Čtvrtek 9. července 2020, svátek má Drahoslava
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Čtvrtek 9. července 2020 Drahoslava

Zajištěné fondy – cesta mezi Skyllou a Charybdou investování

  0:01aktualizováno  0:01
Na zajištěné (neboli garantované) fondy existují dva extrémní názory. Jeden říká, že tyto fondy jsou výhodné pro emitenta, a nevýhodné pro podílníka, neboť ten získává jakýsi hybrid...
Na zajištěné (neboli garantované) fondy existují dva extrémní názory. Jeden říká, že tyto fondy jsou výhodné pro emitenta, a nevýhodné pro podílníka, neboť ten získává jakýsi hybrid, který se snaží dát dohromady neslučitelné – nízké riziko a vysoký výnos. Druhý považuje zajištěné fondy za výhodnou možnost, jak zaručit minimální výnos z investice a přitom participovat na možném růstu akcií. Zajištěné fondy jsou vnímány jako zlatá střední cesta mezi Skyllou (nízkým výnosem termínovaných vkladů) a Charybdou (vysokým rizikem akciového trhu). Který z těchto pohledů má blíže k pravdě?

Zajištěné fondy fungují různě
Abychom mohli odpovědět na tuto otázku, vysvětleme si nejdříve princip fungování zajištěných fondů. Zajištěné fondy se skládají obvykle z několika tranší, které se od sebe liší načasováním upisovacího období a datem splatnosti podílových listů (obvykle mezi 3 a 10 lety od konce upisovacího období). Podílové listy fondu, které mají obvykle relativně vysokou nominální hodnotu (od 1 000 USD výše), lze nakoupit pouze v průběhu upisovacího období. Správce fondu (bez výjimky světově renomovaná společnost) po uplynutí upisovacího období všechny takto shromážděné prostředky investuje na finančních trzích tak, aby byla zaručena 100% návratnost vložených prostředků a aby zároveň fond částečně těžil z růstu akciových trhů. Toho může fond dosáhnout dvěma základními způsoby:

První způsob spočívá v tom, že fond za všechny prostředky nakoupí cenné papíry s pevným výnosem (termínované vklady, dluhopisy). Zároveň nakoupí swap, kterým fond vymění fixní výnos dosažený z cenných papírů v portfoliu za variabilní výnos z akciového trhu. V době splatnosti tranše fond prodá dluhopisy a popřípadně i swapy. Při nepříznivém vývoji akciových trhů fond získá zpět jistinu a získá tak prostředky na vyplacení 100% vložených peněz podílníkům. Při příznivém vývoji akciového trhu (řekněme 50% růst) swap fondu přinese dodatečný výnos, který je velmi vysoký díky pákovému efektu. Celková výkonnost fondu tak může být mezi 60-80% výnosu akciového trhu (v našem případě 50% růstu akcií by fond dosáhl výkonnosti mezi 30%-40%). Poměr výkonnosti fondu a akciového trhu je nazýván participací.

Druhým způsobem, jak fond může dosáhnout zaručeného výnosu, je nakoupit diskontované dluhopisy, které mají splatnost blízko doby splatnosti tranše, o nominální hodnotě odpovídající celkovému objemu tranše. Pokud má fond například obchodní jmění 1 mld Kč, nakoupí dluhopisy o nominální hodnotě 1 mld. Kč za diskontovanou cenu, řekněme 900 mil. Kč. Fondu tak hned po upsání zbývá 100 mil. Kč k investicím do opcí na akciové indexy, které při růstu akcií přinesou portfoliu dodatečnou výkonnost.


Zdroj: IKS

Nic není zadarmo
Zajištěné fondy, stejně jako ostatní typy fondů, nefungují zadarmo a účtují si několik typů poplatků. Obvykle se jedná o vstupní poplatek, poplatek za správu a v případě předčasného odchodu z fondu navíc poplatek za odkup. Poplatkové schéma je obvykle konstruováno tak, aby zabránilo předčasným odchodům z fondů. Navíc se na předčasný odchod z fondu nevztahuje garance minimálního výnosu. Proto je předčasné opuštění zajištěných fondů velmi nevýhodné a lze ho doporučit opravdu jen v případě krajní nouze.

Zajištěné fondy navíc obvykle omezují maximální roční výnos z fondu, např. 12 procenty. Veškerý výnos fondu nad toto procento se nevyplácí podílníkům a získává ho správce fondu. Stejně tak je obvykle limitován i minimální roční výnos fondu, a to třeba 0%. V tomto případě veškerou ztrátu při déletrvajícím poklesu akcií nenese podílník, ale správce fondu. Pokud fond obsahuje fixaci (neboli zamykání) dosažených ročních výnosů, v minulosti dosažené výnosy již podílníci nemohou ztratit. Pokud fond neobsahuje fixaci, porovná se hodnota indexu na začátku a konci bez ohledu na vývoj v mezidobí. I když fond v prvních letech dosahoval kladného výnosu, může ho ztratit poklesem akcií v následujících letech. Rozdíl ve fixaci výnosu ilustruje následující graf, který shrnuje celkovou výkonnost zajištěného fondu s fixací a bez fixace při poklesu akciového trhu.


Zdroj: IKS KB

Z uvedených skutečností vyplývá, že zajištěné fondy jdou velmi specifický a komplikovaný finanční produkt, který má oproti standardním otevřených podílovým fondům jednu zásadní výhodu a mnoho nevýhod.

Výhoda:

  1. 100% (resp. ještě vyšší) návratnost investice

Nevýhody:

  1. vysoké náklady na předčasný odchod z fondu
  2. vysoká výše minimálních počátečních investic
  3. vysoké poplatky
  4. komplikovanost produktu

Investovat či nikoliv?
Z tohoto výčtu je zřejmé, že na otázku v úvodu článku nelze nalézt jednoznačnou odpověď. Zajištěné fondy jsou výhodnou investicí pro toho, kdo nechce riskovat jakoukoli ztrátu a předem ví, že investované peníze nebude potřebovat po celou dobu trvání fondu. Zajištěné fondy jsou tak vhodnou alternativou k dlouhodobým termínovaným vkladům. Pro investory, kteří jsou ochotni přistoupit na určitou míru rizika, jsou výhodnější smíšené (balancované) fondy, které těží z růstu akcií více než zajištěné fondy, a které vyžadují menší minimální investice, účtují si nižší poplatky, jsou více likvidní a pro podílníky více srozumitelné.

V současné době jsou na českém trhu nabízeny zajištěné fondy HSBC a KBC. Na stránkách Fincentra od dnešního dne můžete nalézt v nové sekci Zajištěné fondy podrobné informace o zajištěných fondech HSBC, jejichž upisovací období začalo tento týden a skončí za dva měsíce.

Jaký je Váš názor na zajištěné fondy – myslíte si, že jsou výhodné či nikoliv? Myslíte si, že garance návratnosti vložených prostředků přitáhne k investování i českého konzervativního střádala? Navštivte novou sekci zajištěných fondů a napište nám svůj názor!

Autor:
  • Nejčtenější

Peníze zapomněla v bankomatu, poctivého nálezce odmítli v bance i na úřadě

Stát se to může každému z nás. Jsme zamyšlení, roztržití nebo nám zrovna zazvoní telefon a tak transakci u bankomatu...

Začínali s jedním starým traktorem, dnes mají obrat deset milionů

Nikoho by ani nenapadlo, že se pouze čtyři členové rodiny starají o dvě stě býčků a krav a obdělávají 250 hektarů půdy....

Poradna: může zaměstnavatel chtít vědět, kam pojedu na dovolenou?

S ústupem pandemie koronaviru se opět otevírají hranice. Vycestovat na dovolenou do ciziny je již možné. Nemusí to být...

PŘEHLEDNĚ: Konec daně z nabytí nemovitosti. Kolik dnes ušetříte?

Koupili jste si byt za tři miliony a byli naštvaní, že budete muset vyndat z kapsy ještě sto dvacet tisíc na daň z...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Vysněná dovolená se nekonala, přesto má zaplatit 24 tisíc. Jak se bránit?

Když si objednáme zájezd u cestovní kanceláře, očekáváme, že ta se o vše postará a my nemusíme nic řešit. Jak ovšem...

Největší slabiny ojetých dodávek. Přinášíme přehled nejporuchovějších vozů

Premium Dodávky byly stvořeny pro práci. Najedou mnohem více kilometrů než osobní auta, a to v náročných podmínkách. Ne všechna...

Schizofrenní žena, nechtěná emigrace. Zachránila ho Nemocnice na kraji města

Premium Kde je hranice skutečné lásky? Kdy končí vztah a začíná tyranie? Ladislav Chudík na tyto otázky dlouhé roky marně...

VELKÝ TEST ZOO: přehled cen, zvířat i atrakcí. Přijeďte, pomůžete!

Premium Mají otevřeno 365 dní v roce, ať praží slunce, nebo se žení čerti. Na několik týdnů je zavřel až koronavirus. Chcete...

  • Další z rubriky

Bankéřka: Děti jsou už zvyklé mít bankovní účet, má to ale pravidla

Dříve byly děti zvyklé mít kapesné po ruce či v kasičce. Dnes je pro 54 % dětí a teenagerů samozřejmostí mít peníze na...

Sonda: které spořicí a termínované účty zhodnotí vklady nejvíce

Úrokové sazby na spořicích účtech stagnují, u nejlepších lze dosáhnout na úročení v rozpětí 1,6 až 3 %. Nezvedají se...

Jak se změnily bankovní služby v čase: co zůstalo a co už je minulost

Před rokem 1989 byly bankovní služby v tehdejším Československu na zcela jiné úrovni než dnes. Sporožiro, vkladní...

Bezkontaktní limit 500 korun u karet lze navýšit, lepší je platit mobilem

Při nakupování se v obchodech v souvislosti s epidemií skloňuje hygiena. Kromě roušek se přijímají opatření, jako je...

Advantage Consulting, s.r.o.
PODPORA KONEKTIVITY

Advantage Consulting, s.r.o.
Praha
nabízený plat: 45 000 - 55 000 Kč

Princ George je vztahovačný a drzý, tvrdí jeho kmotra

Šestiletý princ George se na oficiálních fotkách tváří jako andílek a britská královská rodina mu pečlivě buduje image...

Penis a ženský orgasmus. Dvacet centimetrů je optimální, říká studie

Na délce záleží a platí, že větší znamená lepší. Ovšem jen do jisté míry. Největší šanci na uspokojení ženy dává...

Můj boj s nemocí: Když jsem se probudila, neměla jsem nohy

Na začátku to vypadalo, jako bych něco špatného snědla nebo chytla virózu, píše čtenářka Renata svůj příběh do seriálu...

Berenika Kohoutová ukázala postavu po porodu bez retuše

Herečka a zpěvačka Berenika Kohoutová (29) si posteskla, že s pětiměsíční dcerou Lolou se její život otočil o 180...

Velká část českých potravin není ve skutečnosti česká, říká šéf Globusu

Návrh na povinný podíl českých potravin by z regálů vymetl i některé české výrobky, říká v rozhovoru pro MF DNES...