KOMENTÁŘ: Dolar letos už o moc levnější nebude

  18:15aktualizováno  18:15
Čech nakupuje americký dolar nejlevněji za skoro tři roky, a tak se nabízí otázka – bude letos ještě citelně levnější? Jinými slovy, zlevní elektronika na Vánoce? Ptá se v komentáři Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management.
Ilustrační snímek

Ilustrační snímek | foto: AP

I kdyby dovozci zboží chtěli, dolar u nás už moc levnější nebude. A to v době, kdy rostou mzdy a Česko má nejnižší nezaměstnanost v EU. Proč?

Zaprvé, kurz koruny vůči euru dle mého nemá další potenciál posílit. Už poexitové posílení, které jsme viděli v dubnu až červnu a které momentálně dosahuje necelá 4 %, je vzhledem k objemu spekulativního kapitálu v české koruně překvapením.

Po dosažení úrovně 26 korun za euro, kam jí pomohly sázky na brzké utažení měnové politiky, však má koruna nyní násobně větší šanci výrazně oslabit než i mírně posílit. Spouštěčem může být např. nadcházející zasedání ČNB (3. 8.), od kterého trh čeká růst sazeb. Vzhledem k poklesu dovozních cen v letošním roce, zpomalující dynamice poptávkové inflace a silnější koruně však ČNB tato očekávání dle mého zklame.

Druhou součástí kurzové rovnice je kurz eura proti dolaru. I když nemastná, neslaná data z USA v první polovině letošního roku určitě dolaru nepomáhala, to, co primárně vytáhlo euro z hodnot kolem 1,05 proti dolaru, kde se obchodovalo ještě v březnu letošního roku, až nad 1,18, jsou pozitivní makroekonomická data v eurozóně.

I když pokles americké inflace žádný velký efekt neměl (protože FED jej veskrze přehlížel a sazby v červnu zvedl), silná makro data z EMU a jejich implikace pro výhled měnové politiky ECB vlila euru krev do žil. Trh dle očekávání začal se silnější evropskou ekonomikou okamžitě vyhlížet začátek přísnější měnové politiky v eurozóně, jehož prvním ztělesněním by mělo být ohlášení začátku snižování tempa odkupů aktiv (tzv. tapering).

A to je právě problém. Ačkoliv eurozóna skutečně roste solidně, nezaměstnanost je stále vysoko (9,1 %) a inflace se nikam nehýbe. Dle právě zveřejněných dat zůstala i v červenci daleko od cíle ECB (1,3 %) a ani jádrová složka (1,2 %) neukazuje na to, že by se k němu měla v dohledné době udržitelně přiblížit. Navíc jak ukazuje zkušenost americké centrální banky, po Velké krizi není ani nezaměstnanost na své přirozené míře zárukou, že se inflace dostane rychle na cíl.

Mario Draghi, šéf ECB, opakovaně upozorňuje, že inflace není „tam, kde by být měla a kde by ji ECB chtěla mít“ a že je tedy ultra volná měnová politika stále na místě. Trh však jeho holubičí zprávy přehlíží a koncentruje se na ojedinělá zrnka optimismu v jeho projevech. Inflační obrázek však mluví jasně – inflace problémem není a nezdá se, že by hned tak být měla.

A to znamená jediné. Eurodolarový trh sázející všechno na kartu brzkého taperingu může být lehce zklamán. Jinými slovy – ačkoliv návrat pod 1,10 je krajně nepravděpodobný, prostor k oslabení dolaru přes 1,20 nadále nevidím.

Autor:

Daňové přiznání 2019

Do 1. dubna musí podat daňové přiznání osoby samostatně výdělečně činné, ale i zaměstnanci (více zde). Využijte interaktivní formulář pro daňové přiznání za rok 2018.

Nejčtenější

Škodovka rozdává tučné bonusy. Každý zaměstnanec dostane k výplatě 65 tisíc

Ilustrační snímek

Přes třicet tisíc kmenových zaměstnanců společnosti Škoda Auto dostane k výplatě za duben bonus 65 tisíc korun....

Z práce o půlhodiny dřív. Budeme pracovat méně, shodují se politici

Bankéři Goldman Sachs už kravatu do práce už striktně nosit nemusí.

Dobrá zpráva pro zaměstnance: politici ostatních velkých stran jsou ochotni bavit se o nápadu ČSSD zkrátit Čechům...

Už žádné inzeráty. Aplikace Letgo v Česku koncem března končí

Ilustrační snímek

Pokud jste v posledních dnech chtěli cokoliv prodat přes aplikaci Letgo, měli jste smůlu. Bezplatná platforma pro...

Zákon je zákon. Ženě v Polsku vypočítali důchod na 12 haléřů měsíčně

Ilustrační snímek

Jen dva groše, čili v přepočtu přibližně 12 haléřů měsíčně, činí nejnižší penze aktuálně vyplácená v Polsku. Nejvyšší...

Tajemná pohlednice od tety z Ameriky. K příbuzným do Třince putovala 48 let

Pohlednice z USA

Na redakci iDNES.cz se obrátila čtenářka s poněkud kuriózním případem. Její matce přišla od tety z amerického...

Další z rubriky

EK udělila Googlu pokutu 1,49 mld. eur kvůli internetové reklamě

Vstup do pařížské centrály Google.

Americký internetový gigant Google dostal již třetí pokutu od Evropské komise za zneužívání svého postavení na trhu....

Trump si z volební kampaně „ulil“ 30 milionů do vlastních firem

Donald Trump na mítinku v Tampě na Floridě. (24.10.2016)

Americký prezident Donald Trump v rámci kampaně za své znovuzvolení vybral od dárců přes 50 milionů dolarů. Část z...

McDonald’s nutí dětem sladké, stěžuje si na firemní zábavnou hru politik

Ilustrační snímek

Stínový britský ministr kultury a sportu Tom Watson označil hru Monopoly řetězce McDonald’s za groteskní marketingovou...

Najdete na iDNES.cz