KOMENTÁŘ: Teď, anebo nikdy. Francouzská ekonomika bez reforem upadne

  17:15aktualizováno  17:15
Francouzský prezident Emmanuel Macron v průběhu celé kampaně zdůrazňoval, že francouzská ekonomika potřebuje zásadní reformy. Jeho program mimo jiné počítá s nižšími daněmi pro korporace, flexibilnějšími pravidly na trhu práce a jednodušším penzijním systémem. Žádný z posledních dvou Macronových předchůdců nebyl schopen tolik potřebné reformy prosadit, píše Michal Stupavský z Consequ.

Emmanuel Macron řeční na předvolebním mítinku v Chatellerault (28. dubna 2017) | foto: Reuters

Neschopnost prosadit reformy ve výsledku znamená, že se v posledních deseti letech, jež jsou někdy označována za francouzskou „ztracenou dekádu“, klíčové problémy ještě dále zhoršily.

Michal Stupavský

vystudoval finance a oceňování podniku na VŠE v Praze a je držitelem titulu CFA. Jeden semestr strávil na univerzitě v Miláně.

Je spoluautorem první knihy o behaviorálních financích v Česku Investor 21. století. Působil ve finančním i korporátním sektoru.

Ve společnosti Conseq Investment Management má nyní jako investiční specialista na starosti prodej mezinárodním institucionálním investorům.

Michal Stupavský, investiční specialista Conseq Investment Management a.s.

Nejzásadnějším problémem je výše státního dluhu, která ve vztahu k HDP za poslední dekádu vzrostla o polovinu až na 96 %, tedy na dosah kritické úrovně sta procent. To má například za následek, že absolutní výše dluhu dokonce překonala úroveň státního dluhu Německa, tedy ekonomiky, jež je o celou třetinu větší. Důvodem růstu francouzského dluhu je prostý fakt, že se deficit francouzského státního rozpočtu každoročně pohybuje nad kritickou úrovní 3 % HDP.

Klíčovým faktorem stojícím za vysokými rozpočtovými deficity jsou extrémně štědré sociální výdaje, které činí přes 30 % HDP, zdaleka nejvíce ze všech rozvinutých zemí v rámci OECD, kde průměr činí přibližně 20 % HDP.

Jedním z důvodů bobtnajících sociálních výdajů je přitom rychlé stárnutí francouzského obyvatelstva. Počet pracujících Francouzů je stále nižší, klesá tudíž i počet jednotlivců přispívajících do průběžného penzijního systému a vyplácející penze stále rostoucímu počtu důchodů. Poměr penzistů vůči pracujícím tak stále roste. Bez zásadní důchodové reformy se francouzská ekonomika z dlouhodobého hlediska prostě neobejde.

Zkostnatělý trh práce

Další negativní faktor ve francouzské ekonomice představují relativně velmi vysoké náklady na pracovní sílu a strnulá legislativa pracovního trhu. O jeho flexibilitě se rozhodně mluvit nedá, což je zásadní příčinou vysoké míry nezaměstnanosti. Ta v posledních letech osciluje kolem 10 procent a to bez jakékoliv známky zásadnějšího poklesu.

S Macronem v čele čekají Francii reformy. Mají restartovat ekonomiku

Vedle vysokých nákladů práce francouzské firmy trápí i vysoké korporátní daně. Aktuální sazba ve výši 33,3 procenta představuje jednoznačnou brzdu pro nové soukromé investice, najímání nových pracovníků a v neposlední řadě také rozhodování nadnárodních investorů, do které země své investice umístit.

Ekonomiku Francie budou kormidlovat pravičáci

Podle složení nové francouzské vlády, kterou Macron představil minulou středu, to vypadá, že to s ekonomickými reformami myslí vážně. Na všechny klíčové ekonomické posty totiž jmenoval pravicové politiky z konzervativní republikánské strany. Premiérem se stal republikán Edouard Philippe. Ministrem hospodářství byl jmenován republikán Bruno Le Maire, který již vykonával funkci ministra hospodářství a poté ministra zemědělství v letech 2007 až 2012 ve vládě tehdejšího pravicového prezidenta Sarkozyho.

ANKETA: Macron má těžké úkoly. Osekat obří dluh a odolat extremistům

Ministrem státního rozpočtu se stal další republikán Gérald Darmanin. A konečně ministrem práce byl jmenován Muriél Penicaud, ředitel národní agentury Business France, jež je zodpovědná za podporu mezinárodních investic do francouzské ekonomiky.

Na ekonomickém poli je tak pravicovost klíčových ministrů jasně patrná, což je pro intenzivní prosazování zásadních ekonomických reforem zásadní předpoklad. Je ovšem také logické, že před červnovými parlamentními volbami nová vláda s nepopulárními reformami rozhodně nepřijde. V druhém letošním pololetí už ale bude muset nastavit co nejvyšší reformní tempo. Času nemá nazbyt, neboť globální ekonomika se momentálně nachází v pozdní růstové fázi aktuálního hospodářského cyklu. Za rok či dva už může přijít cyklické ochlazení globálního růstu, což by pro schvalování hospodářských reforem rozhodně nebyla nejoptimálnější doba.

Teď, anebo nikdy

Emmanuel Macron a jeho nová vláda tak musí s klíčovými reformami za každou cenu rychle a výrazně pokročit, jinak bude Francie riskovat naprostou neudržitelnost státních financí a ztrátu mezinárodní konkurenceschopnosti. Analytici očekávají, že i v nadcházejících letech se budou rozpočtové schodky pohybovat kolem 3 procent HDP.

Očekává se, že úrokové sazby půjdou ve střednědobém horizontu v celém vyspělém světě nahoru. A když k tomu připočítáme vliv Evropské centrální banky, která pravděpodobně v průběhu příštího roku ukončí program nákupu vládních dluhopisů, úrokové náklady na obsluhu francouzského státního dluhu by mohly výrazně vzrůst. To by bez implementace klíčových reforem a snížení rozpočtových schodků znamenalo, že by se francouzský veřejný dluh stal ve střednědobém období naprosto neudržitelný. Heozil by tak řecký scénář se všemi potenciálními negativními důsledky jak pro samotnou Francii, tak pro celou Evropu. Francouzi se musí rozhodnout: teď, anebo nikdy.

Autor:

Nejčtenější

Slovenský Volkswagen požádal zaměstnance, aby vrátili část odměn

Ilustrační snímek

Bývalí zaměstnanci slovenské divize německého Volkswagenu musí automobilce vrátit část odměn vyplacených za loňský rok....

Letištní halu v Düsseldorfu zaplavily kufry, cestující museli odletět bez nich

Na letišti v německém Düsseldorfu zůstalo kvůli poruše přepravního systému 2...

Stovky cestujících, kteří odlétali ve středu ráno z letiště v německém Düsseldorfu, potkala nečekaná komplikace. Kvůli...

Zima přichází z Německa. Nepomáhá ani Trumpova obchodní válka

Německá kancléřka Angela Merkelová

Je to trochu schizofrenní situace. Zatímco poslední „tvrdá“ statistická data z klíčových evropských ekonomik nejsou...

Rozkazy od Pamely přímo do ucha. Tak se pracuje ve skladu Albertu

V distribučním centru Albert v Březhradě u Hradce Králové využívají technologii...

Po distribučním centru Albert v Březhradě u Hradce Králové se pohybují lidé se sluchátky s mikrofonem. Po skladu se...

Bytovkám zdraží teplo. Vládní návrh budí emoce

Ilustrační snímek

Vláda ruší domovním kotelnám daňovou výjimku. Opatření může podle odhadů zdražit teplo desítkám tisíc domácností....

Další z rubriky

Socialismus v Berlíně. Město vykupuje kvůli cenám privatizované byty zpět

Berlín. Ilustrační snímek

Německá metropole vykoupila od soukromého vlastníka 670 bytů na Karl-Marx-Allee v centru města. Jde o reakci na nedávné...

Na vlně nostalgie. Seriál Stranger Things je pro firmy reklamní zlatý důl

Záběr z třetí řady amerického seriálu Stranger Things

Když v polovině 80. let společnost Coca-cola uvedla na trh nápoj New Coke, skončilo to kvůli nezájmu zákazníků fiaskem....

Číně vládne ekodiktatura. Recyklujme jako prasata, glosují místní na sítích

Lidé odpad třídí do čtyř typů popelnic, k tomu, aby zvolili tu správnou, jim...

Od července se v 46 čínských městech zkušebně zavedl nový recyklační systém. Na pohled vypadají čtyři popelnice...

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!

Najdete na iDNES.cz