Úterý 21. září 2021, svátek má Matouš
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Úterý 21. září 2021 Matouš

Dopady krize jsou už zčásti v cenách akcií započtené, říká Vašek z ČSOB

  16:35
Akciové trhy se ještě neustálily a nadále mohou být o něco rozkolísanější. „Další vývoj závisí na tom, jak rychle se restartují ekonomiky,“ říká Martin Vašek, výkonný ředitel ČSOB zodpovědný za investiční produkty a šéf ČSOB Penzijní společnosti.

Martin Vašek, výkonný ředitel ČSOB | foto: ČSOB

Akciové trhy v prvním „koronavirovém“ šoku prudce klesly na mnohaletá minima, postupně se však vrátily k hodnotám, kde byly loni na konci léta. Čím si vysvětlujete to rychlé posílení, když zdaleka není po všem?
Trhy zpočátku úplně ignorovaly možnost, že by se nový koronavirus rozšířil do Evropy. Podobně jako u SARS počítaly s tím, že to bude jen lokální čínská nebo maximálně asijská záležitost. Když se však začal masivně vyskytovat v severní Itálii, zareagovaly extrémně silně. Panovala obrovská nejistota, co přijde, nevědělo se, jak přesně se virus chová. Do 23. března, což bylo určité dno, propadly hlavní burzovní indexy mezi 30 a 40 procenty.

Pak došlo ke změně – o viru se začalo objevovat více informací, rychle zasáhly centrální banky a na rozdíl od roku 2008 také vlády po celém světě, když spustily programy na podporu ekonomiky. Proto trhy skoro polovinu ztrát po březnových propadech zase dohnaly. Situace však není optimální, evropské i americké ekonomiky jsou stále přiškrcené.

Investiční šance desetiletí. Levné akcie lákají, trhy však mohou ještě padat

Dá se říct, že počáteční reakce byla přehnaná a teď se trhy vrátily na férovější úroveň? Je na současných úrovních už započtené, že tržby firem půjdou nyní nevyhnutelně dolů?
Domnívám se, že z velké části jsou už tyto dopady v současných cenách započtené. Nadále však mohou být trhy o něco rozkolísanější. 

Další vývoj závisí na tom, jak rychle se restartují ekonomiky. To se projeví na tržbách. Při počáteční korekci klesalo úplně všechno. Ale dnes už investoři vidí, že jsou také firmy, které na současné situaci vydělají. Urychlují se některé trendy, především digitalizace obchodu. Jedná se například o e-commerce, masivní rozmach internetových obchodů, vzdálenou digitalizaci, segment zábavy a streamování.

Kde je tomu naopak?
Pod obrovským tlakem jsou firmy, které mají vysoké zadlužení a náklady. A některé podniky to ani přes všechnu podporu nezvládnou. Ale k takovým očistným mechanismům dochází při každé ekonomické krizi. Neměli bychom pochopitelně odepsat celá odvětví, jako třeba cestovní ruch, tam je přímá pomoc od státu nutná. 

Nepřímo budou zasaženy banky kvůli nárůstu objemů nesplácených úvěrů. Na rozdíl od roku 2008 však nejsou ústředním bodem krize, jsou silně kapitálově vybaveny a jsou tak schopné zvládnout i velké negativní dopady do nákladů na úvěrové riziko.

Jakým směrem by se trhy mohly vydat dál?
Dělat predikce v této době je velmi složité. Věřím, že už nepřijdou velké výkyvy. Pokud nebude zdravotní krize dále eskalovat, dá se čekat postupné zklidnění. Další vývoj bude záležet na tom, jak státy začnou rozvolňovat restriktivní opatření. 

Pokud se to udělá chytře, je šance, že se díky podpůrným balíčkům ekonomiky rychle nastartují. Dopad by pak byl jednorázový, krátkodobý, převážně během druhého a třetího čtvrtletí. V optimistické variantě očekávám, že od čtvrtého kvartálu bychom mohli být na podobném výkonu ekonomiky jako na konci loňského roku.

Nakolik do vývoje na burzách promluví psychologie spotřebitelů, kteří se mohou bát nakupovat zbytnější věci?
Pesimismus spotřebitelů může trochu zkomplikovat situaci české ekonomiky. Velká část jejího výkonu je závislá na automobilovém průmyslu. A automobily jsou zboží dlouhodobé spotřeby – firmy, které nebudou mít dostatečné cash-flow, mohou omezit nové zakázky na nákup automobilů. 

Stále si však myslím, že se bavíme o třech nebo šesti měsících, ne o třech letech. Je možné, že výrobci budou muset přijít s akčním nabídkami, aby odbyt podpořili. Nebo bude muset přijít vláda a zavést nějakou formu podpory zboží dlouhodobé spotřeby, jako bylo po roce 2009 třeba „šrotovné“. Podpořila by tím „výměnu“ aut za nová, ekologičtější s nižší spotřebou, emisemi a také elektromobilitu.

Některé příklady firem jste už zmínil. Kdo by z této krize mohl vyjít jako vítěz a kdo jako poražený?
Jak říká jeden můj kolega, neměli bychom se u firem zaměřovat jen na typ odvětví, ale také na způsob jejich obchodního modelu, tedy prodeje a distribuce. Je důležité, aby měly nízké zadlužení, aby stály na více „nohou“, dodávaly různým skupinám zákazníků. V případě potřeby si pak mohou půjčit a krizi přestát. Vedle zmiňovaných sektorů může růst také zdravotnictví a zdravotnické materiály nebo telekomunikace.

Češi už letos prodělali na investičních fondech v průměru 10 procent

Registrujete nyní zvýšený zájem klientů o investiční služby?
Klientům vysvětlujeme, že klíčové je držet se své investiční strategie a nepanikařit. Investice do akciových instrumentů jsou dlouhodobě nejvýnosnější, ale cenou za to je volatilita. 

Velké výprodeje na trzích představují pro „dynamické“ klienty, kteří mají třeba volné peníze na spořicím účtu, ideální dobu dokoupit podíly. Nemělo by se to však dělat jednorázově, je vhodnější to rozložit s cílem eliminovat nesprávné časování vstupu na trh.

Do skupiny ČSOB patří také makléřská společnost Patria Finance, kde mohou klienti obchodovat s akciemi přímo. V posledních týdnech vidíme, že se z českého trhu stáhlo hodně zahraničních investorů. Díky korekci na akciových trzích se však „probudili“ čeští retailoví klienti. Mnoho z nich se rozhodlo, že je dobrý čas vstoupit na český akciový trh.

Často se říká, že nejlepší strategií běžného investora je pokračovat v běžných pravidelných investicích. Není však právě teď čas na nějakou změnu strategie?
Rozhodně bych doporučoval klientům, aby nespekulovali. Měli by se držet své investiční strategie, která odpovídá tomu, jak hodnotí svůj výnos za riziko, a také délce jejich investičního horizontu. Pořád platí, že čím větší výnos, tím větší riziko. 

Pochopitelně, „dynamický“ klient půjde víc do akcií a víc pocítí volatilitu trhů. Ale pokud má dobře postavené portfolio podle rizikového apetitu a investičního horizontu, pravidelné investice i během poklesu trhu mu ztráty „zředí“. Když investuje víc a posílí akciovou složku, může se navíc podílet na růstu trhu, až se situace po prodělaném šoku zklidní. A jakmile se situace zklidní, akcie pak povětšinou rostou. Klasickým případem takového pravidelného spoření jsou i penzijní fondy.

  • Nejčtenější

V Praze začala výstavba nové čtvrti, čekalo se na ni přes deset let

Na Rohanském ostrově na pravém břehu Vltavy ve středu odstartovala výstavba nové čtvrti. Developer Sekyra Group zde...

Obří dluhy čínského developera straší celý svět, už klesly akcie v USA

Čínský realitní kolos Evergrande zápasí s bilionovými dluhy. Kvůli tomu v pondělí výrazně klesaly indexy amerických i...

Benzina ustupuje. Pumpy se po sedmi desetiletích přejmenují na Orlen

Čerpací stanice Benzina se postupně přejmenují na Orlen. U prvních osmi pump v Česku přikročí polská společnost PKN...

Polsko má platit denně půl milionu eur za to, že nezastavilo těžbu v dole Turów

Polsko má podle soudu EU platit denní pokutu půl milionu eur za to, že nezastavilo těžbu v dole Turów. Sankci má platit...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Nesmysly o inflaci v Česku. Znovu bude nízká, uvidíte, tvrdí ekonom Michl

Premium ČSÚ zveřejnil, že inflace je nejvyšší od roku 2008, 4,1 %. Hned v pátek jsem k tomu vydal v MF DNES článek „Nebojte se...

Talent funguje, když se nastartuje v mozku. Odemkněte ho, radí Jan Mühlfeit

Premium Dvaadvacet let pracoval ve firmě Microsoft po boku Billa Gatese. V byznysu se dostal na vrchol, ale také zažil strmý...

„Očkovat sa nechcu, je v tom sajrajt.“ Reportáž z obce, kde odmítají vakcínu

Premium Vyškovec je obec, kde se nejméně lidí z celé země nechalo očkovat proti koronaviru – jen necelých sedmnáct procent. V...

Když dva jsou málo. 5 pravd o sexu ve třech, které vám zatím nikdo neřekl

Premium Sex ve třech. Někdy o něm snil kdekdo z nás. Pojďme ovšem pohlédnout pravdě do očí. Pokud do své ložnice přizvete další...

  • Další z rubriky

Čtyři z pěti e-shopů porušují zákon, zjistila inspekce. Rozdala stovky pokut

Téměř čtyři pětiny internetových obchodů, které v letošním druhém čtvrtletí zkontrolovala Česká obchodní inspekce...

Kratší pracovní týden i omezení směn. Nedostatek čipů zasáhl i dodavatele

Nedostatek čipů kromě automobilek začal postihovat i firmy, které do automobilového průmyslu dodávají. Dodavatelské...

Jako malý jsem snědl kůrovce, říká oceněný výrobce pochoutek z červů

Premium Jako pražená slunečnice či kukuřice, brambůrky nebo škvarky. Tak chutnají hmyzí pochoutky od firmy z Vamberku na...

Ceny materiálů a prací jsou šílené, říkají obce. Zůstávají jim rozdělané stavby

Skokový nárůst cen stavebních materiálů komplikuje městům a obcím v Česku výstavbu. Současné ceny totiž neodpovídají...

Akční letáky
Akční letáky

Všechny akční letáky na jednom místě!

Když dva jsou málo. 5 pravd o sexu ve třech, které vám zatím nikdo neřekl

Premium Sex ve třech. Někdy o něm snil kdekdo z nás. Pojďme ovšem pohlédnout pravdě do očí. Pokud do své ložnice přizvete další...

Probudila mě bolest nehtů. Od té doby nemohu chodit, říká Alfred Strejček

Už téměř čtyři roky je Alfred Strejček (79) zcela odkázaný na péči druhých. Herci, recitátorovi, moderátorovi a...

Zaměstnanci i OSVČ s více dětmi dostanou od státu daňovou vratku

Díky daňové novele se během letošního roku zvyšuje daňové zvýhodnění na druhé a další děti. Vyšší daňové zvýhodnění se...

Zhubla téměř 50 kilo, teď se zpěvačka Adele pochlubila novou láskou

Během posledních tří let se zpěvačce Adele (33) podařilo zhubnout téměř padesát kilogramů. Britka prožila od rozvodu s...

Legíny nejsou kalhoty. Jak je vybírat a nosit, abyste si neuřízla ostudu

Snad v každém dámském šatníku nalezneme alespoň jedny legíny. Kousek tkaniny se totiž stal miláčkem žen. Některé...