Investovat na Slovensku bylo až donedávna možné pouze prostřednictvím fondů, které část svého portfolia alokovaly na slovenském trhu. Přibližně od poloviny loňského roku se u nás objevily i fondy, které jsou primárně zaměřené na slovenský region. Tyto fondy jsou většinou z dílen zahraničních správcovských společností, které vytvořily slovenské fondy primárně pro Slovensko a posléze je registrovaly i u nás. Proto jsou také tyto fondy denominované ve slovenských korunách. Zatím se vesměs jedná o fondy fixně úročených aktiv, neboť akciový trh na Slovensku je ve srovnání s dluhopisovým ještě méně rozvinutý než u nás.
Nejdříve u nás začala nabízet slovenské fondy ČSOB, která v České republice zaregistrovala v květnu 2003 dva fondy své mateřské společnosti KBC. Dluhopisový fond s lucemburským domicilem KBC Renta SLOVAKRENTA a fond peněžního trhu KBC Multicash ČSOB SKK, který má domicil v Belgii.
V listopadu 2003 vznikl tentokrát český fond J&T Opportunity SKK investiční společnosti J&T Asset Management. Jde o smíšený fond denominovaný ve slovenských korunách, avšak zatím se s prostředky ve fondu nehospodaří a fond ani není nabízen novým podílníkům. J&T má totiž s tímto fondem jiné plány, než když jej zakládala. Bližší podrobnosti však nechává až na dobu, kdy bude známo konečné znění nového zákona o kolektivním investování a dalších předpisů týkajících se fondů.
Další možnosti přinesly až posední týdny. Před necelým měsícem oznámila skupina ING, že u nás začne distribuovat dva fondy investující na Slovensku. Oba fondy s lucemburským domicilem investují do fixně úročených instrumentů - ING Slovenský fond peněžního trhu a ING Slovenský dluhopisový fond. A konečně poslední z nabídky fondů jsou dva fondy přímo ze Slovenska.
| Název | Kategorie | Datum založení fondu | Měna | Poplatek za správu | Poplatek při prodeji | Minimální investice |
| ING Slovenský fond peněžního trhu | peněžní trh | 31.7.2003 | SKK | 0,65% | 0,50% | 3000 SKK |
| ING Slovenský dluhopisový fond | dluhopisový | 31.7.2003 | SKK | 0,90% | 1,90% | 3000 SKK |
| KBC Multicash ČSOB SKK | peněžní trh | 28.2.2003 | SKK | 0,60% | 0,10% | ekvivalent 5000 CZK |
| KBC Renta SLOVAKRENTA | dluhopisový | 16.6.2003 | SKK | 0,75% | 1,00% | ekvivalent 5000 CZK |
Unie investičních společností České republiky informovala, že na své valné hromadě 26. února přijala nového člena AMSLICO AIG Funds správcovskou společnost, a.s. Tato slovenská investiční společnost spravuje tři fondy, z nichž jeden u nás zaregistrovala již více než před rokem, druhý, zbrusu nový fond až v tomto roce; nicméně distribuci obou fondů u nás rozběhne až nyní „během krátké doby“.
AAF - Zahraničný rastový fond je na Slovensku řazen mezi akciové fondy, podle klasifikace UNIS v ČR by však spadal spíše pod
|
- Fondy ING i KBC jsou spravovány v České republice (resp. v ING Investment Management a ČSOB Asset Management). |
Zahraničný rastový fond se vysokým podílem zahraničních akcií neliší od fondů v nabídkách domácích společností, stejně tak druhý fond se podobá domácím fondům IKS Plus bondovému a ISČS Trendbondu, a proto je pro většinu investorů zbytečné podstupovat měnové riziko.
Přinesou slovenské dluhopisy vyšší zisk?
Zajímavěji působí fondy investující do dluhopisů a na peněžním trhu, neboť úroky na Slovensku jsou na mnohem vyšší úrovni (např. základní sazba NBS je na úrovni 6 %, oproti 2% sazbě ČNB). Otázku, zda je vhodné na Slovensku investovat, však musíme rozdělit na dvě části. První je vývoj na dluhopisovém trhu, druhou pak kurz české koruny vůči slovenské.
V obou případech je výhled pozitivní, avšak ne bez výhrad. Jak uvádí analytik Daniel Kozel z Komerční banky, je dluhopisový trh na Slovensku poměrně rozsáhlý, např. poměr objemu vládních dluhopisů k HDP je na Slovensku větší než u nás, Slovensko má na rozdíl od ČR i emise eurobondů a je zde velké množství emisí. Řada emisí je však málo likvidní a pouze v nízkém objemu. Přestože jsou obchodované objemy přibližně stejné jako u nás, existují zde velké spready (rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou) u bank, které vytvářejí ceny dluhopisů (u nás jsou ve výši 3 bp, na Slovensku 7-10 bp).
Výnosová křivka na Slovensku má negativní sklon, a proto se nyní jako zajímavější jeví fondy s kratší durací aktiv, tedy fondy peněžního trhu. Stejně tak sklon křivky vypovídá o očekávaném snižování úrokových sazeb, které prospívá dluhopisovým fondům (viz. obdobná situace v ČR před dvěma lety, kdy dluhopisové fondy dosahovaly až 10% roční výkonnosti).
Největší neznámou a riziko pro domácího investora představuje měnový kurz. Výhled je však podle analytiků pozitivní, slovenská koruna by měla dále posilovat. Daniel Kozel vidí jako hlavní důvody optimistické předpovědi reformu daní a penzijního systému a příliv zahraničních investic. Štěpán Mikolášek z ISČS však uvádí i některé faktory, které by mohly s kurzem značně zakolísat. Jde především o oslabení pozice vládní koalice a nadcházející volby prezidenta. I tak Mikolášek očekává posilování slovenské koruny jak vůči euru, tak vůči
|
|
Chcete začít investovat do podílových fondů a nevíte, jak začít? Zkuste přílohu o podílových fondech - poradí vám! |
K opatrnosti investory nabádají i správci čtveřice fondů, které jsou u nás nabízeny (dva fondy KBC, dva ING). Jan Barta z ČSOB Asset Management přirovnává krok od dluhopisových fondů ke slovenským fondům s kurzovým rizikem k situaci, kdy se rozhoduji, zda přesunout část portfolia z dluhopisů do akcií. Spekulativní charakter investice do slovenských dluhopisů potvrzuje i Daniel Kozel, podle kterého dodatečný výnos (u splatností 3 roky je výnos na Slovensku okolo 3-4 % oproti 2,6 % v ČR) není až tak velký v porovnání s podstupovaným kurzovým rizikem. Tyto fondy jsou patrně atraktivnější pro investory z Evropy, neboť vůči euru by mělo být posílení SKK výraznější než proti české koruně.
„Slovenské“ fondy by měly tvořit pouze doplněk portfolia zkušenějších investorů. V současnosti jsou však vnímány jako velmi zajímavá alternativa, o čemž svědčí i spokojenost ING s dosavadním zájmem o tyto fondy, který zaznamenali za necelý měsíc od jejich uvedení.
Investovali byste nyní do dluhopisů a peněžního trhu na Slovensku? Myslíte si, že slovenská koruna bude dále posilovat? Těšíme se na vaše názory.
