Trhy jsou po dramatu kolem možného bankrotu Řecka v uplynulých dvou týdnech poněkud nejisté v kramflecích. Česko je se zeměmi eurozóny příliš spjato, než aby bylo vůči otřesům v ní imunní, protože do šestnácti zemí platících eurem směřuje 65 procent našeho exportu. Negativa dotýkající se eurozemí se pak u nás násobí.
"Střední Evropu totiž investoři vnímají jako rizikovější než země eurozóny," vysvětluje Jiří Tyleček, z X-Trade Brokers. Nerozlišují přitom, jestli je podíl veřejného dluhu k HDP 70 procent jako v Maďarsku, nebo 35 procent jako v Česku.
Víkendová dohoda ministrů financí o evropském fondu pomoci působila včera blahodárně na kurz eura k dolaru i na akciové trhy. Investoři jsou však po panice na trzích v minulém týdnu příliš přecitlivělí, než aby byli schopni uvažovat s chladnou hlavou.
O důvěře rozhodnou kroky nemocných zemí
Euro se tak zřejmě dočkalo jen krátkodobého návratu důvěry, visí nad ním ještě příliš mnoho otazníků. Dodrží Řecko drsný plán úspor 30 miliard euro ročně? Budou další generální stávky? Schválí parlamenty zemí EU příspěvky do nového evropského záchranného fondu?
"Zprávy neobsahují žádné konkrétní plány na reformu veřejných financí zemí eurozóny ani EU, předpokládám, že korekce bude jen krátkodobá," poznamenává Martin Kadlec ze Saxo Bank. Pochybnosti investorů tak v příštích dnech zřejmě rozkolísají sílu eura i koruny.
Navíc platí, že čím horší zpráva o vývoji nemocných rozpočtů evropských zemí - Řecka, Španělska, Portugalska, Itálie a Irska - přijde, tím větší bude propad. Obráceně to už platí méně.
Dalším z faktorů vývoje eura je rozhodnutí Evropské centrální banky nalít do ekonomiky nové peníze. Očekává se, že to euro v příštím roce až dvou oslabí, podobně jako se to stalo při stejných operacích v USA i v Británii.
Kurz koruny bude kolísat
Zatímco pro euro a potažmo korunu bude klíčový vývoj na světových trzích, růst české ekonomiky může měnu jen lehce podpořit. ČNB v té souvislosti počítá s tím, že bude v příštích dvou letech pozvolna zhodnocovat až lehce pod 25 korun za euro.
"Před létem posílení nebude veliké, mohlo by to být pod 25 korunami, je třeba se připravit, že kurz bude kolísat zhruba dvacet haléřů nahoru či dolů," říká Martin Lobotka, analytik České spořitelny. Podle banky je kurz kolem 25 korun za euro na úrovni, která odpovídá stavu české ekonomiky.
"Příčinou posilování by mělo být zvýšení chuti riskovat na trzích a pozitivní čísla z domácí ekonomiky," vysvětluje Stanislava Pravdová, analytička Danske Bank. To by však mezitím nesměly v eurozóně vyplout na povrch nové problémy.
Přímý zásah na solar nebo lehké podpůrné nakopnutí mohou koruně uštědřit výsledky květnových parlamentních voleb. Současný úřednický ministr připravuje návrh rozpočtu s dalšími úspornými opatřeními, což se investorům líbí.
Bude záležet na tom, jak se k nim vítězové voleb postaví. "Trhy by samozřejmě přivítaly vítězství pravice a liberálů, protože bude větší pravděpodobnost, že se veřejné finance dají do pořádku," vysvětluje Pravdová.
