KOMENTÁŘ: Dolar letos už o moc levnější nebude

  18:15aktualizováno  18:15
Čech nakupuje americký dolar nejlevněji za skoro tři roky, a tak se nabízí otázka – bude letos ještě citelně levnější? Jinými slovy, zlevní elektronika na Vánoce? Ptá se v komentáři Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management.
Ilustrační snímek

Ilustrační snímek | foto: AP

I kdyby dovozci zboží chtěli, dolar u nás už moc levnější nebude. A to v době, kdy rostou mzdy a Česko má nejnižší nezaměstnanost v EU. Proč?

Zaprvé, kurz koruny vůči euru dle mého nemá další potenciál posílit. Už poexitové posílení, které jsme viděli v dubnu až červnu a které momentálně dosahuje necelá 4 %, je vzhledem k objemu spekulativního kapitálu v české koruně překvapením.

Po dosažení úrovně 26 korun za euro, kam jí pomohly sázky na brzké utažení měnové politiky, však má koruna nyní násobně větší šanci výrazně oslabit než i mírně posílit. Spouštěčem může být např. nadcházející zasedání ČNB (3. 8.), od kterého trh čeká růst sazeb. Vzhledem k poklesu dovozních cen v letošním roce, zpomalující dynamice poptávkové inflace a silnější koruně však ČNB tato očekávání dle mého zklame.

Druhou součástí kurzové rovnice je kurz eura proti dolaru. I když nemastná, neslaná data z USA v první polovině letošního roku určitě dolaru nepomáhala, to, co primárně vytáhlo euro z hodnot kolem 1,05 proti dolaru, kde se obchodovalo ještě v březnu letošního roku, až nad 1,18, jsou pozitivní makroekonomická data v eurozóně.

I když pokles americké inflace žádný velký efekt neměl (protože FED jej veskrze přehlížel a sazby v červnu zvedl), silná makro data z EMU a jejich implikace pro výhled měnové politiky ECB vlila euru krev do žil. Trh dle očekávání začal se silnější evropskou ekonomikou okamžitě vyhlížet začátek přísnější měnové politiky v eurozóně, jehož prvním ztělesněním by mělo být ohlášení začátku snižování tempa odkupů aktiv (tzv. tapering).

A to je právě problém. Ačkoliv eurozóna skutečně roste solidně, nezaměstnanost je stále vysoko (9,1 %) a inflace se nikam nehýbe. Dle právě zveřejněných dat zůstala i v červenci daleko od cíle ECB (1,3 %) a ani jádrová složka (1,2 %) neukazuje na to, že by se k němu měla v dohledné době udržitelně přiblížit. Navíc jak ukazuje zkušenost americké centrální banky, po Velké krizi není ani nezaměstnanost na své přirozené míře zárukou, že se inflace dostane rychle na cíl.

Mario Draghi, šéf ECB, opakovaně upozorňuje, že inflace není „tam, kde by být měla a kde by ji ECB chtěla mít“ a že je tedy ultra volná měnová politika stále na místě. Trh však jeho holubičí zprávy přehlíží a koncentruje se na ojedinělá zrnka optimismu v jeho projevech. Inflační obrázek však mluví jasně – inflace problémem není a nezdá se, že by hned tak být měla.

A to znamená jediné. Eurodolarový trh sázející všechno na kartu brzkého taperingu může být lehce zklamán. Jinými slovy – ačkoliv návrat pod 1,10 je krajně nepravděpodobný, prostor k oslabení dolaru přes 1,20 nadále nevidím.

Autor:
  • Nejčtenější

KOMENTÁŘ: Rozepře mezi Prahou a Pekingem budou Česko stát 23 miliard

Probíhající rozepře Číny a Prahy se promítnou do českého hrubého domácího produktu negativně, čímž poškodí tuzemskou...

Byty na Manhattanu už nikdo nechce. Cena rapidně klesá, makléři se diví

Američtí realitní makléři čelí zapeklité záhadě. Přestože je ekonomická situace dobrá a úrokové sazby se v USA pohybují...

mBank je na prodej, klientů by se to ale dotknout nemělo, říká její šéf

Před 12 lety vstoupila mBank – jako první „nízkonákladová“ banka – do Česka. Postupně přibyli další hráči a dnes...

Návrat Vindobony a více vlaků kvůli slevám. Železnici čekají od prosince změny

Více expresů do Plzně a Chebu nebo návrat přímého spojení z Berlína přes Prahu a Brno do Vídně a Štýrského Hradce. To...

Miliardová transakce. Korejci získali budovu Amazonu u Prahy

Obří logistické centrum v ­České republice, odkud odbavuje zboží především do Německa největší internetový prodejce,...

Premium

Pokrok po švédsku: mizející pisoáry a genderově neutrální sport

Severská země přichází s revolučními nápady, kterým aplaudují pokrokoví liberálové z celého světa. Mizí pánské pisoáry,...

Premium

Zpěvák Iron Maiden Bruce Dickinson přijede s nehudební show. Získejte vstupenky zdarma

Zpěvák Iron Maiden Bruce Dickinson se předvede v poněkud netradiční roli. V rámci večera mluveného slova představí svou...

Premium

Sex je snadno dostupný, ale nevěra ještě není důvod k rozchodu

Tolerance je podle něj jen povýšenecký postoj k druhému a vytváří korupční prostředí, proto do partnerských ani jiných...

  • Další z rubriky

První komerční skafandry Virgin Galactic budou pohodlné jako pyžamo

První cestující, kteří odletí ze Země na palubě kosmického letu Virgin Galactic, rozhodně nebudou vypadat jako současní...

Tulipány z Amsterodamu jako podvod. Vykvete jeden ze sta

Turisté, kteří si na slavném květinovém trhu v Amsterodamu koupí cibule tulipánů, se často květů nedočkají. Vykvete...

Singapur brojí proti cukru. Jako první země zakáže reklamu na sladké pití

Singapur se stal první zemí, která zakázala reklamu na nápoje s vysokým obsahem cukru. Podle tamního ministerstva...

Pivo v papíru. Pivovar Carlsberg představil plně recyklovatelné balení

Ani plech, ani plast, ani sklo. Nový obal, ve kterém chce dánský pivovar Carlsberg prodávat své pivo, je z...

Akční letáky
Akční letáky

Všechny akční letáky na jednom místě!

Najdete na iDNES.cz