Nykänen se na olympijských hrách v Calgary v roce 1988 stal první skokanem, který dokázal vyhrát závod na středním i velkém můstku. Kromě toho získal na stejné olympiádě zlato i v soutěži družstev a o čtyři roky dříve v Sarajevu vyhrál závod na velkém můstku.
Po skončení kariéry však začal holdovat alkoholu a dostal se do vážných psychických problémů. Od chvíle, kdy uvažoval o sebevraždě, je v péči psychoterapeutů. "Ze začátku jsem měl problémy s otevřeností vůči psychologovi, ale pak jsem našel tu správnou cestu a moc mi to pomohlo.
Problémy byly mnohem hlubší než jenom alkohol. Jsem nespokojený sám se sebou a tohle je jediná možnost, jak to řešit," popsal svůj současný psychický
stav bývalý šampion.
Od konce své kariéry na začátku devadesátých let se Nykänen pokoušel prosadit jako zpěvák nebo striptér. O jeho psychické labilitě má svědčit i to, že čtyřikrát ženatý skokan měl na svou současnou manželku Mervi vytáhnout nůž.
