé, jim z nějakého důvodu nevadí. Riziko ztráty a ztráta totiž není totéž. Riziko ztráty je totiž pouhá možnost. A s tou lze pracovat.

Riziko je součást ceny

Všude nějaká rizika jsou. Ať už investujete do akcií, komodit, dluhopisů, kryptoměn, umění apod., všude rizika existují. Někde vyšší, někde nižší, často s ohledem na fázi ekonomického cyklu apod., ale všude nějaká najdeme.

Chcete výhodně investovat. Porovnejte si nabídky na trhu.

Samotný přístup „kolik to stojí a kolik to vynese“ je v podstatě správný. Jen je třeba stále myslet na to, že riziko je vlastně součást ceny, za kterou investici kupuji. Pokud nám někdo nabízí zaručenou, levnou a výnosnou investici, je třeba zastříhat ušima. Pokud je výnosná a levná, bude extrémně riziková. Pokud je výnosná a bez rizika, určitě nebude levná. A tak dále. Nic takového jako oběd zadarmo v ekonomice prostě neexistuje.

Proč si třeba společnost, která vydá korporátní dluhopis s garantovaným 8 % výnosem, nepůjčí v bance za 3 nebo 4 %? Proč si půjčuje za 8 % u nás? Odpověď je jednoduchá. Protože banka má risk skóring. Spousta společností by prostě v bance neprošla tzv. riskem. Takže si půjčí dráž, u nás, kteří slyšíme na číslo 8 a rizika moc neřešíme. Jen pro ujištění, není to nic proti korporátním dluhopisům. Je to vynikající investice a moc dobře funguje. Pokud rizika ošetříme.

Nosit vajíčka v jednom košíku?

Jeden z elegantních způsobů, jak rizika zmenšit, je jejich rozdělení neboli diverzifikace. Je to způsob používaný dlouhá staletí, dokonce daleko před tím, než starořecký Thales dokázal kvalitu své riskové rozvahy spekulací na cenu zpracování vinných hroznů.

Diverzifikace je používána s dlouhou historickou praxí až po dnešní dobu. Je to všeobecně rozšířená praxe, ať jde o babičky, které nenosí všechna vejce v jednom košíku, přes nařízení firem zakazující managementu cestovat stejným letadlem, nebo dnešní moderní investory, malé i Warrena Buffeta. Znovu tedy končíme u kvalitně rozloženého portfolia, které je nezranitelné, nebo dokonce výnosné v jakémkoliv ekonomickém scénáři.

Zisky počítám v procentech, ztráty v penězích

Pokud bych měl doporučit něco ze své praxe, je to způsob rozvahy, kterou při investičním rozhodování sám používám. Nejde o žádné rafinované matematické kouzlení. Prostý selský rozum mi jednoduše radí počítat zisky v procentech a ztráty v penězích.

Kalkulačka

Pokud z 10 tisíc udělám 13 tisíc, není to „jen výnos pouhých 3 tisíce korun, za které si nové auto nekoupím“. Je to výnos 30 %! To je slušný výsledek. Nutno podotknout, že například bitcoinová bublina naprosto zdecimovala naše vnímání procentuálního výnosu. V atmosféře 600% výnosů se 30 % zdá skutečně málo. Pokud ale započteme riziko, vychází celá rozvaha jinak.

Počítání potenciálních ztrát v penězích nám totiž dává často nečekaně jasné odpovědi. Připusťme na chvíli, čistě pro příklad, že investiční nemovitosti v ČR při krizi klesnou na ceně. Je horší utrpět 30% ztrátu na nemovitosti za 700 tisíc korun v Chomutově (ztráta 210 tisíc), nebo 10% ztrátu ze čtyřmilionové nemovitosti v Praze (ztráta 400 tisíc)?

Shrnuto, počítání výnosů v procentech nás neodrazuje ani od malých investic, a ztráty počítané v penězích jsou představitelné riziko. Představitelné musí být riziko hlavně proto, abychom s ním dokázali efektivně pracovat.

Za rozumný a konzervativní přístup k investování považuji v první řadě zvážit, vyloučit, nebo maximálně ošetřit rizika a teprve potom hledat nejvyšší výnos v možnostech, které zůstaly. Jednoduše platí to, že aby bylo co množit, nesmíme o to nejprve přijít.

Autor:
  • Nejčtenější

Zmapovali jsme nejlepší běžné účty. Žebříček se výrazně proměnil

Žebříček nejlepších běžných bankovních účtů, které si mohou pořídit občané, doznal po několika měsících výrazné změny....

Koupily starou hospodu. Netočí v ní pivo, ale vymýšlejí originální kousky

Dřív se Kateřina Dvořáková věnovala keramice, ale když otěhotněla a objevily se kožní problémy, práci s hlínou musela...

Ať se dědicové o majetek poperou, stálo v závěti

Premium Kuriózní příběhy z notářské praxe i seriózní rady, jak sepsat poslední vůli, přibližuje v rozhovoru prezident Notářské...

Živnostníci si mohou vyzkoušet zdarma platební terminály. Zájem roste

Již 2 600 drobných podnikatelů a živnostníků projevilo zájem vyzkoušet si platební terminál na rok zdarma. Od začátku...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Přehřátému pracovnímu trhu covid prospěl. Firmy si mohou více vybírat

S ekonomikou a pracovním trhem koronavirus poměrně dost zamával. V tom druhém případě ale paradoxně v pozitivním slova...

Biolog Komárek: Jsme účastníky největšího sociologického experimentu všech dob

Premium Měsíce trvající pandemie nám převrátila životy naruby. Známý biolog, filozof a autor dvou desítek odborných knih a tří...

Brzy dospěju do bodu, kdy si účet na Facebooku zruším, říká Lucie Výborná

Premium „Je to hra. Hra, která by měla být přínosná, užitečná, inspirativní,“ říká o své práci moderátorka Českého rozhlasu...

Proč koronavirus už téměř nezabíjí. Vytratí se, nebo se vrátí ještě silnější?

Premium Koronavirus je záhadný. Nečitelný. I když ho zkoumají ti nejchytřejší lidé, pořád o něm víme málo. Chová se jinak. Je...

  • Další z rubriky

Komentář: Investice do státních dluhopisů je jistota s batohem rizika

Investice do dluhopisů se obecně bere jako bezriziková investice, přesto se k nim váže mnoho rizik. Jak státní...

Podílové fondy rostou už třetí měsíc v řadě. Je důvod k oslavám?

Po silném růstu v dubnu a květnu se ceny aktiv na finančních trzích zvýšily i v červnu. A dále rostou i v červenci, což...

Odborník: Poptávka po zlatu je trojnásobná, cena se v krizi nezastaví

Loni cena zlata v korunách vzrostla o 22 procent a růst předpokládali ekonomové i letos. Unce už stojí v přepočtu téměř...

Kouzlo pravidelných investic. Jak funguje složené úročení

Současná koronavirová krize otřásla finančními trhy, zlevněné akcie jsou příležitostí, jak zhodnotit investici. Jenomže...

WhatsApp se brzy zbaví toho, co nás na něm nejvíc štve

Populární chatovací aplikace WhatsApp chystá změnu, která leckoho potěší. Brzy bude mít podporu více aktivních zařízení...

Krejčířovu vilu opět nikdo nechce. Už ani za dvacetinu pořizovací ceny

Ani další pokus o vydražení vily v Černošicích, která patřila odsouzenému Radovanu Krejčířovi, nebyl úspěšný. Do dražby...

Češi bydlí na Papui již tři roky. Byl to ze začátku šok, ale nelitují

Manželé se rozhodli vydat za prací do zahraničí. Zlákala je Papua Nová Guinea, kde žijí od roku 2017. Nejdříve v městě...

Škoda nebude žádnou montovnou, říká Babiš. Nový šéf musí na kobereček

Premium Premiér Andrej Babiš a ministr průmyslu a obchodu Karel Havlíček chtějí vědět, jaká budoucnost čeká mladoboleslavskou...

Jiné světlo, úhel nebo póza. Ženy odkrývají iluzi Instagramu

Často jsou to milovnice cvičení a zdravého životního stylu, které se snaží bořit mýty o tom, jak jejich těla ve...