Německý ministr financí v pondělí uvedl, že druhý úvěr pro Řecko bude podepsán během tohoto týdne.
Dluh pod 120 %Na základě dohod spjatých s druhým záchranným balíkem půjček ve výši 130 miliard eur pro Řecko by se jeho dluh měl v roce 2020 dostat na hranici zhruba 120 procent, kterou Mezinárodní měnový fond (MMF) považuje za udržitelnou. Podle nové analýzy agentury Reuters by ale v případě ještě většího zapojení soukromého sektoru mohl dluh spadnout až na 116 či 117 procent HDP. Zatím se míra zapojení pohybuje kolem 96 procent. Snížení dluhu pod 120 procent bude záviset na tom, zda se zapojí i majitelé dluhopisů spadajících pod mezinárodní, nikoli řecké právo. |
K výměně bondů se ve stanoveném termínu, což bylo minulý týden ve čtvrtek, přihlásilo téměř 86 procent věřitelů, kteří drží státní dluhopisy vydané podle řeckého práva. Země se tak na poslední chvíli vyhnula neřízenému bankrotu (více zde).
Zájem o nové státní dluhopisy, s nimiž se hned začalo obchodovat, ale není velký. To naznačuje, že obavy ze státního bankrotu Řecka, případně z rozpadu eurozóny, nejsou ani zdaleka zažehnány. Objemy obchodů jsou nízké a investory nelákají ani vysoké výnosy. Ty jsou mezi státními dluhopisy v případě Řecka teď jedny z nejvyšších na světě.
Atény si legislativním dodatkem zajistily, že na výměnu dluhopisů budou muset přistoupit i ti držitelé, kteří s návrhem nebudou souhlasit. Celkově tak Řecko restrukturalizuje 95,7 procenta dluhu. Zbytek jsou papíry, které byly vydané podle jiného než řeckého práva a jejich držitelé nejsou vázáni žádnou doložkou o společném postupu.
Investoři přišli výměnou o více než polovinu
Nové dluhopisy, které Řecko soukromým věřitelů vydalo, mají proti původním méně než poloviční hodnotu. To znamená, že věřitelé tak přijdou o více než 50 procent původní investice. Při započtení úroků, které jsou teď nižší, bude celková ztráta pro věřitele vyšší než 70 procent.
Řecko tak má na dosah druhý záchranný program. O tom, že Řecko může novou půjčku čerpat, rozhodli v pondělí v noci ministři financí eurozóny, formálně to potvrdí ve středu. "Rozhodli jsme o spuštění druhého řeckého programu," řekl Juncker. "Je to pro Řecko druhá šance, která nesmí být propásnuta," dodal. Juncker prohlásil, že řecký dluh se v roce 2020 sníží na 117 procent hrubého domácího produktu, tedy pod požadovanou úroveň 120 procent HDP.
Atény potřebují peníze z tohoto programu nejpozději začátkem příštího týdne, protože 20. března mají splatit větší část dluhu v objemu asi 14,5 miliardy eur. Bez pomoci by na splátku téměř jistě neměly peníze.
Investoři jsou ochotni nové řecké dluhopisy nakupovat jen v případě, že dostanou adekvátní rizikovou přirážku. V současné době tak za odpovídající výnos považují úrok od 14 do 19 procent ročně. Velmi neobvyklé je však to, že výnosy papírů s kratší splatností jsou vyšší než u papírů s delší splatností. Tato výnosová inverze jen podtrhuje, že trh bere v úvahu další riziko státního bankrotu v budoucnu.
