Sobota 30. května 2020, svátek má Ferdinand
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Sobota 30. května 2020 Ferdinand

KOMENTÁŘ: Řekové z půjčky uvidí jen málo, země už nesmí klopýtnout

  12:55aktualizováno  12:55
Řecko a eurozóna opět na chvíli našly řešení ze složité situace. Cesta k záchraně teoreticky existuje, je to ovšem velmi náročný úkol. Řecko musí přejít přes hlubokou propast a nemůže si dovolit jediný chybný krok. Na cestě přitom číhá celá řada úskalí, tvrdí ekonom David Marek v komentáři pro iDNES.cz.

Půjčku Řecko dostane, věřil si v úterý ministr financí Řecka Venizelos. A nespletl se... Vpravo premiér země Lucas Papademos. | foto: Reuters

Atény dostanou druhý záchranný úvěr v objemu 130 miliard eur. Jenže sami Řekové z peněz uvidí jen poměrně málo. Velká část půjde na program výměny dluhopisů a "oslazení" podmínek soukromým investorům, aby byli ochotni přistoupit na výrazné ztráty.

Další velká suma bude směřovat na rekapitalizaci řeckých bank, které by jinak po ztrátách z investic do státních dluhopisů vlastní země zkrachovaly. Další prostředky bude Řecko potřebovat k výplatě splatných státních dluhopisů.
Už v březnu to bude 15 miliard eur, v květnu a v srpnu dalších 8 miliard.

Bez šetření to nepůjde

Plán záchrany Řecka stojí na předpokladech, které se musí beze zbytku naplnit. Největšími riziky jsou předpoklady udržení fiskální disciplíny a návrat ekonomiky k růstu. Řecko musí trvale dosahovat primárních rozpočtových přebytků. Musí mít tedy přebytky i po odečtení úroků z dluhu. První se očekává už letos, kdy by měl primární přebytek odpovídat procentu HDP. To se zemi naposledy podařilo před deseti lety. Minimálním předpokladem do dalších let je alespoň primární přebytek 2,0 procenta HDP. Vláda a společnost si proto musí zvyknout, že současné úspory nejsou dočasnou bolestí, ale trvalým stavem veřejných financí v Řecku.

Protesty proti úsporným opatřením v Aténách (13. února 2012)

Protesty proti úsporným opatřením v Aténách

Zároveň musí řecká ekonomika projít takovou restrukturalizací, že bude schopna růst i bez dluhového dopingu. Pokud HDP neporoste alespoň o dvě procenta ročně, bude velmi složité obsluhovat veřejný dluh, který bude velmi vysoký i po "dobrovolném" odpuštění jeho velké části. 
 
Řecko je přes čtyři roky v recesi a má značné problémy s konkurenceschopností. Bude muset projít vnitřní devalvací v podobě snižování mezd a cen, což bude znamenat relativní zchudnutí obyvatelstva vzhledem k ostatním zemím v Evropě. Když k tomu přičteme 20procentní nezaměstnanost, rýsuje se pro řecké obyvatelstvo těžký výhled. Řekové nemusejí být ochotni chápat změny ekonomické a sociální situace. Turbulence sociálních nepokojů apolitického populismu by zemi spolehlivě vykolejily z obtížné cesty z krize.

Seškrtání dluhu na 120 procent stačit nebude

Bez odpisů více než poloviny hodnoty řeckých státních dluhopisů soukromými investory by bylo nemožné uvažovat o zachraňování Řecka. Aby se dluh snížil alespoň na 120 procent HDP, musely se připojit i Evropská centrální banka a centrální banky zemí eurozóny. ECB ovšem žádné ztráty neutrpí, protože nakupovala Řecké dluhopisy v době, kdy byla jejich cena ještě níže než dnes. To ale znamená, že výrazné ztráty utrpěl ten, kdo řecké dluhopisy prodával ECB.

Na konci celého snažení bude v roce 2020 dluh Řecka na úrovni 120 procent HDP. Historie přitom ukazuje, že i nejvyspělejší ekonomiky si mohou dovolit dluhy jen 90 až 100 procent HDP, aniž by zbytečně riskovaly. Existují výjimky, například Japonsko má výrazně vyšší dluh, jenže si půjčuje především od vlastních domácností. Řecko na domácí investory spoléhat nemůže a nemá k dispozici ani výhodu vlastní měny a inflační cesty k umoření dluhů. Plánovaný cíl záchrany Řecka tak vlastně není žádnou záchranou. Dluh bude muset klesnout výrazně níže, aby se situace dala považovat za stabilizovanou.

Složitost jednání k druhé záchraně Řecka ukazuje, že jde patrně o poslední pokus. O to více bude nyní důležité sledovat, jak Řecko plní všechny úkoly, které dostalo, a jak se daří resuscitovat ekonomiku zdecimovanou dlouholetým pohodlným životem na dluh nebo z dotací EU a následnou tvrdou fiskální restrikcí. Nicméně vzhledem k tomu, že v soukromých rukou zůstává již relativně malý objem řeckých dluhopisů, a poměrně nevýznamný je i objem CDS (pojištění) vypsaných na řecké dluhopisy, klesá význam řeckého faktoru pro finanční trhy. Minimálně na několik dalších měsíců je situace v Řecku zažehnána, poté už by ani bankrot země neznamenal pro zbytek světa katastrofu. Jen by se nesměla nákaza přenést na Itálii a Španělsko.

Autor:
  • Nejčtenější

Stále více lidí platí za bydlení sexem. Kvůli krizi jejich počet vzrostl

Čím dál větší počet pronajímatelů ve Spojených státech a Británii žádá po svých nájemnících sex výměnou za odpuštění...

Cestovní kanceláře Exim Tours a Fischer zrušily všechny prázdninové zájezdy

Cestovní kanceláře Exim Tours a Fischer kvůli epidemii koronaviru zrušily všechny zájezdy plánované na letošní červenec...

Zemřel jeden ze šéfů jediné tvarůžkárny v Česku, vnuk zakladatele firmy

Společnost A. W. z Loštic na Olomoucku, výrobce světoznámých olomouckých tvarůžků, přišla v těchto dnech o jednoho ze...

Chorvatsko se modlí za návrat turistů, bez nich mu hrozí ekonomický kolaps

Koronavirus zdecimoval nejdůležitější sektor chorvatské ekonomiky. Na příjmech z cestovního ruchu je Chorvatsko závislé...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Krize už dopadá: čtvrtina českých firem propouští, pětina snižuje mzdy

Pandemie covid-19 dolehla na tuzemské firmy. Přibližně čtvrtina z nich už přistoupila k propouštění a pětina osekala...

Virus se mění pod rukama. Přírodní izoláty se tak nechovají, vysvětluje Peková

Premium Do povědomí širší veřejnosti se molekulární bioložka a viroložka Soňa Peková z laboratoře Tilia dostala pro své neshody...

Svoboda na dvou kolech Čechy láká. Porovnali jsme nejpopulárnější skútry

Premium Skútr, to znamená hlavně svobodu pohybu namísto stání v kolonách. V porovnání s automobilem nabízí levnější a...

Mám už celé krize dost, hyperbola strachu je šílená, říká šéfkuchař Pohlreich

Premium Když vidíte sedět Zdeňka Pohlreicha v úplně prázdné restauraci Next Door v centru Prahy, kde jste si dřív bez rezervace...

  • Další z rubriky

OBRAZEM: Striktní pravidla probouzí v restauratérech kreativního ducha

Restauratéři po celém světě přemýšlí, jak přilákat hosty do znovuotevřených podniků. K nastaveným pravidlům dodržování...

Peníze pro všechny chudé Španěly. Tamní vláda tak bojuje s krizí

Španělská vláda schválila zavedení základního příjmu pro nejchudší jako prevenci před dopady koronaviru. Samostatně...

Unijní země dostanou 750 miliard eur na obnovu po krizi, oznámila Komise

Evropská komise poskytne v rámci pokrizové obnovy evropských ekonomik členským zemím Evropské unie 750 miliard eur...

Vakcína proti koronaviru už mohla být. Farmaceuti řekli ne, tvrdí studie

O penězích evropských daňových poplatníků určených na výzkum rozhodují soukromé farmaceutické společnosti, píše ve své...

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!

Vodafone měl masivní výpadek. Hodiny nefungovaly prakticky žádné služby

Lidé po celém Česku zaznamenali ve čtvrtek odpoledne výpadky služeb Vodafonu včetně bývalých služeb UPC, ať už šlo o...

Monika Bagárová porodila. Dcera dostala jméno po mamince Muradova

Zpěvačka a porotkyně SuperStar Monika Bagárová (25) je maminkou. Se šťastnou novinkou se pochlubila fanouškům na...

Milenec? Ano, ale nezapomínejte na důležitá pravidla nevěry

Nejen muži, ale i ženy často utíkají za potěchou mimo domov. Hledají si milence, který jim dá to, co ve vlastní ložnici...

Museli jsme prodat chalupu. Dcera se rozvádí a potřebuje peníze, říká Žilková

Veronika Žilková opustila minulý měsíc v Izraeli svého manžela Martina Stropnického a vrátila se do Česka. Její maminka...

Zrušení daně z nabytí nemovitosti budí rozpaky. Kdo na něm vydělá?

Vláda schválila zrušení čtyřprocentní daně z nabytí nemovitosti výměnou za zrušení odpočtů úroků u úvěrů na bydlení z...