Podle analytiků negativní sentiment z dubna převládl na finančních trzích i v květnu a opět nebylo standardní aktivum, které by ochránilo majetek investorů. Propad zažily akcie, ale v poklesu pokračovaly i dluhopisové trhy. Na oba hlavní druhy aktiv působily především jestřábí rétorika centrálních bank.
„Centrální banky se pustily do boje s inflací skrze zpřísňování měnových politik. V České republice zvyšuje ČNB sazby už skoro rok, americký FED již také začal utlumovat úvěrový trh a brzy se pravděpodobně přidá i Evropská centrální banka,“ říká hlavní investiční stratég skupiny Partners Martin Mašát.
Podle něj jsou kroky centrálních bank pochopitelné. Jejich úkolem je totiž hlídat inflaci, ne zisky investorů na akciových a dluhopisových trzích. I tak ale stojí před obtížným úkolem. Zvyšováním úrokových sazeb nesmějí poškodit ekonomiky zemí. Mohou inflaci ochladit a zbrzdit, ale ne zdražit peníze natolik, aby jim docela podrazily nohy. „Cenou za pokles inflace ale i tak bude pravděpodobně hospodářská recese,“ domnívá se Mašát.
Investoři až na výjimky trpí
Aktuální situace tvrdě dopadá na hodnotu portfolií investorů do podílových fondů. Jakkoli rostou výnosy u dluhopisů, ceny dluhopisů klesají. Korekcí prochází i akciové trhy. Ztráty zaznamenaly nejen konzervativní investoři v podílových fondech v české koruně, ale i v Eurozóně či USA. „Ceny akcií celosvětově tlačí dolů strach ze stagflace a z poklesu ziskových marží kvůli rostoucím nákladům. Světlou výjimku představují akcie ČEZ, které jsou od začátku roku o 40 procent výše,“ tvrdí Mašát.
Ostatně premiér Petr Fiala (ODS) odhadl letošní dividendu ČEZ na 16,6 miliardy korun. V příštím roce by pak měl podle vedení společnosti stát inkasovat 27 miliard korun. Ne každý je ale významný akcionář ČEZ, což značí, že za současné situace musí spíše počítat s propadem svých investic.
„Průměrná výkonnost korunových globálně diverzifikovaných akciových fondů nabízených v České republice se pohybovala v květnu okolo -0,5 procenta. Jen v letošním roce ztratili investoři v průměru -8,9 procenta,“ říká Mašát.
A jak vyplývá Partners Indexu podílových fondů za květen, tyto fondy i za posledních dvanáct měsíců jsou v záporu o 0,8 procenta. Útěchou investorů tak mohou být speciálně zaměřené akciové fondy. Ty v květnu zaznamenaly růst 0,6 procenta. I za tímto mírným růstem ale stojí zejména pokles z předchozích měsících.
| 31. 5. 2022 | květen | od poč. roku | 1 rok | 3 roky | 5 let | 10 let | Počet fondů |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PIF-AK | -0,5 | -8,9 | -0,8 | 29,9 | 32,5 | 127,0 | 38 |
| PIF-SPEC | 0,6 | -11,6 | -8,2 | 13,7 | 13,5 | 52,9 | 14 |
- PIF-AK – fondy investující do akcií vyspělých zemí
- PIF-SPEC – fondy investující do nerozvinutých zemí a další speciální strategie (okrajové trhy, jednotlivé sektory apod.)
Inflace a kroky centrálních bank drtí ceny dluhopisů
Nová vyjádření a kroky centrálních bank se propsaly i do květnové výkonnosti dluhopisových fondů. Průměrná cena korunových kvalitních dluhopisových fondů za měsíc klesla o -0,6 procenta. Bohužel, za posledních 12 měsíců je to dokonce ztráta -5,5 procenta způsobená propadem cen dluhopisů s tím, jak se zvyšovaly jejich výnosy.
To se ostatně promítá i do rostoucích nákladů na obsluhu státního dluhu. Ty podle ministerstva financí rostou každý měsíc o jednu miliardu korun. Přičemž již v příštím roce má Česko platit za své dluhy 65 miliard korun ročně. To je meziroční nárůst o 15 miliard korun.
Podle Martina Mašáta jsou na tom podobně ale i rizikové dluhopisy obchodované na finančních trzích. Proto fondy rizikových dluhopisů korigovaly v květnu o dalších -0,6 procenta. Meziročně jsou níže o -6,2 procenta.
| 31. 5. 2022 | květen | od poč. roku | 1 rok | 3 roky | 5 let | 10 let | Počet fondů |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PIF-DLUH | -0,6 | -3,3 | -5,5 | -3,9 | -5,2 | 4,8 | 19 |
| PIF-HY | -0,6 | -6,8 | -6,2 | 1,2 | 1,4 | 34,6 | 22 |
- PIF-DLUH – fondy se státními a kvalitními korporátními dluhopisy
- PIF-HY – fondy s investicemi do rizikových a spekulativních dluhopisy
Smíšené fondy klesají také
Smíšené fondy klesaly v květnu jak ve svých konzervativních částech, tak i v dynamických, což bylo zcela proti teoretickým poučkám. Jejich průměrná hodnota se snížila o 0,7 procenta za poslední měsíc a meziročně ztrácí -4,4 procenta.
| 31. 5. 2022 | květen | od poč. roku | 1 rok | 3 roky | 5 let | 10 let | Počet fondů |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PIF-MIX | -0,7 | -6,8 | -4,4 | 6,4 | 5,0 | 31,2 | 53 |
Podle Mašáta z hlediska dalšího vývoje budou klíčové kroky Evropské centrální banky, kdy a jak se odhodlá ke zvyšování úrokových sazeb. To, že americký FED bude v utahování měnové politiky pokračovat, lze přitom předpokládat. A z hlediska Čechů bude důležitá i politika České národní banky pod vedením jejího nového guvernéra Aleše Michla.
„Ten bude muset být s následnými pohyby základní úrokové sazby velice opatrný, protože už nyní prognóza centrální banky předpovídá příchod recese v druhé půlce roku a ta by měla inflaci časem utlumit,“ říká Mašát.
Dlouhodobé investory ale i tak nabádá k zachování chladné hlavy. Podle něj se dříve či později situace na trzích uklidní a trhy se znovu vrátí na své běžné hodnoty. Co se týče krátkodobých spekulantů, i ti by podle něj neměli propadat panice. Je to právě volatilita na trzích, která jim dává příležitosti k zajímavým obchodům.
