Pondělí 8. března 2021, svátek má Gabriela
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Pondělí 8. března 2021 Gabriela

KOMENTÁŘ: Dluhopisy trhají rekordy, je to však správně?

Výnosy dluhopisů dosahují historických minim. V praxi to znamená, že investoři dluhopisy nakupují jako zběsilí a jejich cena roste, zatímco jejich výnos klesá. Proč tomu tak je, respektive co by toto chování mohlo naznačovat, přibližuje ve svém komentáři investiční analytik Partners Ondřej Slezáček.
ilustrační snímek

ilustrační snímek | foto: Profimedia.cz

Státní dluhopisy zemí s kvalitním investičním ratingem, jako je Německo a USA, se obecně považují za bezrizikové aktivum. Dalo by se tak říct, že se investoři přesouvají z rizikovějších aktiv, např. akcií, do bezpečných přístavů a uplatňuje se tzv. efekt „flight-to-safety/quality“.

Vývoj výnosu německého státního dluhopisu (10 let)

Vývoj výnosu německého státního dluhopisu (10 let) | foto: Tradingeconomics.com / iDNES.cz

Tento ortodoxní přístup by byl vcelku logický, neboť ve světové ekonomice sílí obavy z příchodu recese, na což již reagovaly některé centrální banky holubičí náladou a prvními sníženími úrokových sazeb. Kondici ekonomikám nedodává ani narůstající protekcionismus v mezinárodním obchodu s hlavními aktéry na trase Šanghaj-Washington.

Záporný úrok jako nirvána dlužníků

Ondřej Slezáček

  • V roce 2018 absolvoval studium na Univerzitě Palackého v Olomouci.

  • V současnosti dokončuje studium Finančního inženýrství na VŠE v Praze.

  • O dění na finančních trzích se aktivně zajímá od roku 2016.

  • V investiční společnosti Partners se věnuje oblasti řízení rizik a reportingu.

Ondřej Slezáček

Člověk ale nemusí mít ekonomické vzdělání, aby si odpověděl na otázku, jestli jsou záporné úroky v souladu se základními ekonomickými principy. Laicky řečeno, půjčím si peníze a ještě za to dostanu zaplaceno. Zní to jako sen?

V současnosti je to bohužel realita, ze které se může stát noční můra pro celý finanční trh. První náznaky už lze pozorovat např. na dánském bankovním trhu, kde Jyske Bank A/S oznámila, že hodlá začít poskytovat hypotéky na 10 let s úrokem -0,5 %.

Pojďme ale ještě dál. Nordea má v úmyslu poskytovat hypotéky s úrokem -0,5 % i na 30 let! To z historického hlediska opravdu nemá obdobu. Budou-li poklesy výnosů dále pokračovat nebo alespoň setrvají v negativním pásmu a nižší úrokové sazby budou ještě podpořeny centrálními bankami, nemusí být tento dánský úkaz úplná utopie ani v jiných zemích. Kde tedy hledat příčiny tohoto „abnormálního“ jevu?

Korelace mezi vývojem českého státního dluhopisu (5 let) a průměrné úrokové...

Korelace mezi vývojem českého státního dluhopisu (5 let) a průměrné úrokové sazby hypoték s fixací 1-5 let je 0,88, což značí téměř lineární závislost. | foto: ARAD, ČNB / iDNES.cz

Příliš mnoho peněz v ekonomice

Poradíme vám, jak výhodně investovat.

Prvního viníka bychom mohli najít ve finanční krizi a v řešení jejího dopadu. Aby se předešlo recesi a zároveň se nastartoval hospodářský růst a dodržely inflační cíle, snížili centrální bankéři úrokové sazby až na 0 % či níže. Když ani tato stimulace neměla dostatečný efekt, napumpovali do ekonomik obrovské množství peněz skrze nestandardní programy – FED a ECB prostřednictvím kvantitativního uvolňování peněz nebo ČNB skrze měnové intervence.

Na krátkou dobu se tak tito aktéři mohli plácat po zádech, jelikož se jim inflaci a růst opravdu podařilo vzkřísit. Jak to ale bývá, každá mince má dvě strany. Zdá se, že se tyto prostředky začaly přelévat na kapitálový, zejména akciový trh, což má za následek, že ceny akcií ještě nedávno dravě trhaly jeden rekord za druhým. Jak se zdá, nyní se začíná neefektivita šířit i na trh dluhopisů, resp. hypotečních úvěrů.

Cesta do pekla je dlážděna dobrými úmysly

Dalším důvodem by mohla být přílišná regulace. Mnoho penzijních a dluhopisových fondů si v době záporných výnosů nemůže dovolit držet většinu peněz ani na běžných účtech, jelikož jim regulatorní podmínky povolují mít takto uloženo jen určité procento majetku. V praxi jsou tak asset manažeři často nuceni takový dluhopis nakoupit, ať je situace jakákoliv.

Hrozí tak, že se výkonnost konzervativních penzijních fondů bude zase plížit okolo 0 % a jedinou rozumnou cestou z dlouhodobého hlediska zůstane volba dynamické strategie. Jak se tedy zdá, přílišná opatrnost se ne vždy zcela vyplácí.

Závěrem lze říci, že současná situace na dluhopisových trzích určitě standardní není a standardem by být neměla, ale bohužel nic zatím nenaznačuje, že by se měla závratně změnit.

Autor:

Daňové přiznání za rok 2020

Interaktivní daňové formuláře vám usnadní práci, protože umí vypočítat daně za vás. Termín pro odevzdání formuláře a úhradu daně za rok 2020 připadá na 1. dubna 2021.

  • Nejčtenější

Nepřizpůsobila chůzi chodníku, odmítlo město odškodné ženě. Rozhodl soud

Pokud spadnete a zraníte se na neupraveném chodníku, máte nárok na náhradu škody. U koho nárok uplatnit a jak se...

Podnikatelský nápad brali jako recesi, uspěli u zákazníků i v soutěži

Martin Zrzavý a Tomáš Jeřela mají společnou zálibu, folklor. Potisk krojové košile na tričko vznikl před sedmi lety...

Čtyři miliony Čechů mají od ledna vyšší plat. Kam s tisícovkou, aby měla smysl

Premium Díky daňové reformě si od ledna polepšily čtyři miliony Čechů. Zaměstnancům přistálo do domácího rozpočtu až několik...

Spořit na penzi s příspěvkem státu půjde v novém účastnickém fondu

Skupina Partners získala od centrální banky licenci na vlastní penzijní společnost. Na jejím základě pak zažádala o...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

KVÍZ: Zvládnete daně přiznat bez chyb a neplatit víc, než je třeba?

Na odevzdání daňového přiznání je ještě měsíc času. Než se ale pustíte do vyplňování růžového formuláře, ověřte si v...

Exploze viru: v domově důchodců ve Vrchlabí zabil polovinu seniorů

Premium Tragédie v domově seniorů varuje, jak rychle se šíří nákaza koronavirem a jak smrtelná může být. Celorepublikově pak...

Randění pod rouškou. Reportérka absolvovala sedm pokusů o seznámení

Premium „Jestli si někoho nenajdeš, než ti bude třicet, nainstaluju ti seznamku,“ oznámila mi moje nejlepší kamarádka. Patřím...

Zavřené nezavřené restaurace. Jak vypadá zapovězený společenský život?

Premium Zaplněné stoly, skupinky lidí se sklenicemi vína a smích nesoucí se až na ulici. Nejde o výjev starý víc než rok, ale o...

  • Další z rubriky

Potkávám se se zoufalstvím a deziluzí majitelů obchodů, říká odborník

Obchodní centra se v důsledku pandemie otevírají a zase zavírají. Jaký vliv to má na nemovitostní fondy? „Hodnoty...

Expert: Jak se stát velkým investorem? Chce to nejen trpělivost

Kdo by nechtěl být finančně za vodou. Pokud nemáte šanci podědit majetek, musíte se o svůj životní standard postarat...

Komentář: Bitcoin je nespoutaný svět, jeho cena dnes boří rekordy

Bitcoin už dávno není hračkou pro počítačové nadšence a měnou v temné části internetu. Šplhá na své nové maximum. Pokud...

Borkovec: Češi mají rádi nemovitosti, je i prudký zájem o investice

V Česku se rapidně zvedá zájem o investování do podílových fondů. „V prvních šesti měsících roku 2020 zainvestovali...

Advantage Consulting, s.r.o.
PROGRAMÁTOR PRŮMYSLOVÝCH ROBOTŮ A CNC (38-52.000 Kč)

Advantage Consulting, s.r.o.
Jihomoravský kraj
nabízený plat: 38 000 - 52 000 Kč

Nepravda a účelovka, říká Koukal o tvrzení exmanželky Soukalové

Po obviněních bývalé biatlonistky Gabriely Soukalové (31), že ji exmanžel Petr Koukal (35) podváděl a utrácel její...

Zemřel rockový bubeník kapely Citron a podnikatel Radim Pařízek

Zemřel rockový bubeník spjatý zejména s heavymetalovou kapelou Citron Radim Pařízek. Hudebníkovi, který se uplatnil i v...

Jeden partner byl sadista, druhý asexuál, říká autorka erotické trilogie

Blanka Lipinska (35) se proslavila svou erotickou trilogií s názvem 365 dní. Polská spisovatelka si momentálně užívá na...

České lvy vyhrál Šarlatán, z herců Trojan, Borová, Mádl a Špalková

Filmové ceny Český lev za rok 2020 vyhrál životopis léčitele Šarlatán, vyslaný rovněž za Oscary. Cenu pro herce v...

Těžká z dokumentu V síti má kromě manžela a přítelkyně i další milostné vztahy

Tereza Těžká (25) je divákům známá jako jedna z představitelek náctiletých dívek v dokumentu o sexuálních predátorech V...