Úterý 18. května 2021, svátek má Nataša
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Úterý 18. května 2021 Nataša

Praskne nová technologická bublina?

  12:18
Hodnota technologického indexu Nasdaq Composite se za uplynulý cca měsíc (přesněji od svého lokálního minima 21.9.) zvedla o 23 procent.
Hodnota technologického indexu Nasdaq Composite se za uplynulý cca měsíc (přesněji od svého lokálního minima 21.9.) zvedla o 23 procent. Nejvíce používané argumenty ospravedlňující renesanci akcií technologického sektoru jsou:

Rozsáhlé snižování úrokových sazeb v roce 2001 pomůže úrokově citlivému technologickému sektoru.

Nutnost zvýšení bezpečnosti dat a obnova technologického "parku" po událostech 11. září 2001.

Předchozí pokles cen technologických titulů byl přestřelený, jejich ceny jsou nyní velmi nízko.

Právě poslední faktor (relativní levnost technologických akcií ) je nejvíce diskutabilní. Kurzy akcií a jejich vnitřní hodnoty jsou ovlivněny doporučeními analytiků. Ti při výpočtu cílové ceny "target price" nebo vniřní hodnoty akcie "fair value" musí v modelech operovat s očekávaným růstem zisků v následujících letech. Přestože je modelový výpočet vnitřní hodnoty složitější, analýzy obsahují zpravidla odhadovaný průměrný růst zisku na akcii (EPS) v nejbližších 5 letech. Toto procentní číslo hovoří nejvíce o očekávaných perspektivách podniku, současně ale také: Čím vyšší očekávaný růst, tím vyšší riziko, že firma přírůstek zisku nesplní. Zákonitě zklamání investorů vyústí v pokles ceny.

Firma

Poslední cena

P/E 2001Cíl. Cena (USD)

5Y EPS Growth

1Y EPS Gr. (SSB)

Zdroj odhadů

 24.10. (USD)k 24.10. 20002001

2000

20012001/002002/01

2000

2001
Microsoft

60,43

33,71156020%10%4%-1%

LB

SSB
Intel2554,240

40

25%25%

-72%

38%

LB

SSB
Texas Inst.

28,6

331,610537

20%

20%

-93%

11%

ML

SSB
IBM

105,81

24,7

150

13512%15%

-2%

11%

ML

SSB
Cisco

16,41

42,0

85

21

35%

25%

-23%-39%MLSSB
Průměr 

97,2

22%19%-37%

4%

    
Zdroj odhadů: Merrill Lynch, Lehman Brothers, Salomon Smith Barney

Pohled na ukazatele ziskovosti u technologických "gigantů" v tabulce, kteří jsou vhodně vybrání jako zástupci jednotlivých segmentů technologického sektoru, napoví, co můžeme očekávat v budoucnosti. Zajímavé je zejména sledovat, jak analytici největších světových brokerských domů (Merrill Lynch, Lehman Brothers, Salomon Smith Barney) odhadovali perspektivy firem v posledním čtvrtletí roku 2000, a jak je odhadují nyní. Cílové ceny zaznamenaly strmý pokles (průměrně klesly o 40%, meziročně zůstaly zachovány pouze u Intelu). Predikovaný průměrný dlouhodobý růst EPS vzorku se ale snížil pouze minimálně, v případě IBM došlo dokonce k zlepšení perspektiv. Zde je třeba uvést, že rozdílnost může být dána také osobou analytika, resp. brokerským domem. Nicméně, u všech technologických firem je (různými analytiky/brokery) odhadován i v závěru letošního roku dvouciferný průměrný přírůstek zisku na akcii v příštích pěti letech. Zásadní otázka je nasnadě: Čeká velkou technologickou společnost opravdu dvouciferný roční přírůstek zisků v příštích pěti letech?

Konfrontace odhadů s posledními daty přímo z firem ukazuje, že je to málo pravděpodobné. Globální ekonomické zpomalení je jedna věc, potvrzení růstového trendu druhá. Zisk na akcii technologické firmy letos klesal v desítkách procent, predikce na příští rok není o mnoho lepší. Možné přírůstky budou navíc vycházet ze snížené základny. Viditelnost manažerů IT firem sahá maximálně na konec roku 2002. Průzkum, který učinila mezi 50 světovými CIO (manažery odpovědnými za informatiku) firma Merrill Lynch po teroristických útocích na USA odhalil následující:

  • Rozpočty firem na IT nákupy v příštím roce nevzrostou o 5, ale jen o 2%.
  • Bod zvratu v klesajícím trendu těchto nákupů se nezlomí ve druhém, ale až ve třetím čtvrtletí 2002.

Tři čtvrtiny manažerů uvedly, že teroristické útoky negativně ovlivnily jejich podnikání. Téměř všichni (92%) dotazovaní navíc uvedli, že cenová válka se v roce 2002 zostří, nejvíce by měly být poklesem cen zasaženi výrobci PC, uchovatelé dat a producenti serverů. Vyšší poptávka bude po specializovaném software, zejména bezpečnostního typu.

Odhadovaný jednociferný růst zisků v roce 2002 opět nekoresponduje s odhady analytiků, na kterých jsou založeny dnešní kursy akcií .

Co lze tedy doporučit?

  • Do technologických akcií investovat s maximální opatrností. Riziko ztráty je i nadále velmi vysoké. Na druhé straně platí - nelze se negativně dívat na celý sektor - jednotlivé firmy mají rozdílné růstové perspektivy. Např. akcie IBM oscilují již dva roky kolem hodnoty 100 USD, pokles technologického trhu je výrazně neovlivnil.
  • Nekupovat jednotlivé tituly nebo pouze technologie. Riziko portfolio podílového fondu je mnohem nižší.
  • Technologické tituly jsou vysoce rizikovým odvětví s výraznými růstovými očekáváními, akcie tak překonávají v jednotlivých obdobích poklesy (a růsty) širšího trhu.

Z jakých důvodů se podle vás zvýšila hodnota technologického indexu Nasdag Composite za uplynulý měsíc? Domníváte se, že dojde k dalšímu zvýšení nebo snížení této hodnoty?

Autor:
  • Nejčtenější

Množí se „důvěryhodné“ telefonáty. Kdo uvěří, přijde v bance o úspory

Pandemie přinesla dramatický nárůst kybernetických útoků. Útočníci jsou stále vynalézavější. Kdo není ostražitý, může...

První provozovna jim shořela. Nevzdali se a rozjeli svůj byznys ve velkém

Tomáš Krajči s manželkou Veronikou začínali podnikat v devadesátých letech. V garáži vyráběli domácí brambůrky a...

Vyškrtl bývalého přítele ze závěti, ten přesto zdědil jeho drahý vůz

Premium Sepsali jste závěť a pak změnili názor na to, kdo by měl po vás dědit? Závěť můžete kdykoli zrušit nebo změnit, má to...

Mysleli to dobře, dopadlo to naopak. Kdy funguje zákon nechtěného

Svět není jednoduchý. Výsledkem rozhodování, které lidé, firmy i vlády provádějí, tak není vždy to, o co usilovali....

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

KVÍZ: Nechte své peníze vydělávat, investujte. Víte, jak na to?

Zabezpečili jste finančně sebe i rodinu a ještě vám zbylo „něco stranou“? Pak se nabízí otázka, jak s těmito prostředky...

Zapomenutý Čech třikrát přelstil gestapo. Francouzi mu dali válečný kříž

Premium Za války byl jedním z nejaktivnějších členů československého odboje ve Francii. Převáděl lidi přes hranici, z ilegality...

Nejsme Slované ani Germáni. Češi mají unikátní mix genetických profilů

Premium Čemu vlastně Slované věřili? Byli skutečně beránci? Či si libovali v krvavých rituálech a bojích jako Germáni? Čeho se...

Tisknu se k zemi. A rakety se blíží! Reportérka pod sprchou raket Hamasu

Premium Ležím na trávníku, příjemně teplý večer. Byla by to pohoda, ale je to peklo, místo hvězd totiž počítám na nebi zásahy...

  • Další z rubriky

KOMENTÁŘ: Stát podpoří nové možnosti pro spoření na stáří

Sněmovna v dubnu propustila do dalšího projednávání návrh změn zákonů souvisejících s rozvojem kapitálového trhu....

Pozitivní nálada na trzích přála akciím i dluhopisovým fondům

Obecně pozitivní nálada na trzích je podle ekonomů způsobena souhrou několika faktorů. Je to znovuotevírání ekonomik i...

Milionové částky se dnes platí za podpisy i rukopisy

Sběratelství a investice do podpisů a rukopisů patří ve skupině alternativních investic k těm okrajovým. Za určitých...

Odborník: Investice do energetického sektoru může přinést výrazné zhodnocení

Více než polovina technologických firem loni vykázala místo zisku ztrátu, za úspěchem tohoto sektoru stojí několik málo...

Bohuš Matuš se oženil v Krtkově světě. Vzal si o 30 let mladší Lucii

Bohuš Matuš (47) a Lucie Palkaninová (18) jsou manželé. Vzali se ve středu odpoledne v rodinném parku Krtkův svět v...

Zatím jsem spíš studentka než modelka, říká šestnáctiletá dcera Kubelkové

Ivu Kubelkovou (44) si všichni pamatují první vicemiss roku 1996 a několikanásobnou vítězku ankety o nejkrásnější...

Twitch se stává Pornhubem pro děti, zaplavily ho streamerky v bikinách

Streamovací služba Twitch má poměrně přísná pravidla pro zobrazování sexuálního obsahu, některé uživatelky v nich však...

„Rasistická“ rýže Uncle Ben´s končí. Dostala nové jméno i obal

Celosvětově známá značka rýže, dosud známá pod názvem Uncle Ben’s, oficiálně změnila jméno. Nyní se bude v regálech...

Princ Harry: Žil jsem jako v zoo. Podívejte, co to udělalo s mou matkou

Na streamovací službě Apple TV+ bude mít brzy premiéru dokument týkající se psychického zdraví, vytvořený princem...