Středa 23. června 2021, svátek má Zdeňka
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Středa 23. června 2021 Zdeňka

Jádro měnového rizika se mění podle investičního nástroje

Jako investiční nástroj jste zvolili produkt, u kterého je jako zisk vyplacena předem pevně stanovená částka. V tomto případě pro vás riziko představuje pouze kurz koruny vůči měně, ve které je tato splátka pevně stanovena.
Emitenti strukturovaných produktů se předhánějí o zajímavější konstrukci produktu

Emitenti strukturovaných produktů se předhánějí o zajímavější konstrukci produktu

Abychom pochopili, kde se riziko skrývá, je třeba dobře znát podmínky daného investičního nástroje. To někdy zvláště pro začínající zprostředkovatele nemusí být zrovna jednoduché. Pokusím se proto na několika příkladech ukázat, jakým způsobem nad měnovým rizikem uvažovat.

Garantované produkty
Začněme instrumenty, které se u nás ze strukturovaných produktů prodávají nejvíce. Jde o zajištěné fondy a obdobně fungují i garantované certifikáty či garantované strukturované dluhopisy. Investorům nabízí jistotu návratnosti investované částky a podíl na výnosech určitého podkladového aktiva.

Z pohledu měnového rizika je důležité vědět, jakým způsobem je připisováno zhodnocení. U většiny instrumentů bývá zvykem připisovat zhodnocení v určitém poměru a na základě průměrování dat z několika sledovaných dní. Tím se dojde k určitému zhodnocení, které je připsáno v měně instrumentu.

A proto většina garantovaných fondů nese pouze jedno měnové riziko, a tím je kurz koruny vůči měně, ve které je daný nástroj splatný, a ve které je také směrodatná garance návratnosti investované částky. Jde-li o korunový zajištěný fond, pak toto riziko odpadá.

Jde-li o zajištěný fond denominovaný například v americkém dolaru, pak investor podstupuje riziko spojené s kurzem dolaru vůči koruně. Při splatnosti se sice vrátí investorovi celých řekněme 5000 dolarů, které do fondu investoval, nebo i více, ale jejich hodnota může být dost rozdílná od hodnoty při úpisu do fondu.

Avšak v některých případech je zhodnocení kalkulováno jinak. Není připisováno pomocí průměrů, ale vychází se z aktuální hodnoty podkladového aktiva a devizového kurzu měny podkladového aktiva vůči referenční měně instrumentu (plus taktéž bývá aplikován určitý participační poměr). V takovém případě hraje důležitou roli také kurz koruny vůči podkladovému aktivu.

Bonus certifikáty
U bonus certifikátů je princip celkem jednoduchý. Měnové riziko pro korunového investora představuje kurz koruny a referenční měny podkladového aktiva. To, že je certifikát emitovaný v euru, nehraje zpravidla podstatnou roli. Bariéra i bonusová linie bývá stanovena jako určitá hodnota podkladového aktiva. Finální výnos je pak závislý na vývoji podkladového aktiva a kurzu koruny k měně podkladového aktiva.


Můžete se setkat i s instrumenty, kde je bonus splátka stanovena pevně v euru. Běžně se tento postup používá pouze u nástrojů, jejichž podkladovým aktivem je euro, tudíž pro emitenta není problém na základě bonusové linie stanovit přesný bonus v euru. Jakmile je podkladové aktivum obchodováno v jiné měně, pak si emitent nedovolí stanovit pevnou bonusovou splátku v eurech, protože by tak bral měnové riziko na sebe.

Express certifikáty
Trochu odlišná je situace u express certifikátů. Zde je stanovena pevná expres splátka v euru nezávisle na měně podkladového aktiva. V případě, že dojde k expiraci certifikátu a je vyplacen příslušný obnos, pak měnové riziko představuje pouze kurz koruny a eura.

Může však nastat i jiná varianta. Pakliže nedojde k předčasné splátce a je v průběhu životnosti certifikátu proražena linie ochrany, pak je hodnota certifikátu přímo úměrná hodnotě podkladového aktiva. Tudíž je pro korunového investora směrodatný kurz koruny vůči měně podkladového aktiva.

Shrnutí
Emitenti strukturovaných produktů se dnes předhánějí v tom, kdo vymyslí zajímavější konstrukci produktu. V praxi se můžeme setkat s mnoha variacemi a kombinacemi výše uvedených příkladů, jako flexi bonus express certifikáty apod. Podle toho je také třeba i z hlediska měnového rizika posuzovat každý instrument individuálně.

Kdo pochopí podmínky daného produktu, ten zvládne rozpoznat i jádro měnového rizika s nástrojem spojeného. Jako pomůcku doporučuji u strukturovaných produktů rozlišovat dva nejčastější případy, které mohou nastat:

  1. Za splnění nejrůznějších podmínek je vyplacena předem pevně stanovená částka. Pak představuje riziko kurz koruny vůči měně, ve které je tato splátka pevně stanovena.
  2. Hodnota instrumentu je kalkulována čistě podle podkladového aktiva s určitým participačním poměrem (může být i nadproporciální). Bez ohledu na to, zda je stanovena linie minimálního, nebo naopak maximálního výnosu. V takovém případě podstupuje investor riziko změny devizového kurzu koruny a podkladového aktiva.

Více čtěte na Investujeme.cz

Autor:
  • Nejčtenější

Na co je a není nárok, když čerpáte dovolenou, radí advokátka

Kdo pracuje v soukromém sektoru, má zákonný nárok na čtyři týdny dovolené. Zaměstnanci ve veřejném sektoru mají pět...

Volno k lékaři či na svatbu. Co nám zaměstnavatel (ne)zaplatí?

Jsou situace, kdy potřebujeme volno z práce, ať už jde o svatbu, pohřeb nebo návštěvu lékaře. I na to legislativa myslí...

Advokát: Stanovit výživné na dítě jen podle daňového přiznání je nesprávné

Výživné se určuje na základě možností, schopností a majetkových poměrů povinného rodiče. Jakkoliv jednoduché se toto...

Má titul Mistr rukodělné výroby a tisíce spokojených zákazníků

Vždycky ji bavily ruční práce a tak volba byla jasná, vyučila se krejčovou. Pak se naučila tkát koberce na ručních...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Expert: Účet dlouhodobých investic má být lepší než penzijko. Co čekat?

Spořit na stáří se ukazuje jako nutnost. Spoléhat se jen na státní penzi totiž nelze. Stát chce podpořit úspory lidí...

Feri odešel s kryptoměnou za 3 miliony. Za peníze z mandátu, tvrdí

Premium Bývalý poslanec Dominik Feri stihl od začátku letošního roku do konce květnu nakoupit kryptoměnu v hodnotě přes 3...

Sledujeme začátek rituální sebevraždy lidstva, říká Čech s IQ 206

Premium Je jedním z nejchytřejších Čechů, ale jako robot nepůsobí. Při osobním setkání je Karel Kostka, vzděláním učitel,...

Z dětství jsem si nesla zranění, rodinu chceme, říká Gregor Brzobohatá

Premium Vítězka Miss World, topmodelka, zakladatelka nadace a influencerka Taťána Gregor Brzobohatá přijala další výzvu: právě...

  • Další z rubriky

Vodík jako palivo budoucnosti? Každopádně dobrá příležitost pro investory

Evropská unie chystá další regulaci pro výrobu automobilů. Současnou normu Euro 6 má v roce 2025 nahradit norma nová,...

Expert: Nemovitostní fondy využívají inflaci ve svůj prospěch

Lidé už teď v obchodních centrech nakupují více než před pandemií a s postupujícím očkováním budou nakupovat ještě víc....

Navzdory pandemii finanční trhy rostou. Dluhopisy začnou být zajímavější

Zatímco akciím se i přes krizi daří, dluhopisový trh schází na úbytě. Přesto mají dluhopisy své pevné místo v portfoliu...

Dynamičtí investoři sčítali v únoru zisky, dluhopisy ale nepotěšily

Ceny akcií a vývoj hodnoty akciových podílových fondů si i v únoru podržely svůj rostoucí trend a dynamičtí investoři...

Primark v Praze otevřel: fronta až od koně, hasiči lidi ve vedru kropili

S ročním zpožděním způsobeným koronavirovými restrikcemi se na Václavském náměstí otevřela pobočka irského řetězce s...

Nabídka lokálních potravin za hranicemi vyrazí dech, v Česku rozhoduje cena

Je všední letní den v bavorském příhraničí na německé straně Šumavy. Česká rodina si právě nakoupila v supermarketové...

Dojemné parte Šafránkové. Nikde mě nehledejte, jsem všude, také tedy ve vás

Pozůstalí po herečce Libuši Šafránkové ve čtvrtek zveřejnili netradiční smuteční oznámení. Dominuje mu černobílá...

Václav Kopta se pochlubil dcerami. Obě jsou pescetariánky

Václav Kopta se coby pyšný tatínek pochlubil dcerami Františkou a Janou. Společně dorazili do primácké Show Jana...

Kdo vám dovolil fotit? A my, že jsme tady doma. Takhle odcházeli Sověti

Před třiceti lety odešli z bývalé ČSFR poslední sovětští vojáci. Jejich odchod zachytila ale jen hrstka dokumentaristů....