Úterý 22. června 2021, svátek má Pavla
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Úterý 22. června 2021 Pavla

Dluhopisy jsou rozbuškou v ekonomice, myslí si někteří analytici

  9:24
Zatímco evropské akciové indexy se ještě neotřepaly z recese, v USA dosahují úrovně před pádem banky Lehman Brothers, kdy praskly problémy s hypotékami a naplno začala globální finanční krize. Akciová bublina nehrozí, potenciální rozbušku však někteří analytici vidí na dluhopisových trzích.
Akcie jsou na úrovni před hypoteční krizí. Podle ekonomoů je však nebezpečí spíš v dluhopisech. Ilustrační snímek

Akcie jsou na úrovni před hypoteční krizí. Podle ekonomoů je však nebezpečí spíš v dluhopisech. Ilustrační snímek | foto: Reuters

Například akcie na burze v New Yorku několik let až na občasné výkyvy rostou, index se v polovině prosince dostal na 7 600 bodů, což je dvojnásobek hodnot z roku 2009, kdy byly tituly na dně. Grafy vypadají trochu děsivě, ale ekonomové se stoickým klidem vysvětlují, že cena akcií není přehnaná a říkají, že nyní není důvod obávat se prasknutí akciové bubliny a následného šíření problémů do světa. To se stalo před pěti lety, kdy však problémem nebyly akcie, ale hypotéky.

"Akcie nejsou levné, spíše nadprůměrně drahé, a pokud se výrazněji nezlepší výkon ekonomiky, respektive firemní zisky, je větší riziko korekce, než dalšího růstu. Zároveň nejde o nijak dramatické přehřátí, situace má daleko k šílenství v období dot-comové bubliny," tvrdí David Marek z Patria Finance. Odkazuje přitom na metodu porovnávání cen akcií (Shiller P/E), kterou používá letošní laureát Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller.

Jak je možné, že jsou akcie výš než při minulých bublinách, ale zároveň nic dramatického nehrozí? Podle hlavního ekonoma společnosti Cyrrus Marka Hatlapatky tvrdé úspory ve firmách vedly k tomu, že mají výrazně vyšší ziskové marže než dříve. Firmy se tedy proškrtaly k lepším hospodářským výsledkům, což se projevilo ve zhodnocení jejich akcií. Blízko historických maxim jsou zisky v USA i v Evropě. "Úsporná nákladová opatření po finanční krizi spolu s postupně mírně oživující globální ekonomikou jsou hlavními důvody, proč je ziskovost firem tak vysoká," zdůvodnil Hatlapatka.

Bublina v dluhopisech?

Problémy však odborníci větří na trhu s dluhopisy. "Je tu velká dluhopisová bublina," říká ekonom Raiffeisenbank Aleš Michl a jeho názor není ojedinělý. "Pokud někde bublina je, potom dle mého názoru na dluhopisovém trhu," říká ekonom Cyrrus Hatlapatka. Problém vidí Michl v dlouholetém poklesu úrokových sazeb, které se přiblížily nule, úroky přitom klesly i kvůli tištění peněz. "Tohle vytvořilo bublinu především na trhu dluhopisů v Evropě, USA a Japonsku. Až splaskne, bude to horší, než kdyby spadly akcie," očekává ekonom.

Velký podíl dluhopisů ve svém portfoliu drží například fondy. Většina majetků Čechů je investována právě v dluhopisech.

Ne všichni ekonomové však vidí v dluhopisech nebezpečí. "Souhlasím s názorem, že současné ceny dluhopisů ve vyspělých zemích včetně Česka nejsou udržitelné (...) Bublinu si ale představuji jinak, o té je v souvislosti s dluhopisy těžké hovořit," myslí si hlavní ekonom UniCredit Bank Pavel Sobíšek.

Podle něj současné ocenění bondů snižuje budoucí výnosnost řady finančních produktů, například životních pojistek. "Za dramatickou událost na trhu by se považoval kupříkladu pokles cen pětiletých dluhopisů o pět procent, který by znamenal vzestup výnosů zhruba o jeden procentní bod. Investoři, kteří dluhopisy nakoupili s předpokladem držení do splatnosti, by ale zůstali takovou změnou nedotčeni," dodal Sobíšek.

  • Nejčtenější

Primark v Praze otevřel: fronta až od koně, hasiči lidi ve vedru kropili

S ročním zpožděním způsobeným koronavirovými restrikcemi se na Václavském náměstí otevřela pobočka irského řetězce s...

Nabídka lokálních potravin za hranicemi vyrazí dech, v Česku rozhoduje cena

Je všední letní den v bavorském příhraničí na německé straně Šumavy. Česká rodina si právě nakoupila v supermarketové...

Turistickým atrakcím zvoní umíráček. K radosti místních, ke zlosti majitelů

Některá donedávna uzavřená turistická lákadla, jako například muzea strašidel, sexu, tortury či komunismu, dětské herny...

Ronaldo odsunul láhve Coca-Coly. A akcie společnosti se propadly

Portugalský fotbalista Cristiano Ronaldo během pondělní tiskové konference odsunul stranou dvě láhve Coca-Coly, podal...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Už jen drobné úpravy. Podívejte se do českého Primarku den před otevřením

Irský módní řetězec Primark připravil slavnostní otevření na 17. června, redakce iDNES.cz však do prodejny nahlédla...

Feri odešel s kryptoměnou za 3 miliony. Za peníze z mandátu, tvrdí

Premium Bývalý poslanec Dominik Feri stihl od začátku letošního roku do konce květnu nakoupit kryptoměnu v hodnotě přes 3...

Sledujeme začátek rituální sebevraždy lidstva, říká Čech s IQ 206

Premium Je jedním z nejchytřejších Čechů, ale jako robot nepůsobí. Při osobním setkání je Karel Kostka, vzděláním učitel,...

Z dětství jsem si nesla zranění, rodinu chceme, říká Gregor Brzobohatá

Premium Vítězka Miss World, topmodelka, zakladatelka nadace a influencerka Taťána Gregor Brzobohatá přijala další výzvu: právě...

  • Další z rubriky

Ministerstvo chce nahnat turisty do měst, chystá vouchery na hotely či vstupy

Ministerstvo pro místní rozvoj chce podpořit městskou turistiku vouchery na ubytování, stravování či vstupy. Od...

Zemědělci se bouří proti řetězcům. Kvůli vysokým maržím zvažují blokády

Agrární komora ČR zvažuje protestní akce kvůli chování obchodních řetězců. Zemědělcům vadí, že řetězce prodávají zboží...

KOMENTÁŘ: Obrana Klausovy transformace. Díky ní vyrostly silné české firmy

Premium Ekonomická transformace 90. let, jejíž kurz udával ministr financí a později premiér Václav Klaus, se stala předmětem...

Problémy restaurací nekončí, polední meníčka nefrčí. Tržby zachraňuje fotbal

Premium Česká ekonomika se pomalu vrací do normálního stavu, ovšem některá restaurační zařízení stále trpí absencí zákazníků....

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!

Primark v Praze otevřel: fronta až od koně, hasiči lidi ve vedru kropili

S ročním zpožděním způsobeným koronavirovými restrikcemi se na Václavském náměstí otevřela pobočka irského řetězce s...

Nabídka lokálních potravin za hranicemi vyrazí dech, v Česku rozhoduje cena

Je všední letní den v bavorském příhraničí na německé straně Šumavy. Česká rodina si právě nakoupila v supermarketové...

Nevěřím, že někdo dokáže být roky věrný, přiznává polyamorii Frühlingová

Iva Frühlingová (39) vydala novou píseň Moralisté, ve které se nepřímo přiznává k paralelním mileneckým vztahům....

Žena dala za dárce spermatu své úspory, teď vychovává postiženého syna

Nyní třiačtyřicetiletá Michele Elizaga z Arizony dlouhá léta čekala na pravého muže, se kterým by založila rodinu....

Dojemné parte Šafránkové. Nikde mě nehledejte, jsem všude, také tedy ve vás

Pozůstalí po herečce Libuši Šafránkové ve čtvrtek zveřejnili netradiční smuteční oznámení. Dominuje mu černobílá...