Pátek 22. října 2021, svátek má Sabina
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Pátek 22. října 2021 Sabina

ČEZ těší investory, Telefónica O2 propadá

  12:18
České blue chips firmy na tom nemusí být tak dobře, jak o nich vypovídá jejich ziskovost. Podle poměrně nového ukazatele EVA totiž jen některé z nich přinášejí investorům kladnou hodnotu. A to dokonce až od minulého roku. Společnosti jako Telefónica O2 nebo Unipetrol jsou podle EVA dokonce dlouhodobě prodělečné.
Kurs akcie ani zisk firmy nevypovídá příliš o schopnosti hospodařit. Lepší je EVA.

Kurs akcie ani zisk firmy nevypovídá příliš o schopnosti hospodařit. Lepší je EVA. | foto: Profimedia.cz

EVA (Economic Value Added) je něco podobného jako zisk. Jde však o zisk ekonomický, jiný než účetní. Zahrnuje v sobě totiž náklady na vlastní kapitál a bere v potaz i riziko, které je spojené s držbou dané akcie.

 Co to je EVA? (Economic Value Added)
 EVA = čistý provozní zisk po dani minus náklady na kapitál

Z výsledků studie agentury Čekia vyplývá, že mnohé firmy ze systému SPAD se svým investorům vlastně nevyplatí.

Nejlépe dopadl ve srovnání pěti největších podniků ČEZ. Jeho EVA dosáhla v roce 2005 3,6 miliardy korun, to znamená, že za uplynulý rok přinesl ČEZ všem svým investorům dodatečnou hodnotu 3,6 miliardy korun.

Na druhém místě podle EVA se umístila společnost Philip Morris s 2,6 miliardy korun. Její akcie patřily mezi nevýnosnější a to i díky vysokým dividendám.

Naopak dlouhodobě nevýhodným podnikem je Telefónica O2 (dříve Český Telecom) a Unipetrol. Český Telecom sice v letech 2004 a 2005 vykázal prudký nárůst ceny akcie, bylo to ale díky něčemu jinému, než že by byl schopný vydělávat závratné zisky.

Společnost totiž málo investovala a na účtech jí tak zbyly přebytečné peníze. To je pro některé investory signál o tom, že je na tom firma dobře, a kurs jde nahoru. O další nárůst se pak mohou postarat spekulanti nebo i fakt, že Český Telecom byl v těchto letech předmětem privatizace.

"Tento paradox se zakládá na faktu, že Telefonica O2 například v roce 2005 reinvestovala jen 4,8 miliardy korun při odpisech 19 miliard, což znamená, že volné peněžní toky jsou podstatně vyšší než provozní ziskovost, na kterou se ukazatel EVA váže," uvedl Georg Hotar ze společnosti Central European Capital.

Ve skutečnosti ale společnost není schopná generovat dostatečné provozní zisky na to, aby pokryla rozsáhlé investice z poloviny 90. let, uvedl Georg Hotar.

I další odborníci na sledování výkonnosti podniku míní, že schopnost přinášet kladné efekty vlastníkům podniku měří lépe právě EVA, než běžný účetní zisk, který podléhá daňové optimalizaci.

Zisk z účetnictví má totiž i další nevýhody, které mohou zahalovat skutečnou kondici podniku. Obsahuje totiž i položky, které přímo nesouvisí s hlavním provozem podniku (například mimořádný zisk). Také nezohledňuje riziko, které je spjaté s daným oborem a podnikem, a už vůbec nepočítá s tím, že i investice do akcií jsou spjaté s nějakými náklady.

Proto je vhodnější při posuzování kondice firmy věnovat pozornost právě ukazateli EVA, který poskytuje ucelenější pohled na to, jak se podniku daří vydělávat na svém hlavním byznysu.

"Díky zohlednění celkového investovaného kapitálu a jeho ekonomických nákladů je dosaženo globálního pohledu na podnik a časté zásadní zkreslení ekonomické reality standardními účetními systémy je eliminované," napsala agentura Čekia.

Jak se vyvíjela EVA v některých českých firmách? (v mld. korun)

Společnost 2003 2004 2005
ČEZ -8,5 -7 3,6
Philip Morris 3,2 2,4 2,6
Zentiva 1 0,8 1,2
Unipetrol -2,9 -2,4 -2,6
Telefónica O2 (Český Telecom) -11,3 -10,4 -8,3
Zdroj: Agentura Čekia

Autoři:

ŽIVĚ: Planespotting Letiště Václava Havla

  • Nejčtenější

Kvůli nárůstu cen na trhu končí další dodavatelé plynu a elektřiny

V pondělí ukončí dodávky všem odběratelům po firmě Bohemian Energy další společnost, tentokrát děčínská Kolibřík...

ČEZ od ledna zdraží: elektřinu asi o třetinu, plyn o víc než polovinu

ČEZ od nového roku zdraží elektřinu i plyn. Podle šéfa energetické společnosti Daniela Beneše to může být asi třetina u...

Písařík z Bohemia Energy převádí majetek ze svých firem na fungující podnik

Majitel padlé skupiny Bohemia Energy Jiří Písařík začal převádět majetek mezi svými jednotlivými společnostmi. Jak...

Jestli bude inflace stoupat dál, lidé ztratí polovinu úspor, varuje ekonom

Současná míra inflace bude trvat ještě několik let, důvodem jsou zejména vysoké objemy pumpování peněz do ekonomiky,...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Majitel Bohemia Energy Jiří Písařík miluje rychlost, rychlý byl i jeho pád

Premium Nic na vás nehrajeme. Skupinu Bohemia Energy proslavil reklamní slogan, který posbíral řadu ocenění a přiměl spoustu...

Váš syn bude žít jen pár týdnů. Zpověď matky zesnulého hokejisty Buchtely

Premium Přežít své dítě. Pro každého rodiče ta nejhorší představa. Teprve dvacetiletý hokejista Ondřej Buchtela zemřel loni v...

Test sluchátek: Z šesti novinek nás nejvíce nadchly ty nejlevnější

Premium Test zcela bezdrátových sluchátek přinesl docela neobvyklé překvapení: úplně nejlevnější model v celkovém hodnocení...

Jak se rodí sebevražda. Psychiatr Höschl nejen o schizofrenii a depresi

Premium Jak velká musí být síla, která člověka dožene k tomu, že si sám dobrovolně vezme život? Jaké jsou poslední myšlenky...

  • Další z rubriky

Český startup získal 2,2 miliardy korun, třetí nejvyšší částku v historii

Tuzemská firma Rossum, která buduje platformu pro zpracování dokumentů kolujících mezi firmami za pomoci umělé...

Netflixu se daří. Ve třetím čtvrtletí zvýšil zisk i počet předplatitelů

Americká internetová televize Netflix ve třetím čtvrtletí díky úspěšným seriálům zlepšila své hospodaření. Nad vlastní...

E-commerce stále roste. Kurýrní firma PPL zprovozní 500 výdejních boxů

Kurýrní firma PPL do poloviny příštího roku v Česku vybuduje a zprovozní 500 samoobslužných výdejních boxů. Tzv....

Albert plní udržitelný plán. Po dvou letech vzkřísil bezobalový systém

Bezobalový prodej se v posledních letech stal velkým fenoménem. K prodeji bez obalu se po dvou letech vrací také...

Akční letáky
Akční letáky

Všechny akční letáky na jednom místě!

Přežili krizi i povodně. Dnes mají vyprodáno na půl roku dopředu

Podnikat začal Pavel Jech krátce po revoluci. Zažil vzestupy i pády, letos rodinná firma oslaví již třicet let na trhu....

Čína má Evropu v hrsti, za pár týdnů dojde hořčík. Auto bez něj nevyrobíte

Premium Vše nasvědčuje, že současná čipová krize v automobilovém průmyslu je jen zahřívacím kolem před tím, co se na Evropu...

ČEZ od ledna zdraží: elektřinu asi o třetinu, plyn o víc než polovinu

ČEZ od nového roku zdraží elektřinu i plyn. Podle šéfa energetické společnosti Daniela Beneše to může být asi třetina u...

Kvůli nárůstu cen na trhu končí další dodavatelé plynu a elektřiny

V pondělí ukončí dodávky všem odběratelům po firmě Bohemian Energy další společnost, tentokrát děčínská Kolibřík...

Rodině postavil dům za Prahou. Z obří obývací kuchyně se stal problém

Pan Jarda je původem z Uherského Brodu, ale již léta pracuje a žije v Praze. Pro svou lásku Alenu a jejich dvě děti...