Obrovský zisk, nebo nic

aktualizováno 
Nabídka investičních produktů se stále rozšiřuje o nové produkty, vycházejíc tak vstříc měnícím a rozšiřujícím se nárokům investorů. I u nás v poslední době zaznamenaly velký rozmach tzv. strukturované investiční produkty, mezi které patří i warranty. V čem tedy tkví jejich úspěch?
HDP, ekonomika, peníze, obchod (c) profimedia.cz/corbis

HDP, ekonomika, peníze, obchod (c) profimedia.cz/corbis

Strukturované produkty v poslední době zaznamenávají velký boom. Je to dáno strukturou i možnostmi, které investorům poskytují. Ti totiž prostřednictvím těchto produktů mohou lépe diverzifikovat své prostředky (prostřednictvím indexových certifikátů), nebo dosahovat nadprůměrných zisků (warranty).

Právě možnost dosahování vysokých zisků v relativně krátkém časovém úseku je největším magnetem pro investory, kteří se rozhodli zhodnotit své prostředky investicí do warrantů. Warranty jsou podobně jako opce finanční deriváty a jejich hodnota se odvíjí od hodnoty podkladového aktiva, kterým mohou být akcie, komodity, měny, indexy apod.

Co jsou to warranty?

Právě s opcemi si mnoho lidí warranty plete. Ve své podstatě jsou si totiž tyto dva instrumenty velmi podobné, odlišují se však v některých zásadních bodech. Warranty totiž vydávají jenom emitenti, kterými mohou být pouze velké finanční instituce, investiční banky, nebo makléřské společnosti. Ty stanovují podmínky warrantu a kupující nemá možnost tyto podmínky nijak ovlivnit. Na druhé straně opci může vypsat kdokoli.

Dalším důležitým rozdílem je, že při obchodování s warranty se uplatňuje tzv. warrant ratio, což je množství warrantů potřebných k nákupu/prodeji jednoho instrumentu. Naproti tomu jedna opce opravňuje k prodeji/koupi jedné akcie.

Jak napovídá jejich název, warranty (v překladu to znamená „právo“, „oprávnění“) představují právo vlastníka koupit nebo prodat určité množství podkladového aktiva za předem stanovenou cenu v předem stanoveném čase. Prodávající (emitent) má zase povinnost prodat, nebo koupit od vlastníka dané

Investiční kluby - past na důvěřivé? Čtěte ZDE

podkladové aktivum. V praxi však uplatnění warrantu u emitenta formou předání podkladového aktiva není obvyklé a dochází k vypořádání v penězích.

Doba trvání warrantu je pevně stanovena a zpravidla se pohybuje od půl roku do dvou let. Warranty se podle stylu rozdělují na evropské a americké. Americké warranty je možné uplatnit kdykoli během doby trvání, evropský pak pouze v den expirace. S warranty se však obchoduje na burzách, nebo na mimoburzovním trhu a investor tak může realizovat zisk i tímto způsobem.

Call & Put

Warranty se na základě vztahu mezi emitentem a držitelem rozdělují na call a put. Call warrant umožňuje majiteli nakoupit podkladové aktivum za předem stanovených podmínek. Jestli např. majitel vlastní warrant call na akcii s realizační cenou 300 Kč, má právo nakoupit tuto akcii za uvedenou cenu i v případě, že cena akcie na trhu bude v době expirace např. 400 Kč. Z uvedeného grafu vyplývá, že maximální potenciální zisk je neomezený, maximální ztráta je celá cena warrantu, která v tomto případě činí 80 Kč. Bod zvratu představuje cenu akcie, při které investor začíná vydělávat, strike price je realizační cena.

Call warant – příklad

Put warrant zase dává vlastníkovi právo podkladové aktivum prodat. Majiteli warrantu put na akcii s realizační cenou 4200 Kč umožňuje akcii za tuto cenu prodat, i když její cena bude na trhu například 3800 Kč. V grafu je vidět, že maximální potenciální je téměř neomezený, maximální ztráta je opět cena warrantu, v tomto případě 130 Kč.

Put warrant – graf

Hodnota warrantů

Hodnota warrantu se skládá ze dvou částí. Je to hodnota časová a hodnota vnitřní. Vnitřní hodnota warrantu závisí na ceně podkladového aktiva, resp. jeho vývoji a realizační ceně. V případě call warrantu vnitřní hodnota roste se zvyšující se cenou podkladového aktiva. Když je cena podkladového aktiva nižší než realizační cena, jsme „mimo peníze“, v opačném případě jsme „v penězích“. Když se cena podkladového aktiva shoduje s cenou realizační, jsme „na penězích“.

U put warrantu je to naopak. Vnitřní hodnota se u něj zvyšuje s klesající cenou podkladového aktiva. Vnitřní hodnota nemůže být z principu nikdy záporná. Warrant totiž představuje právo, ne povinnost nakoupit, nebo prodat podkladové aktivum. Když je tedy cena podkladového aktiva v době expirace jiná, než byl náš předpoklad, warrant se jednoduše neuplatní a my ztrácíme „jen“ to, co jsme investovali.

Časová, resp. spekulativní hodnota vyplývá z možnosti, že hodnota aktiva se bude pohybovat správným směrem. Časová hodnota se časem zmenšuje a její úbytek se zrychluje s blížící dobou expirace. Zatímco v první polovině životnosti ztratí warrant jednu třetinu hodnoty, ve druhé polovině se hodnota sníží mnohem více.

Jelikož se warranty obchodují na burze, nebo mimoburzovním trhu, jejich cena je

Nemovitostní fondy - investice do jistoty?
Více ZDE.

výsledkem nabídky a poptávky. I cenu warrantů však ovlivňuje mnoho faktorů, jako jsou cena podkladového aktiva, realizační cena doba do expirace, volatilita, nebo bezriziková úroková míra. Zvláštním případem je dividenda. Během životnosti sice kupující warrantu call nemá nárok na vyplácenou dividendu, tržní cena podkladového aktiva se ale o vyplacenou dividendu sníží a tím se sníží i cena warrantu.

Kde se warranty uplatní?

Warranty jsou vhodné ke spekulacím využívajícím pákový efekt těchto instrumentů. Investoři totiž při pákovém efektu využívají nižší investovanou částku k dosahování nadprůměrných zisků, kterých by v případě investice do samotného podkladového aktiva dosáhli jen při mnohem větší investici. S nadprůměrnými zisky však samozřejmě souvisí i vysoké riziko. I při minimálním pohybu cen podkladového aktiva totiž investor přijde o veškeré investované prostředky. Kromě spekulací jsou warranty vhodné také k zajištění proti ztrátám na trhu s podkladovým aktivem.

Komu jsou warranty určeny?

Přestože popularita warrantů má v současné době stoupající tendenci, nedá se říct, že by tyto instrumenty byly určeny širokému okruhu investorů. I když jsou warranty určeny i drobným investorům, přemýšlet o investici do nich by měli spíše agresivnější investoři s kladným vztahem k riziku,  kteří požadují vysoké zisky. I u těchto investorů by však měly sloužit spíše jako doplněk portfolia. V případě nepříznivého vývoje na trhu lze totiž velmi lehce přijít v krátké době o veškeré investované prostředky. Své místo na trhu však warranty i přes svou rizikovost určitě mají.

Uvažovali jste někdy o investici do vysoce rizikových instrumentů jako jsou warranty? Jaký je váš vztah k riziku? Těšíme se na vaše názory a postřehy.

Autor:

24. - 25. 5. proběhnou volby do Evropského parlamentu v České republice.
Celkem kandiduje 39 uskupení. S výběrem vám může pomoci volební kalkulačka.
Inventura hlasování zjistí, ke kterému současnému poslanci máte nejblíže.

Nejčtenější

Je to triko 21. století a chceme, aby ho měl každý, říká podnikatel

Pavel Hrstka (zleva), Martin Burkoň a René Němeček z chrudimské firmy CityZen

Tři inženýři a tátové od rodin. Společně podnikat začali teprve vloni. Letos vyhráli celorepublikové kolo soutěže...

KOMENTÁŘ: Podílové fondy letí nahoru a „roztřesené ruce“ pláčou

ilustrační snímek

Roztřesené ruce jsou investoři, kteří se při výkyvech trhů vzdají své strategie a vrací peníze zpět do krabice od bot....

Úrokové sazby hypoték dál klesají, a to díky akčním nabídkám bank

Ilustrační snímek

Hypotéky dál zlevňují, a to už pátý měsíc. Průměrná úroková sazba poklesla z únorových 2,99 procent na červnových 2,76...

Odkládat hledání práce se nevyplácí. Absolventi, kteří nečekají, mají výhodu

Ilustrační snímek

Řada absolventů středních a vysokých škol si užívá prázdniny a odkládá hledání nového uplatnění. Personalisté však...

Jak si říct o vyšší plat či dovolenou navíc? Vyjednávejte jako generál

ilustrační snímek

I když se jim říká měkké dovednosti, neznamená to, že ten, kdo je ovládá, je „měkký“. Právě naopak. Pokud si je...

Další z rubriky

Expert: Výnos a riziko? Oběd zadarmo v ekonomice neexistuje

Marek Brávník, makroekonomický analytik.

Riziko a výnos jsou dva nejdůležitější znaky investování. Vydělat peníze bez rizika dost dobře nejde. Riziko ztráty a...

KOMENTÁŘ: Nejdůležitější vlastnosti investora v krizi? Nejen psychická odolnost

Ilustrační snímek

Kdo by nechtěl své peníze zhodnotit skvělou investicí. Jenomže investování se neobejde bez určité míry rizika. Jak se...

Kdy jít proti investičnímu davu? Třeba v případě Boeingu, radí expert

Michal Valentík, investiční odborník Broker Trust

Zájem Čechů o investování roste. Vydělat peníze bez rizika ovšem dost dobře nejde. Stojí však za to investovat do...

Akcie ČEZ dopomohly pražské burze na více než 11letá maxima

Akcie ČEZ dopomohly pražské burze na více než 11letá maxima

Kurzy.cz pražská burza od minim z dob krize z roku 2009 zhodnotila již o téměř 190 % (měřeno indexem PX-TR) ceny elektřiny pro Č...

Advantage Consulting, s.r.o.
TECHNOLOG – PŘÍPRAVA VÝROBY

Advantage Consulting, s.r.o.
Královéhradecký kraj
nabízený plat: 28 000 - 35 000 Kč

Najdete na iDNES.cz