Pátek 5. března 2021, svátek má Kazimír
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Pátek 5. března 2021 Kazimír

Bezrizikový výdělek u fondů?

  9:02
Sen snad každého z nás – vydělávat velké peníze bez jakéhokoliv rizika – je jen obtížné naplnit. Podívali jsme se blíže na možnost jednoduchého výdělku pomocí spekulativního nákupu a prodeje podílových fondů...
Sen snad každého z nás – vydělávat velké peníze bez jakéhokoliv rizika – je jen obtížné naplnit. A to i v české kotlině, kde vynalézavost nezná mezí. Podívali jsme se blíže na možnost jednoduchého výdělku pomocí spekulativního nákupu a prodeje podílových fondů.

Podílovými fondy se dají vydělat peníze podle následující úvahy: Otevřené podílové fondy prodávají a odkupují neomezené množství podílových listů za hodnotu portfolia připadající na jeden podílový list. Z technických důvodů je ale cena podílového listu stanovena na základě minulých (včerejších, z minulého týdne) a ne současných hodnot portfolia. Znám-li nebo odhadnu-li změnu hodnoty portfolia mezi datem ocenění a dneškem, můžu snadno a bez většího rizika vydělat peníze tak, že v případě růstu hodnoty portfolia nakoupím podílové listy před tím, než se tento růst odrazí v jejich ceně, a v případě poklesu je naopak prodám před tím, než se v nich odrazí pokles.

Fondy (resp. jejich správci) si tuto možnost arbitráže uvědomují a snaží se jí zabránit. Důvody jsou následující:

  1. Prodej a nákup podílových listů je spojen transakčními náklady, které jsou pokryty poplatky za správu pouze v tom případě, že peníze leží ve fondu delší dobu.
  2. Správci trvá i několik dní, než svěřené peníze zainvestuje na kapitálovém trhu, a stejnou dobu může trvat i stažení peněz z trhu. Proto musí fond udržovat svojí likviditu tím, že část portfolia drží na bankovních účtech. Tím ale dochází ke snižování výkonnosti fondu. Větší podíl arbitrujících podílníků tak znamená snížení výkonnosti fondu pro všechny podílníky.
Jedinou účinnou zbraní proti snaze některých podílníků dosáhnout snadného výdělku je vysoká úroveň vstupních a výstupních poplatků. Pokud má například akciový fond 3% poplatek za vstup a 2% poplatek za výstup, arbitráž se vyplatí pouze v tom případě, že hodnota fondu vzroste o více než 5%. Je zjevné, že takových denních růstů akciového trhu je v roce jen pár.

Druhou možností, jak zabránit arbitráži, je pozastavit obchodování s podílovými listy fondu. Toto řešení je ale pouze krátkodobé a musí být schváleno Komisí pro cenné papíry. K tomuto kroku přistoupil například fond SIS Sporotrend, který preventivně pozastavil obchodování podílových listů v dubnu letošního roku po dobu, než se vyjasnila výše dividend Českých radiokomunikací. Svérázně vyřešil pokus jednoho velkého institucionálního investora o arbitráž fond Citicorp akcií. Na dobu jednoho měsíce pozastavil obchodování, a to právě ve chvíli, kdy měl investor peníze zaparkované ve fondu. Po této zkušenosti se již tento investor o další arbitráž nepokusil.

Je tedy možné na fondech bezpracně vydělat či nikoliv? Na to, abychom odpověděli na tuto otázku, vytipovali jsme několik českých akciových a smíšených fondů, které mají ve svém portfoliu výrazný podíl českých akcií.

Název fondu

Podíl českých akcií

Poplatek za prodej

Poplatek za odkup

Oceňování

Nákupní cena známa

SIS Sporotrend

49%

1,75

0

denně

NE

1.IN Akciový fond

25%

4

0

denně

ANO, odpovídá  NAV před třemi dny

1.IN Prosperity

31%

2

0

denně

ANO, odpovídá  NAV před třemi dny*

Citicorp OPF akcií

70%

0*

0*

denně

ANO, odpovídá NAV z předchozího dne.

Růstový otevřený PKIS

46%

2

0

týdně

ANO, po celý týden NAV z minulého čtvrtka.

Conseq Invest Akciový Fond   

50%

5

0,5

týdně

ANO, po celý týden NAV z minulého pátku.

* fond lze v současné době koupit pouze přes obchodníka, kterému zaplatíte provizi

U prvního fondu – SIS Sporotend, odpadá možnost arbitráže z toho důvodu, že prodejní cena fondu odpovídá hodnotě portfolia. V praxi to znamená, že při nákupu podílových listů předem neznáte jejich cenu. Fond 1.IN Akciový má zase příliš vysoké vstupní poplatky a navíc podíl českých akcií v portfoliu je příliš nízký. Na tomto fondu lze bezrizikově vydělat pouze v situaci více jak 20% denního růstu trhu, který je i v českých podmínkách dosti nereálný. K arbitráži je vhodnější smíšený fond 1.IN Prosperity, který má poloviční vstupní poplatky a vyšší podíl českých akcií v portfoliu. Přesto by burza muselo vzrůst o 7% a více, aby byl zisk kladný. Pro srovnání - v posledních dvou letech byl největší denní růst pražské burzy 6%. Největší podíl českých akcií v portfoliu má fond Citicorp OPF akciový. Tento fond má navíc nulové vstupní i výstupní poplatky. Je v tom ale háček – fond lze nakupovat pouze přes obchodníka s cennými papíry a ten si účtuje poplatek za zprostředkování. Navíc obchodník není obvykle schopen realizovat pokyn k prodeji v den podání pokynu, což takřka eliminuje možnost arbitráže.

Nejpříhodnější půdou pro arbitráž se zdají být fondy, které své aktiva oceňují pouze jednou týdně. Týdenní růst akcií o 5% je přece jen více pravděpodobný než stejně vysoký denní růst. Optimálním pro arbitráž se zdá být především fond Růstový otevřený PKIS, který má pouze dvouprocentní poplatek za vstup. Přesto však není možnost bezpracného výdělku u tohoto fondu jednoznačná. Důvodem je to, že portfolio fondu je spravováno manažery aktivně a tudíž vývoj jeho hodnoty nemusí vůbec kopírovat trh. Problematická je i velikost tohoto fondu – fond spravuje pouze 1,6 mil. Kč.

Sečteno a podtrženo – bez práce nejsou opravdu koláče. Potencionálních příležitostí ke snadnému výdělku je sice hned několik, každá z nich má ale nějaký ten háček, který činí arbitráž nerealizovatelnou. I když se vytvoří prostor pro arbitráž, lze ho využít pouze krátkodobě a v omezeném měřítku, neboť správce fondu se obvykle snaží zabránit arbitráži všemi možnými prostředky. Arbitráži nenahrává ani současný vývoj trhu, kdy akciové trhy klesají a neposkytují tak základní podmínku arbitráže – vysoký růst cen. Znalost vývoje trhu a způsobu, jak se tento vývoj odráží v ceně podílových listů, tak spíše napomůže vyhnout se nevýhodnému nákupu či prodeji podílových listů než dosáhnout bezrizikového výdělku.

Také Vás láká snadný výdělek? Jaké jsou Vaše zkušenosti s fondovou arbitráží? Podělte se o ně s ostatními čtenáři!

Autor:

Daňové přiznání za rok 2020

Interaktivní daňové formuláře vám usnadní práci, protože umí vypočítat daně za vás. Termín pro odevzdání formuláře a úhradu daně za rok 2020 připadá na 1. dubna 2021.

  • Nejčtenější

Pracující a podnikající důchodci mohou žádat o zvýšení své penze

Kdo v důchodu pracuje nebo podniká, může od státu získat vyšší důchod. A to za výdělečnou činnost, která podléhá...

Nepřizpůsobila chůzi chodníku, odmítlo město odškodné ženě. Rozhodl soud

Pokud spadnete a zraníte se na neupraveném chodníku, máte nárok na náhradu škody. U koho nárok uplatnit a jak se...

Vyrábí obličejové masky a filtry. Ve světě je znali už před covidem

„Ochranné prostředky“ či „obličejové masky“, to jsou pojmy, které až do loňského jara většina lidí prakticky neznala....

Pět rad: co sníží daň z příjmů, jak je to se slevami a co se nedaní

Povinnost odevzdat vyplněné daňové přiznání za rok 2020 připadá na 1. dubna 2021. Vyplnit růžový formulář správně a...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Doplňkové penzijní spoření úspory zhodnotí, staré fondy nepřekonají inflaci

Počet účastníků v nových účastnických penzijních fondech vloni stoupl o více než dvanáct procent. Vzhledem k tomu, že v...

Exploze viru: v domově důchodců ve Vrchlabí zabil polovinu seniorů

Premium Tragédie v domově seniorů varuje, jak rychle se šíří nákaza koronavirem a jak smrtelná může být. Celorepublikově pak...

Randění pod rouškou. Reportérka absolvovala sedm pokusů o seznámení

Premium „Jestli si někoho nenajdeš, než ti bude třicet, nainstaluju ti seznamku,“ oznámila mi moje nejlepší kamarádka. Patřím...

Zavřené nezavřené restaurace. Jak vypadá zapovězený společenský život?

Premium Zaplněné stoly, skupinky lidí se sklenicemi vína a smích nesoucí se až na ulici. Nejde o výjev starý víc než rok, ale o...

  • Další z rubriky

KOMENTÁŘ: Horečka prašivých dluhopisů nekončí. Obezřetnost je namístě

V Česku přibývá firem, které si půjčují od drobných investorů peníze na svůj rozvoj. Investorům poskytnou své...

Odborník: Investice do energetického sektoru může přinést výrazné zhodnocení

Více než polovina technologických firem loni vykázala místo zisku ztrátu, za úspěchem tohoto sektoru stojí několik málo...

Komentář: Bitcoin je nespoutaný svět, jeho cena dnes boří rekordy

Bitcoin už dávno není hračkou pro počítačové nadšence a měnou v temné části internetu. Šplhá na své nové maximum. Pokud...

KVÍZ: Sbírat mince a medaile se vyplatí. Co o nich víte?

Říká se, že svět se mění, ale zlato zůstává. Investiční zlato může být ideálním prostředkem spoření. Nemusíte přímo...

Gabriela Koukalová se pochlubila, že čeká miminko. Změnila si i příjmení

Bývalá biatlonistka Gabriela Koukalová (31) bude maminkou. V ranním vysílání na Primě se pochlubila šťastnou novinou a...

Nepravda a účelovka, říká Koukal o tvrzení exmanželky Soukalové

Po obviněních bývalé biatlonistky Gabriely Soukalové (31), že ji exmanžel Petr Koukal (35) podváděl a utrácel její...

Zemřel rockový bubeník kapely Citron a podnikatel Radim Pařízek

Zemřel rockový bubeník spjatý zejména s heavymetalovou kapelou Citron Radim Pařízek. Hudebníkovi, který se uplatnil i v...

Amatérské porno je realita, která lidí baví, říká pornoherečka

Porno je film, fikce, představení. Amatérská videa jsou však realita. „A to na nich lidi baví. Nikdo nechodí po...

Jeden partner byl sadista, druhý asexuál, říká autorka erotické trilogie

Blanka Lipinska (35) se proslavila svou erotickou trilogií s názvem 365 dní. Polská spisovatelka si momentálně užívá na...